Вчера Uniswap объявила, что комиссии по всему приложению и API были сведены к нулю, что сигнализирует не просто о смене цен, а о более широкой перестройке модели захвата стоимости на уровне протокола.

I. Основная логика

Первая реакция может быть «фронтенд бесплатный, пользователи экономят деньги», но истинная причина глубже:

▪️Комиссии за фронтенд сведены к нулю: приложение и API больше не взимают плату за доступ.
▪️Активация переключения комиссий не за горами: доходы на уровне протокола становятся основным драйвером стоимости.
▪️Дефляционный механизм UNI: массовые сжигания UNI блокируют захват стоимости обратно в токен.

Ключевой вывод: доходы от фронтенда исчезают, ценность и доходы возвращаются протоколу и его держателям.

II. Фокус на рынке и сообществе


1. Механизм захвата стоимости
Кто в конечном итоге получит доход от переключателя комиссий? LP-инвесторы, держатели UNI или фонд?
Будет ли механизм доходов аукционным или динамически регулируемым?
Эти вопросы важнее самого сокращения комиссий за фронтенд, поскольку они определяют долгосрочный ориентир стоимости UNI.

2. Влияние дефляции UNI
Сожжено 100 миллионов UNI — историческое событие дефляции.
Рынок внимательно следит за обращаемой после сожжения денежной массой и реакцией цены.
Это реальный тест в сообществе DeFi того, как дефляция влияет на стоимость токена.

3. Реструктуризация доходов протокола
Нулевые комиссии за фронтенд + активация переключателя комиссий + сожжение UNI происходят одновременно, что делает будущие источники доходов более прозрачными, и рынки начнут оценивать UNI на основе реальных доходов и денежных потоков протокола, а не на основе нарративов.

III. Возможные цепные реакции

▪️Другие протоколы могут пересмотреть структуру доходов: Sushiswap, Balancer, Curve, Aave и др. могут пересмотреть распределение доходов между фронтендом и уровнем протокола, следуя примеру Uniswap.
▪️Снижение барьеров для разработчиков и агрегаторов: бесплатные API стимулируют более глубокую интеграцию и могут ускорить рост приложений второго уровня и сервисов данных.

▪️Оценка UNI станет зависимой от использования и доходов: будущая оценка может перейти от модели «краткосрочный тренд + количество кошельков» к модели, близкой к оценке акций: Объем торгов × Доход протокола × Ожидания дефляции.

IV. Итог

Нулевая ставка за фронтенд и комиссии API от Uniswap — это не просто преимущество для пользователей, а экономическая реструктуризация на уровне протокола:

Исчезновение доходов от фронтенда
Доходы протокола и механизмы дефляции обеспечивают устойчивость стоимости токена
Долгосрочное влияние на экосистему, разработчиков и рынок

Он также устанавливает стандарт для экосистемы DeFi: протоколы, которые могут надежно и стабильно возвращать доходы токенам, позиционируются как инфраструктура высшего уровня в 2026 году.