1) Что показал отчет по занятости в декабре 2025 года
Ключевые результаты последнего отчета по занятости (декабрь 2025 года):
Число рабочих мест в непромышленном секторе выросло примерно на 50 000, что намного ниже ожиданий.
Уровень безработицы незначительно снизился до 4,4% (с 4,5%).
Прирост рабочих мест приходился в основном на сектор здравоохранения, социальной помощи и общественного питания, в то время как в розничной торговле, производстве и строительстве наблюдалось сокращение рабочих мест.
За весь год общий прирост рабочих мест составил около 584 000 в 2025 году — самый слабый годовой рост с начала 2000-х годов, и значительно ниже, чем ~2 миллиона рабочих мест, добавленных в 2024 году.
В итоге: Найм остается положительным, но разочаровывающе медленным по сравнению с историческими трендами и рыночными прогнозами.
2) Что означают числа (экономическая интерпретация)
Темп найма — примерно 50 тыс. рабочих мест в декабре — чрезвычайно скромный и ниже рыночных ожиданий и типичных месячных приростов до пандемии.
Это сигнализирует о смягчении рынка труда, а не о его крахе, но с гораздо более слабой динамикой, чем ранее в этом десятилетии.
Уровень безработицы немного снизился, несмотря на медленный найм — это может происходить, когда участие рабочей силы сокращается или больше людей покидает рынок труда.
Секторы услуг (например, здравоохранение) продолжают добавлять рабочие места.
Розничная торговля, производство и строительство снижаются, подчеркивая специфическую слабость сектора, а не широкий найм в экономике.
3) Почему это важно для политики и рынков
Отчет ослабляет аргументы в пользу агрессивного ужесточения политики и, вероятно, поддерживает решение ФРС сохранить процентные ставки стабильными, с ограниченными снижениями ставок в 2026 году — рынки ожидали потенциальные снижения позже в этом году.
Акции сначала резко выросли на фоне мягкой статистики по рабочим местам, поскольку медленный рост снижает давление на процентные ставки.
Доллар США часто ослабевает в аналогичных сценариях (хотя это здесь напрямую не показано), и доходность облигаций может снизиться по мере роста ожиданий снижения ставок.
Рост заработной платы был высоким, что помогает доходам потребителей, но также усложняет тенденции инфляции. Предварительные данные намекали на то, что средний почасовой заработок вырос больше, чем ожидалось, в некоторых отчетах.
4) Широкая картина рынка труда и проблемы
2025 год показал самый медленный рост рабочих мест с тех пор, как это было до недавних рецессий, что сигнализирует о замедлении спроса на труд.
Некоторые аналитики отмечают, что, хотя основные показатели заработной платы слабые, альтернативные меры (такие как обследование домохозяйств) иногда показывают более сильный рост занятости — напоминание о том, что данные о труде могут варьироваться в зависимости от метода опроса.
Числа за прошлые месяцы были пересмотрены вниз в этом релизе — признак того, что первоначальные оценки могут значительно измениться, когда поступают более полные данные.
5) Рыночный и экономический прогноз на будущее
Возможные сценарии: сценарий мягкой посадки — умеренный рост продолжается, инфляция остается под контролем, и Федеральная резервная система медленно снижает ставки.
Сценарий замедленного роста — постоянный низкий найм может снизить доверие потребителей и замедлить прирост ВВП.
Осторожно: Структурные факторы, такие как демографические сдвиги, технологии/ИИ, сокращающие потребности в рабочей силе, и неопределенности в политике (тарифы, иммиграция), усложняют динамику рынка труда.
Общий вывод: Рынок труда США все еще растет, но значительно медленнее, с подавленными приростами заработной платы и смешанными сигналами для инфляции и монетарной политики — ключевой фактор в прогнозировании экономических трендов на 2026 год.
