Национальный долг США только что достиг 100% от ВВП. Комитет по ответственному федеральному бюджету выпустил отчет в четверг, в котором описаны шесть типов кризисов, которые это может вызвать: финансовый кризис, кризис инфляции, кризис жесткой экономии, валютный кризис, кризис дефолта или постепенный кризис. Процентные выплаты по долгу составили примерно 1 триллион долларов в прошлом году, поглощая 18% федеральных доходов, что сопоставимо с полным бюджетом Medicare. В отчете говорится, что "какая-то форма кризиса почти неизбежна" без коррекции курса. Рэй Далио сказал Fortune из Давоса на этой неделе, что мы имеем дело с "разрушением денежного порядка" и сталкиваемся с выбором: "Печатаете ли вы деньги или позволяете ли кризису долга произойти?"
Вот часть, которая не получает достаточного внимания: 34% от всего долга казначейства США, находящегося в обращении, погашается в 2026 году. Еще 12% в 2027, 9% в 2028. Это более половины долга, требующего рефинансирования в следующие три года, по ставкам, значительно превышающим те, по которым он был первоначально выпущен.
Моя точка зрения
Самый пугающий сценарий — это не внезапный крах. Это постепенный кризис. Япония поддерживала крайне высокий долг в течение десятилетий без острого события, но реальный ВВП вырос всего на 10% за 20 лет. Франция и Великобритания показывают аналогичные признаки. Медленный рост, негибкая фискальная политика, высокие затраты на заимствования, которые вытесняют инвестиции. Нет единственного момента, когда все ломается, только десятилетия упадка, которые накапливаются тихо, пока уровень жизни не станет постоянно ниже.
Стена погашения делает это срочным. Все эти долги, которые необходимо будет погасить по текущим ставкам, означают, что процентные расходы продолжают расти, даже если новых заимствований не происходит. У США меньше фискального пространства, чем когда-либо в истории. Если произойдет еще одна война, пандемия или рецессия, не будет возможности отреагировать. Ларри Финк предупреждал, что никто не обращает на это внимания. Долг вырос почти на 1 триллион долларов за четыре месяца. Процентные выплаты растут на 15% год к году. В отчете говорится, что невозможно знать, когда произойдет катастрофа. Траектория достаточно ясна, чтобы беспартийный наблюдатель публично перечислял шесть способов, как это может пойти не так.
