Вы когда-нибудь задумывались о том, что купленный вами государственный облигация, а даже часть недвижимости, может быть торгуема на блокчейне так же, как криптовалюта? Это звучит немного как научная фантастика, но становится реальностью. Это и есть RWA, токенизация реальных мировых активов — перенос ценных вещей из традиционного мира на блокчейн в виде цифровых токенов.
Простыми словами, RWA — это когда облигации, недвижимость, сырьевые товары и другие реальные активы с помощью технологий создаются на блокчейне в виде соответствующего, торгуемого «цифрового двойника». Этот двойник должен представлять собой реальные активы (с подтверждением), а также четко обозначать юридическую собственность. Это не фантазия; от таких финансовых гигантов, как BlackRock и Goldman Sachs, до нативных криптопротоколов, таких как MakerDAO, все активно пытаются это реализовать.
Почему нужно «переносить» активы на цепь?
Традиционная финансовая система функционировала много лет, но в некоторых моментах эффективность не высокая, а затраты тоже немалые. Токенизация как бы производит «цифровое обновление» этой старой системы, что может принести несколько ощутимых преимуществ:
Первое, повышение эффективности и снижение затрат. Традиционные расчеты по ценным бумагам требуют T+2 (через два дня), в то время как в блокчейне можно добиться T+0. Почти мгновенное завершение. Не недооцените эти два дня, в условиях глобальной высокой процентной ставки стоимость использования капитала составляет значительную сумму. Токенизированный фонд BUIDL, запущенный BlackRock на Ethereum, может обеспечивать 7×24 часа реального времени для покупки и погашения, а также мгновенное обменивание с USDC, что значительно повышает эффективность капитала.
Второе, автоматизация процессов и снижение ошибок. Многие финансовые операции, такие как выплата процентов по облигациям, вычисление дивидендов, сейчас выполняются вручную, что громоздко и легко ошибочно. Записав эти правила в смарт-контракты, их можно будет автоматически исполнять, что удобно и надежно. Пилотный проект «зелёных облигаций» Гонконгского управления денежного обращения продемонстрировал, что совместная работа всех сторон на одной цепочке бухгалтерского учета может значительно повысить прозрачность и скорость обработки.
Третье, это может открыть новые инвестиционные возможности. Благодаря «фрагментации» один дорогой актив (например, офисное здание) может быть разделен на множество мелких токенов, что снижает порог участия для обычных инвесторов и делает актив более гибким и более легким для перепродажи.
Как активы «переносится» на цепь?
В этом процессе ключевым является создание прочной и надежной связи между токенами на цепи и активами вне цепи. Обычно требуется несколько шагов:
Привязка к реальным активам: прежде всего, нужно четко определить, какие именно активы следует токенизировать? Это государственные облигации, недвижимость или квоты на снижение углеродных выбросов? Их юридические права и оценка стоимости должны быть ясны.
Создание цифровых токенов: создание токенов, представляющих права на данный актив, на блокчейне. Этот шаг часто требует доверенного хранителя, чтобы гарантировать, что активы вне цепи надежно хранятся, служа поддержкой для токенов на цепи.
Создание сценариев сделок и оборота: сделать так, чтобы эти токены могли торговаться, занимать деньги на законных торговых площадках или в DeFi-протоколах, придавая им ликвидность.
Постоянное обслуживание и сверка: необходимо обеспечить, чтобы состояние токенов на блокчейне (например, после выплаты процентов) всегда синхронизировалось с фактической ситуацией по активам вне цепи, для этого нужны надежные источники данных и аудит.
Текущая ситуация и будущее: движение вперед в условиях вызовов
На данный момент наиболее успешным применением в области RWA являются стейблкоины. Стейблкоины, такие как USDT и USDC, по своей сути являются RWA, обеспеченными резервами в долларах, общий объем которых уже превысил 100 миллиардов долларов. Это доказало осуществимость этой модели.
Второй важной категорией являются государственные облигации США и частные кредиты. Особенно в первые два года, когда доходность на DeFi-рынке падала, потребность пользователей в реальных стабильных доходах (например, процентах по облигациям США) значительно возросла. Протоколы, такие как MakerDAO, разместили значительные средства в таких активах, что принесло значительные доходы для держателей.
Передний план выглядит очень широким, есть прогнозы, что к 2030 году глобальный объем токенизированных активов может достигнуть 16 триллионов долларов. Но этот путь не лишен препятствий. Наибольшие вызовы связаны с регулированием и соблюдением норм. Как заставить различные юрисдикции признать право собственности на токены в блокчейне? Как соответствовать требованиям финансового регулирования, таким как борьба с отмыванием денег? Все это реальные проблемы, которые необходимо решить. Кроме того, в крипто-сообществе есть вопросы о том, не размоет ли массовое внедрение традиционных активов инновационную ценность и потенциал роста криптовалюты.
