Когда я читал прогноз Cantor Fitzgerald на конец года, я не видел его исключительно пессимистичным — я воспринимал его как контекстуальный.
Да, банк предупреждает, что Биткойн может быть на пути к более длительному понижательному тренду, с возможностью «крипто-зимы» в 2026 году. Их мнение состоит в том, что BTC может приближаться к циклическому пику и может оставаться под давлением в предстоящие месяцы, возможно, даже вновь посетив зону $75,000, близкую к среднему уровню безубыточности стратегии.
Но что меня поразило, так это то, как этот цикл отличается от прошлых спадов.
Кантор не рассматривает это как крах, вызванный принудительными ликвидациями или системными сбоями. Вместо этого они указывают на структурный сдвиг: теперь учреждения являются доминирующими участниками, заменяя спекуляции, управляемые розницей, которые определяли предыдущие циклы. Слабость цен в этом контексте не обязательно отражает упадок — она отражает переваривание.
Что более важно, существует растущий разрыв между ценами токенов и основным прогрессом. Даже если цены охлаждаются, активность в цепочке, инфраструктура DeFi и токенизация активов продолжают развиваться. Это говорит мне о том, что рынок созревает, а не сбрасывается.
Я не вижу это как конец криптоцикла.
Я вижу это как фазу, в которой оценка сжимается, в то время как основы укрепляются — и исторически это те периоды, которые тихо формируют следующее расширение.
