Основной конфликт: Федеральная резервная система в 2025 году была глубоко разделена, сталкиваясь с ситуацией, напоминающей стагфляцию, где ее двойные мандаты максимальной занятости и стабильных цен находились в прямом конфликте. Это привело к публичным dissentам по поводу политики процентных ставок как со стороны ястребов (антиинфляция), так и со стороны голубей (за рабочие места).
Ключевые факторы 2025 года:
Политическое давление и независимость: Экономическая политика президента Трампа (тарифы, иммиграция) создала неопределенность. Он активно давил на ФРС, чтобы снизить ставки, пытался убрать председателя Пауэлла и уволил губернатора Лизу Кук. Назначение советника Белого дома Стивена Миран на совет вызвало значительные опасения по поводу независимости ФРС.
Экономические Перекрестные Потоки: Несмотря на то, что широкие тарифы первоначально вызвали опасения по поводу инфляции, их влияние оказалось менее значительным, чем ожидалось. Тем не менее, рынок труда продемонстрировал неожиданное ослабление, заставив ФРС действовать. Длительное закрытие правительства также оставило ФРС без надежных официальных экономических данных.
Балансировка Пауэлла: Несмотря на разделения, председатель Пауэлл достиг согласия по трем "страховым" снижением ставок осенью 2025 года. Декабрьское заседание подчеркнуло разрыв, с несогласиями от чиновников, не желающих снижать ставки (из-за инфляции), и от Миран, который хотел более значительного снижения.
Перспективы на 2026 год:
Продолжение Разделения: Внутренние разногласия, как ожидается, будут продолжаться. ФРС сигнализирует о осторожной паузе, чтобы оценить экономику, при этом в настоящее время ожидается только одно снижение ставки в 2026 году.
Смена Руководства: Новый председатель ФРС будет назначен в 2026 году, вероятно, тот, кто предпочитает более низкие ставки. Тем не менее, добиться согласия по снижению ставок будет чрезвычайно сложно, если инфляция останется на высоком уровне, при этом некоторые члены голосования уже заявили, что они предпочитают удерживать ставки на уровне.
Постоянные Проблемы: ФРС столкнется с запутанными экономическими данными (из-за последствий закрытия), высокой инфляцией выше целевого уровня в 2%, охлаждающей, но не кризисной безработицей и потенциальным фискальным стимулированием от налоговой политики.
Ожидания Рынка: Аналитики ожидают медленного начала снижения ставок под оставшийся срок полномочий Пауэлла, при этом более агрессивное смягчение возможно под новым председателем, более согласованным с администрацией, несмотря на продолжающееся внутреннее несогласие. Статья завершает тем, что ФРС, вероятно, станет "более связанной с администрацией... чем мы видели за долгое время."
