Конец метрик тщеславия: почему доходы протоколов — новый стандарт
Данные 2025 года подтверждают массовый сдвиг в том, как рынок оценивает блокчейн-сети. Мы уходим от спекулятивной "Общей заблокированной стоимости" (TVL) и переходим к фактической экономической активности и генерации сборов.
Экономический зазор Solana
С доходом примерно 1,3 миллиарда долларов Solana доказала, что цепочка с высокой пропускной способностью может генерировать огромные сборы благодаря постоянному спросу со стороны пользователей. Теперь дело не в "потенциальном" использовании; речь идет о сети, которая активно используется как глобальный расчетный слой как для розничной торговли, так и для деятельности деженов.
Рост Hyperliquid
Hyperliquid с 816 миллионами долларов, возможно, является наиболее показательным сигналом. Это доказывает, что цепочка, ориентированная на торговлю, может зарабатывать больше, чем традиционные L1, сосредоточившись на конкретной, высоко востребованной вертикали. Это показывает, что "App-Chains" или инфраструктура, специфичная для сектора, могут конкурировать в чисто экономических терминах с крупнейшими игроками в этой области.
Перспективы на 2026 год
На мой взгляд, эпоха "фарминга аирдропов" заменяется эпохой "утилиты". Проекты, которые выживут в следующей ротации, — это те, которые могут доказать, что у них есть платящая база пользователей. Доход — единственная настоящая защита от истощения рынка.
Я сосредоточен на соотношениях "Сборы к рыночной капитализации", а не на хайпе в социальных медиа. Данные начинают предоставлять единственный сигнал, который действительно имеет значение.
