Криптовалютный рынок значительно уступал традиционным активам в последние месяцы, отставая как от драгоценных металлов, так и от акций. Но аналитики утверждают, что 2026 год может стать поворотным моментом, так как криптовалюты могут быть готовы к потенциальному ралли «догоняния», когда начнется смена капитала, изменения ликвидности и поведение китов.
Согласно данным рыночной разведки компании Santiment, Биткойн и более широкий крипторынок отстают от золота и акций с ноября — но исторические тенденции предполагают, что этот разрыв может не сохраняться.
Криптовалюта недооценивается, пока золото и акции восстанавливаются
С начала ноября:
Золото выросло на 9%
S&P 500 вырос на 1%
Bitcoin упал примерно на 20%, торгуясь около $88,000
Это расхождение отражает более широкий сдвиг в поведении инвесторов в конце 2025 года, когда участники рынка отдавали предпочтение традиционным хеджам на фоне макро неопределенности.
«Bitcoin и криптовалюта остаются заметно позади других крупных классов активов», — сказали аналитики Santiment в недавнем посте, добавив, что этот разрыв исторически создает пространство для будущего догоняющего роста, как только настроение и ликвидность изменятся.
Золото и серебро доминируют на рынке обесценивания в 2025 году
Драгоценные металлы стали очевидными победителями так называемой «торговли обесцениванием» в этом году — стратегии, которая отдает предпочтение твердым активам, ожидающим сохранения покупательной способности в периоды финансового напряжения и свободной монетарной политики.
Золото выросло почти на 70% с начала года
Серебро выросло примерно на 150%
Bitcoin упал примерно на 6% за тот же период
Ралли золота было особенно заметным с технической точки зрения. Согласно The Kobeissi Letter, металл оставался выше своей 200-дневной скользящей средней на протяжении примерно 550 последовательных торговых сессий, что является второй по длительности такой серией на записи, уступая лишь периоду после финансового кризиса 2008 года.
Эта сила отражает устойчивый спрос на традиционные хранилища ценности, так как инвесторы хеджируют против инфляции, обесценивания валюты и геополитических рисков.
Почему Bitcoin отставал — и почему это может измениться
Быки Bitcoin широко ожидали, что торговля обесцениванием поднимет BTC выше в 2025 году. Вместо этого Bitcoin достиг пика около $126,000 в начале октября, прежде чем резко упасть, опустившись ниже $90,000 к концу года.
Аналитики утверждают, что недооценка вызвана меньше структурной слабостью, а больше временем и позиционированием.
«Золото опережало Bitcoin примерно на 26 недель», — сказал Льюис Харланд, управляющий портфелем в Re7 Capital. «Консолидация золота прошлым летом близка к паузе Bitcoin сегодня. Исторически, Bitcoin, как правило, следует за этим — но с большей торкцией.»
В прошлых циклах Bitcoin часто отставал от макро-хеджей вначале, только чтобы превзойти их, когда условия ликвидности улучшаются и спекулятивный капитал возвращается.
Поведение китов сигнализирует о потенциальной точке поворота
Данные в цепочке предполагают, что основы для сдвига уже формируются.
Santiment сообщает, что крупные держатели Bitcoin (киты) замедлили накопление во второй половине 2025 года, в то время как более мелкие кошельки увеличили активность покупок — шаблон, часто ассоциируемый с распределением в конце цикла.
«Исторически, самые сильные переходы от медвежьих фаз к бычьим происходят, когда большие кошельки начинают накапливать, в то время как розничные инвесторы капитулируют», — отметили аналитики Santiment.
Важно, что долгосрочные держатели Bitcoin впервые за шесть месяцев перестали продавать, с стабилизацией активов после снижения с 14.8 миллиона BTC в июле до примерно 14.3 миллиона в декабре.
Ранние признаки ротации капитала обратно в криптовалюту
Некоторые наблюдатели за рынком считают, что ротация капитала уже началась.
Гаррет Джин, бывший генеральный директор BitForex, указал на растущую активность в цепочке как на ранний сигнал. Данные от Nansen показывают, что активные адреса Bitcoin увеличились на 5.5% за 24 часа, даже когда количество транзакций упало — шаблон, часто ассоциируемый с накоплением, а не спекуляцией.
«Короткое сжатие в металлах завершено», — сказал Джин. «Капитал начинает возвращаться в криптовалюту. Капитал такой же — продавай дорого, покупай дешево.»
Инвестор CyrilXBT разделил эту точку зрения, назвав текущую обстановку «классическим позиционированием в конце цикла перед сдвигом», добавив, что рынки часто движутся раньше, чем повествования догоняют.
Перспективы 2026 года: Сценарий догоняющей криптовалюты набирает силу
Рынки предсказаний, похоже, согласуются с тезисом о догоняющей стратегии. На Polymarket:
Bitcoin имеет 40% вероятность быть активом с наилучшей производительностью в 2026 году
Золото составляет 33%
Акции отстают на 25%
Аналитики утверждают, что если условия ликвидности улучшатся, а макро риски останутся высокими, Bitcoin может возобновить свою историческую роль высокобета хеджа, превзойдя как золото, так и акции, как только моментум изменится.
Недостаточная производительность криптовалют в 2025 году резко контрастирует с взрывными приростами золота и серебра. Но аналитики говорят, что это расхождение может подготавливать почву для мощной реверсии.
С замедлением продаж китов, стабилизацией долгосрочных держателей и появлением сигналов ротации капитала, 2026 год может предоставить криптовалюте шанс сократить разрыв — или даже снова обойти традиционные хеджи.
Как заключил Santiment: «Возможность для криптовалюты догнать остается очень живой.»
