Сегодня 2025年12月25日, Рождество в западном мире, а также крайне особая дата для криптовалютного сообщества.
Если вы посмотрите на сегодняшние торги, вы заметите, что биткойн многократно колебался около отметки в 90000 долларов, и обе стороны, как бы ожидая, затаили дыхание. Это неудивительно, потому что завтра — 2025年12月26日 — мы встретим крупнейшую дату истечения опционов в истории криптовалют.
Недавно известное исследовательское учреждение Sentora Research выпустило важный отчет, в котором основная идея имеет крайне шокирующий характер: как только завтрашнее давление опционов будет снято, биткойн полностью освободится от оков в 2026 году, ставя цель в 150000 долларов.
Как инвестор, глубоко участвующий в рынке, мы должны увидеть три уровня логики, стоящие за этим.
Первый уровень логики: самый большой "пояс стеснения" в истории скоро будет снят.
Почему недавно биткойн не может преодолеть 100 тысяч долларов? Ответ скрыт на рынке производных.
Согласно данным платформы Deribit и других, номинальная стоимость истечения опционов завтра достигает 240 миллиардов долларов. Это сумма, способная существенно повлиять на краткосрочные тенденции. Более того, большое количество опционов на покупку (Calls) сосредоточено на психологической отметке в 100 тысяч долларов.
Игра "сжатия" маркет-мейкеров
Чтобы хеджировать риски, маркет-мейкеры (Market Makers), продающие эти опционы, должны проводить динамическое хеджирование. Когда цена приближается к 100 тысячам долларов, они часто будут сдерживать рост цен, продавая спот или короткие позиции по фьючерсам, чтобы предотвратить переход опционов в состояние "в деньгах" (In - the - Money), что приведет к огромным выплатам. Этот эффект "Gamma сжатия" является основной причиной недавних провалов в восстановлении биткойна.
Мнение Sentora однозначно: такое сжатие временно. После 26 декабря позиции хеджирования маркет-мейкеров значительно сократятся. Исторически, после крупных расчетов часто происходит "период освобождения давления". Без этого бремени в 240 миллиардов долларов, сопротивление биткойна на уровне 100 тысяч долларов исчезнет.
Второй уровень логики: "январский эффект" институциональных средств и миграция ETF.
К 2026 году право на ценообразование биткойна полностью перешло от розничных инвесторов к Уолл-стрит.
Переход от 120 миллиардов до 420 миллиардов
По состоянию на 2025 год, чистый приток средств в спотовый ETF биткойна в США уже обновил исторический максимум. А такие учреждения, как Bitwise, прогнозируют, что к концу 2025 года приток институциональных средств составит около 120 миллиардов долларов, но к 2026 году эта цифра может вырасти более чем до 300 миллиардов долларов.
"Перераспределение активов в январе" - это ядерная бомба.
Каждый январь пенсионные фонды, фонды выпускников и страховые гиганты по всему миру корректируют свои позиции в соответствии с новыми годовыми разрешениями.
Увеличение доли: если раньше институциональная доля в биткойне составляла 0,5%, то после того, как биткойн продемонстрирует устойчивость по сравнению с американскими акциями, в 2026 году этот процент может быть в целом увеличен до 1% - 3%.
Пассивный спрос: этот спрос структурный и не учитывает затраты, он обеспечит самую прочную поддержку для роста в первом квартале 2026 года.
Третий уровень логики: макронаратив переходит от "войны как укрытия" к "восстановлению как дивидендам".
В 2025 году геополитические риски, особенно ситуация с Россией и Украиной, оставались мечом на виселицы над рисковыми активами.
Sentora Research в своем отчете особое внимание уделила недооцененному фактору: охлаждению ситуации.
В настоящее время различные сигналы указывают на то, что в начале 2026 года вероятность прорыва в геополитических конфликтах увеличивается. Если война успокоится, логика изменится кардинально:
Снижение цен на энергию: давление инфляции ослабевает, глобальная монетарная политика будет иметь большую свободу для перехода к смягчению (снижению процентных ставок).
Возвращение аппетита к риску: средства будут перетекать из защитных активов, таких как золото и доллар, в высокорисковые активы, такие как биткойн и Nasdaq.
Sentora оценивает, что только снижение премии за геополитические риски может обеспечить биткойну дополнительный рост на 20% до 30%. Это означает, что даже без улучшения фундаментальных факторов, просто "мир станет немного более мирным", биткойн сможет вырасти с 120 тысяч долларов до 150 тысяч долларов.
Стратегический обзор на 2026 год: 150 тысяч долларов – это агрессивно или консервативно?
Многие розничные инвесторы испытывают панику около 90 тысяч долларов, считая, что рост невозможен. Но если сравнить с рынком в начале 2024 года, вы обнаружите, что текущая структурная поддержка гораздо сильнее.
Размеры Конец 2025 года Ожидания 2026 года Институциональные позиции около 1 миллиона монет (ETF + компании) Ожидается рост до 4.2 миллиона монет Основное сопротивление 240 миллиардов долларов Освобождение от давления опционов Вход в вакуумную зону Макроэкономическая среда Высокие ставки близки к концу, ситуация нестабильна перед снижением ставок, ситуация смягчается Целевая цена выше 150 тысяч долларов
Риски, на которые следует обратить внимание.
Конечно, рынок никогда не движется только в одном направлении. Sentora также предупреждает о нескольких потенциальных рисках:
Регуляторные черные лебеди: хотя администрация Трампа проявляет дружелюбие, приближение промежуточных выборов может привести к краткосрочным колебаниям политики в отношении криптовалют.
Ловушка ликвидности: если ФРС будет испытывать трудности с борьбой с инфляцией, это может привести к сжатию ликвидности.
Заключение: последнее затишье перед рассветом
Если истечение опционов на 240 миллиардов долларов завтра можно считать "последней битвой" 2025 года, то 2026 год станет годом, когда биткойн действительно утвердит свое господство как "цифровое золото".
Советы читателям:
Не позволяйте краткосрочным колебаниям завтра сбить вас с толку. Игры маркет-мейкеров – это то, что чаще всего трудно понять розничным инвесторам, но большая тенденция является самой ясной. Когда пыль от опционов уляжется, вход институциональных средств в январе приведет к тому, что 100 тысяч долларов больше не будет потолком, а станет новым полом.
Однако стоит отметить, что все еще необходимо следить за потенциальными рисками, такими как затягивание геополитических переговоров и сокращение ликвидности на финансовых рынках. Но в базовом сценарии, прогноз, что цена биткойна в 2026 году преодолеет 150 тысяч долларов, не является чрезмерно агрессивным. Если вышеуказанные условия будут выполнены, биткойн может ожидать волны структурного, а не краткосрочного спекулятивного роста.
Заявление: статья не является инвестиционной рекомендацией. Инвестиционные решения должны основываться на независимом мышлении, содержание статьи предназначено только для справки, риски несете вы!
