Суть этого раунда ИИ на самом деле очень проста:
Настоящие интернет-гиганты, способные обучать крупные модели, меняют деньги на видеокарты NVDA, видеокарты на вычислительную мощность, а затем дробят вычислительную мощность на токены и продают их, по сути, это бизнес по «ретейлу вычислительной мощности».
Следуя этой базовой логике, можно вывести несколько очень важных выводов.
⸻
Во-первых, вычислительная мощность растет, токены будут дешевле, но спрос только увеличится.
Производительность видеокарт постоянно растет, и предельные затраты на один токен обязательно снижаются.
Но проблема в том, что право на ценообразование не у пользователей, а у производителей моделей.
Лишь бы:
• Программисты должны писать код
• Финансистам нужно делать анализ
• Люди в интернете должны повышать эффективность
• Компании должны автоматизироваться
Поэтому потребление токенов не может остановиться и будет расти.
Тем более что сейчас есть много:
• API оболочка проекта
• Посредники AI
• Микроинновационный SaaS
• Различные инструменты "AI +"
Вы видите программное обеспечение брокеров, офисные SaaS, видео платформы, инструменты дизайна,
Почти все встраивают AI как стандартную функцию.
Потребление токенов на программном уровне в конечном итоге обязательно отразится на потребности в вычислительных мощностях на аппаратном уровне.
⸻
Два, нехватка вычислительных мощностей в США — это "структурная проблема", а не краткосрочная эмоция
Многие недооценили сложность создания дата-центров в США.
Одобрение земли, прокладка электричества, установка стоек, системы охлаждения, затраты на профсоюз…
В США даже открытие чайной может затянуться на несколько месяцев.
Поэтому нехватка вычислительных мощностей — это норма, а не исключение.
Вот почему:
• Горнодобывающие компании внезапно массово "преобразуются в центры вычислений"
• Есть земля, есть электричество, есть инфраструктура
• Немного модифицированное, но можно использовать
За последние несколько месяцев акции горнодобывающих компаний взлетели, что не удивительно.
⸻
Три, недвижимость — это "искусственный дефицит", AI — это реальный спрос
Дефицит жилья по своей сути является результатом политики и финансовых инструментов.
Когда покупательная сила недостаточна, так называемый "дефицит" может обернуться против нас.
Городские инвестиции создают платформы, контролируют ресурсы, поднимают премии,
Логически это не отличается от создания мем-валюты —
Недвижимость рассматривается как финансовый инструмент.
А AI совершенно наоборот:
• Есть реальный спрос
• Эффективность повышается
• Была готовность к постоянной оплате
Вот почему долгосрочная судьба этих двух разных.
⸻
Четыре, токены становятся все дешевле, но "хорошие модели" становятся все ценнее
Технологии развиваются, стоимость токенов постоянно снижается.
Если вы не снижаете цены, другие обязательно снизят.
Но в то же время:
• Количество пользователей расширяется
• Частота использования растет
• Сценарии использования проникают
Это типичная фаза расширения раннего интернета.
Действительно дефицитным является не токен,
а именно —
Чья модель сильнее, лучше и более незаменима.
Одним словом:
Вы должны использовать мою модель, чтобы делать дела правильно.
⸻
Пять, дата-центры — это тяжелые активы, деньги будут вытекать в всю цепочку поставок
Создание собственных дата-центров не является "сексуальным",
Динамика акций Oracle уже все объясняет.
Поэтому производители больших моделей обязательно будут:
• Аутсорсинг
• Субподряд
• Сбросить затраты на расширение на рынок
А эти деньги будут течь вниз по цепочке поставок:
• Строители
• Производители графических карт
• Электрическое оборудование
• Транспортная логистика
Направление потока денег очень реальное и очень традиционное.
⸻
Шесть, конечная форма: AI ≈ Интернет + телекоммуникационный оператор
В целом, AI очень похож на ранний интернет:
• Цена токена продолжает падать
• Масштаб использования продолжает расти
• Производители моделей постепенно "инфраструктуризируются"
Последняя картина, вероятно, будет следующей:
• Компании больших моделей → как телекоммуникационные операторы, продающие вычислительные мощности и премии за токены
• Обычные пользователи → платят за приложения, управляемые AI
Те, кто действительно сможет долго получать выгоду, это самые верхние платформенные компании.
Вывод очень прост и не так уж "сексуален":
👉 Компании уровня AAPL, GOOG являются долгосрочными выгодополучателями.
AI — это не просто волна спекуляций,
Это больше похоже на реконструкцию уровня инфраструктуры.
