переосмыслить очень старую проблему в криптовалюте: как разблокировать @Falcon Finance liquidity, не заставляя людей продавать активы, в которые они верят. На протяжении многих лет пользователи блокчейна должны были выбирать между удержанием активов для долгосрочной уверенности или их продажей для доступа к стабильной ликвидности. Идея Falcon находится посередине этого противоречия. Вместо того чтобы просить пользователей ликвидировать свои токены, протокол разработан так, чтобы позволить этим активам оставаться нетронутыми, заблокированными в качестве залога, в то время как синтетический доллар под названием USDf выпускается против них.
В своей основе Фалкон Финанс строится вокруг концепции универсальной коллатерализации. Эта фраза не просто маркетинговый термин; она отражает амбиции протокола принять широкий спектр активов в рамках одной стандартизированной структуры. Пользователи могут вносить ликвидные криптоактивы, такие как стейблкойны, основные токены первого уровня и выбранные альткойны, наряду с токенизированными активами реального мира, такими как золото или государственные ценные бумаги. После внесения эти активы служат обеспечением для USDf, который описывается как избыточно обеспеченный синтетический доллар. Элемент избыточного залога имеет решающее значение, поскольку это означает, что стоимость активов, удерживаемых протоколом, предназначена для превышения суммы созданного USDf, создавая буфер против волатильности и рыночного стресса.
Сам USDf позиционируется как практический доллар на блокчейне. Он предназначен для торговли близко к одному доллару США, свободно передаваться и интегрироваться в DeFi, как и другие стабильные активы. Что отличает его от традиционных стейблкойнов, обеспеченных фиатом, так это то, что его резерв не является единым наличным резервом вне сети, а представляет собой разнообразный пул активов на блокчейне и токенизированных активов. Стейблкойны, внесенные в качестве залога, могут создавать USDf на почти одном к одному, в то время как более волатильные активы требуют более высоких коэффициентов залога. Эти коэффициенты не статичны; они предназначены для корректировки в зависимости от риска актива, ликвидности и рыночных условий, что отражает акцент Фалкона на активном управлении рисками, а не жестких правилах.
Один из более человеческих аспектов дизайна Фалкона заключается в том, как он рассматривает доходность. Вместо того чтобы обещать доходность из воздуха, Фалкон открыто определяет доходность как нечто, что возникает из работы, выполняемой протоколом. Когда пользователи создают USDf, они могут просто удерживать его в качестве ликвидности, или они могут ставить его, чтобы получить sUSDf, версию USDf с доходностью. Этот механизм стекинга использует модель в стиле хранилища, где вознаграждения, генерируемые системой, накапливаются у держателей sUSDf со временем. По мере того как протокол зарабатывает доход, каждая единица sUSDf становится обмениваемой на большее количество USDf, а не полагается на фиксированные процентные ставки или эмиссии, которые размывают долгосрочную ценность.
За кулисами Фалкон направляет залог через смесь стратегий, разработанных для устойчивости в различных рыночных условиях. Здесь инфраструктура протокола становится более сложной, но также более реалистичной. Вместо того чтобы ставить все на одну тип торговли, Фалкон использует диверсифицированный подход. Это включает арбитраж процентных ставок между спотовыми и perpetual рынками, арбитраж между биржами, стекинг активов на основе доказательства доли, предоставление ликвидности и более сложные стратегии, такие как позиционирование на основе опционов и статистический арбитраж. Идея заключается в том, что, когда один источник дохода иссякает, другие все еще могут вносить свой вклад, помогая системе оставаться продуктивной даже в боковых или медвежьих рынках.
Поскольку многие из этих стратегий требуют взаимодействия с централизованными площадками, Фалкон не притворяется, что он полностью основан на блокчейне во всех аспектах. Он открыто документирует роль кастодианов, поставщиков расчетов вне биржи и централизованных бирж в своем операционном потоке. Активы могут храниться с решениями по кастодианству институционального уровня, использующими системы многостороннего одобрения, зеркалироваться на биржах для исполнения и частично размещаться на блокчейне для стекинга или предоставления ликвидности. Этот гибридный дизайн признает практическую реальность: некоторые из самых глубоких ликвидностей и самых эффективных хеджирующих инструментов все еще находятся вне сети, и игнорирование этого может ограничить производительность и стабильность.
Управление рисками неоднократно упоминается в документации Фалкона. Не каждый токен автоматически квалифицируется как залог. Активы проходят процесс отбора, который учитывает ликвидность, глубину торговли, доступность хеджирующих инструментов, поведение процентных ставок и надежность данных. Протокол явно отдает предпочтение активам, которые могут быть эффективно хеджированы и оценены, поскольку это составляет основу многих его стратегий доходности и механизмов стабильности. Соотношения избыточного залога выше для более рискованных активов, и некоторые активы могут быть удалены или ограничены, если рыночные условия изменятся.
Выход из системы также осуществляется с осторожностью. Пользователи могут в любой момент разблокировать sUSDf обратно в USDf, но обмен USDf на залог требует периода охлаждения. Эта задержка существует, чтобы протокол мог распустить позиции, закрыть хеджирование и вернуть активы, не заставляя проводить стрессовые сделки. Для пользователей это означает, что Фалкон не притворяется, что предлагает мгновенную ликвидность во всех сценариях, а скорее приоритизирует упорядоченные выходы и стабильность системы над скоростью любой ценой.
Чтобы дополнительно защитить систему, Фалкон вводит страховой фонд на блокчейне. Этот фонд предназначен для роста вместе с использованием протокола и действует как запасной вариант в периоды неожиданных убытков или рыночных нарушений. В теории его можно использовать для поглощения отрицательной доходности, поддержки ликвидности USDf или вмешательства в условиях экстремальных ситуаций. Хотя ни одна страховая механика не может устранить риск, его существование отражает понимание того, что сложные системы нуждаются в буферах, помимо лишь избыточного залога.
Управление и стимулы связаны друг с другом через токен FF. FF позиционируется как основа управления протоколом, позволяя держателям влиять на параметры и будущее развитие. Он также играет роль в согласовании долгосрочных пользователей с системой, предлагая такие преимущества, как улучшенные вознаграждения за стекинг, сниженные требования к залогу и доступ к продвинутым продуктам. Вместо того чтобы рассматривать его исключительно как спекулятивный актив, FF представляется как способ участвовать в формировании того, как Фалкон развивается.
В целом, Фалкон Финанс меньше о запуске «еще одной стейблкойн» и больше о создании инфраструктурного слоя, который превращает неиспользуемые активы в продуктивный залог. Его амбиции заключаются в масштабах и гибкости: поддержка множества типов активов, адаптация к различным рыночным условиям и балансировка прозрачности на блокчейне с эффективностью вне его. В то же время эти амбиции вводят сложность, а сложность всегда требует доверия к выполнению, контролю рисков и прозрачности.
То, что в конечном итоге представляет Фалкон, - это более широкий сдвиг в том, как финансовые технологии на блокчейне думают о ликвидности. Вместо того чтобы заставлять пользователей постоянно выбирать между удержанием и использованием своих активов, он предлагает систему, в которой активы могут делать и то, и другое одновременно. Держится ли это видение в долгосрочной перспективе, зависит не только от доходности в хорошие времена, но и от того, как протокол ведет себя в условиях стресса, как четко он сообщает о рисках и как последовательно он осуществляет свои собственные меры безопасности. Если это сработает, Фалкон Финанс может стать образцом того, как залог, доходность и синтетические доллары сосуществуют в более зрелой экономике на блокчейне.
@Falcon Finance #FalconFinance $FF
