【2026 Регуляторная буря】Почему Coinbase в полночь «изменил»? Раскрываем войну спредов за американским законопроектом о стабильных монетах
Середина января 2026 года, мировой рынок криптовалют пережил потрясающий «вашингтонский шок». Законопроект США (Закон о ясности стабильных монет) (Clarity Act), который изначально рассматривался как спасение отрасли, в последний момент был отозван Coinbase, что вызвало обвал рынка и гнев Белого дома.
За этой бурей скрывается не только спор о законах, но и борьба за выживание между традиционным банковским сектором и криптоиндустрией по поводу «5 триллионов долларов депозитов».
1. Начало событий: ночной твит Брайана Армстронга
14 января 2026 года генеральный директор Coinbase Брайан Армстронг шокировал всех, объявив о отзыве своей поддержки законопроекта (Clarity Act) на платформе X. Он прямо сказал: «Лучше временно не иметь законопроекта, чем иметь плохой законопроект, который подавляет инновации.»
Этот шаг напрямую привел к колебаниям акций Coinbase и заставил законопроект, который изначально ожидался к принятию, перейти в статус «экстренной паузы». Офицеры Белого дома даже в частном порядке охарактеризовали временные изменения Coinbase как «Rug Pull» (выдергивание ковра).
2. Почему Coinbase хочет перевернуть стол? Три «ядовитые» вещи в законопроекте
Согласно последним поправкам к законопроекту, группы лоббирования банков успешно включили несколько положений, способных разрушить экосистему стабильных монет:
* «Запрет на доход»: законопроект устанавливает, что биржи и эмитенты не могут выплачивать проценты только за то, что пользователи «хранят» стабильные монеты. Это напрямую ударяет по механизму вознаграждений USDC, который Coinbase совместно разработала с Circle (в настоящее время около 3,5%~5% годовых).
* «Ограничения на токенизацию»: законопроект фактически ограничивает сделки с RWA (активы реального мира, такие как акции США и государственные облигации) на публичных блокчейнах, что является смертельным ударом для криптомеханизмов, работающих с RWA на протяжении многих лет.
* «Коллективная ответственность DeFi»: хотя законопроект предоставляет определенную защиту разработчикам чистого кода, для фронтенда и провайдеров децентрализованных протоколов остается огромное пространство для регулирования, что может привести к «деамериканизации» DeFi.
3. Истинная причина: «война за разницу» традиционных банков
Суть этой игры — борьба за депозиты.
Логика выживания банковской отрасли сейчас такова: привлекать депозиты пользователей по низкой ставке 0,5%, а затем зарабатывать на разнице, покупая государственные облигации под 4,5%. Однако стабильные монеты (например, USDC) прозрачно возвращают доходы от государственных облигаций пользователям, что вызывает угрозу для банков.
Исследования Федеральной резервной системы показывают, что если доход от стабильных монет будет легализован, банковская система США может столкнуться с оттоком депозитов в 26% (около 5 трлн долларов). Поэтому банковские группы готовы бороться изо всех сил, чтобы заблокировать «проценты по стабильным монетам» в законопроекте.
4. Последние новости: игра за переговорами
По состоянию на 21 января, огонь еще не стих:
* Позиция Белого дома: от гнева к прагматизму. Советник Белого дома Дэвид Сакс проводит интенсивные переговоры с Coinbase, требуя представить «поправку» до конца января.
* Компромиссное решение: в настоящее время обсуждаемое направление переговоров следующее: «пассивное удержание» не приносит дохода, но «активные действия» вознаграждаются. То есть пользователи должны будут ставить, предоставлять ликвидность или оплачивать переводы, чтобы получить доход от стабильных монет, тем самым отделяя их от банковских депозитов.
* Влияние на рынок: из-за задержек в законодательном процессе рыночные настроения в первой половине 2026 года будут сильно зависеть от политической ситуации в Вашингтоне.
5. Резюме: это противостояние алгоритмов и традиционных банков
Выбор Coinbase, хотя и вызывает кратковременные колебания на рынке, в долгосрочной перспективе защищает «право на определение» в криптоиндустрии. Как сказал Брайан Армстронг, если принять урезанную версию законопроекта, стабильные монеты навсегда станут «наемными работниками» банков.
Ключевые моменты для наблюдения читателей:
* Поправка в конце января: Будет ли Coinbase предлагать механизм компенсации, удовлетворяющий банки?
* Геополитический арбитраж: если законопроект в США будет слишком строгим, начнут ли средства быстро уходить в более устойчивые системы, такие как Гонконг или Сингапур?
