Последний рост биткойна к отметке в 100 000 долларов США обусловлен в меньшей степени спекулятивным кредитным плечом и в большей степени возобновленным институциональным спросом, поскольку устойчивые поступления средств в американские фонды с физическим биткойном толкают цены обратно к пиковым значениям цикла.
Биткойн вновь достиг уровней выше 97 000 долларов США на этой неделе, что поддерживается стабильным возвращением капитала в американские фонды с физическим биткойном. Участники рынка считают, что этот тренд сигнализирует о потенциальном структурном сдвиге в спросе после месяцев торговли в диапазоне.
Потоки средств в фонды поддержали рост биткойна
С начала года американские ETF на биткоин в реальном времени привлекли почти 1,5 млрд долларов чистых притоков, согласно данным, приведённым Эриком Балчунсом, старшим аналитиком ETF в Bloomberg.
Один только день принёс 843,6 млн долларов чистых притоков, увеличив недельные притоки до примерно 1,07 млрд долларов. Хотя однодневные всплески привлекли внимание СМИ, аналитики отмечают, что более важным сигналом является последовательность спроса, который возвращается после слабых потоков в конце прошлого года.
Балчунс отметил в X, что эта тенденция «свидетельствует о том, что покупатели, возможно, исчерпали продавцов», указывая на пробой биткоина из длительного консолидационного диапазона около уровня 88 000 долларов.
В момент написания биткоин торгуется около 97 000 долларов, удерживая прирост, который многие трейдеры теперь рассматривают как поддержку со стороны ETF, а не как импульсный рост.
Изменяет ли институциональный спрос цикл биткоина?
Восстановление биткоина происходит в период, который исторически был сложным для этого актива. Предыдущие четырёхлетние циклы — приблизительно совпадающие с событиями халвинга биткоина — обычно достигали пика через 12–18 месяцев после сокращения предложения, из-за чего некоторые аналитики утверждают, что биткоин, возможно, уже прошёл свой циклический пик.
Однако сохраняющийся приток средств в ETF ставит под сомнение, насколько актуальны прежние циклы из-за накопления институционального капитала.
В 2025 году биткоин достиг новых рекордных максимумов, но не смог вызвать устойчивый рост на более широком крипторынке. Альткоины показали слабую динамику, и давно ожидаемая «сезон альткоинов» так и не полностью реализовалась, что подавило интерес розничных инвесторов.
По мнению маркет-мейкера крипторынка Wintermute, более широкое восстановление, ожидающееся к 2026 году, может зависеть от того, будут ли продолжать накапливать биткоин эмитенты ETF и корпоративные цифровые активные казначейства — или расширят свои мандаты за пределы BTC.
Отсутствие розничных инвесторов оставляет институциональных участников в положении лидеров
Анализ Wintermute выделяет еще один ключевой динамический фактор: в 2025 году розничные инвесторы в основном оставались в стороне. Вместо возвращения в криптовалюты многие предпочли альтернативные темы роста, такие как искусственный интеллект, робототехника и акции, связанные со вселенной космоса.
Без активного участия розничных инвесторов текущий рост биткоина всё больше напоминает институциональный, опираясь на покупателей с балансовыми средствами, распределителей ETF и долгосрочного капитала, а не на спекулятивные притоки.
Wintermute добавил, что для того, чтобы более широкое восстановление крипторынка стало реальностью, биткоину и другим основным активам, возможно, потребуется показать более сильную и последовательную динамику, создавая эффект обогащения, который в конечном итоге привлечёт розничный капитал обратно на рынок.
Что будет дальше с биткоином
Поскольку биткоин сейчас находится всего чуть ниже психологически значимого уровня в 100 000 долларов, внимание сместилось на вопрос о том, сможет ли приток средств в ETF сохраняться — и достаточно ли институционального спроса, чтобы поддерживать прорыв.
Если приток средств сохранится, аналитики считают, что поведение цены биткоина в 2026 году может всё больше отличаться от предыдущих циклов, когда структурный спрос заменит спекулятивный избыток как основной двигатель рыночных движений.
