整个2025年，黄金价格的涨幅简直可以用“疯狂”来形容，轻松斩获60%到70%的涨幅，创下了自1976年以来的新高 。而它的“小兄弟”白银，更是上演了一出“王者归来”的戏码，全年涨幅一度高达150%，是1980年以来最牛的表现 。
这场贵金属的盛宴背后，是全球市场拉满的避险情绪。地缘政治的迷雾、各国央妈们疯狂“扫货”般的购金行为、以及对美元信用体系若有若无的质疑，共同把金银推上了神坛 。
尴尬的“数字黄金”
按理说，在一个对抗通胀、寻求避险的剧本里，比特币本应是主角之一。但现实却狠狠地打了脸。数据显示，在2025年到2026年初这段时间里，当避险资金潮水般涌入黄金和白银ETF时 加密市场反而表现疲软，甚至在某些阶段出现了资金净流出 。
华尔街老炮儿的“异见”
Fundstrat的联合创始人，那位在市场上以观点犀利著称的Tom Lee，就在今天（2026年1月27日）发表了一篇博文，提出了一个非常引人深思的观点。他写道：“黄金和白银的抛物线式、持续上涨，正在掩盖加密资产（尤其是以太坊和比特币）内在基本面的持续走强” 。
翻译一下就是：你们别光盯着K线图看热闹，现在贵金属的风头太盛，以至于所有人都忽略了加密世界内部正在发生的、真正重要的结构性变化。
Tom Lee认为，加密市场刚刚经历了一场大规模的去杠杆事件，短期价格表现自然承压 。但如果拨开价格的迷雾，你会发现，加密资产的基本面非但没有走弱，反而在持续增强。他以往的分析逻辑一向强调机构采用、网络效应和技术迭代这些“结构性指标” 。
在他看来，当前的市场表现，更像是一种“错杀”。贵金属吸走了市场上所有的风险厌恶型资金，而加密资产这种仍被多数人视为高风险的品类，自然受到了冷落。但这种由宏观情绪驱动的资金流向，无法改变加密技术发展的内在价值。
因此，他给出了一个极其乐观的判断：价格上涨只是时间问题。
雪山之巅的低语
当我们把视线从喧嚣的交易市场，投向那些真正塑造未来的地方，比如刚刚结束的达沃斯论坛，就能听到一些不一样的回响。
这股暗流，叫做“机构化”和“资产代币化（RWA）”。
有消息称，一些主权财富基金和大型银行，正在与Consensys（以太坊生态的核心开发公司）这样的机构深入洽谈，计划在以太坊上构建新一代的金融基础设施 。而像摩根大通、花旗、摩根士丹利这些华尔街的“老钱”，也早已不是加密世界的旁观者，他们或是在搭建自己的数字资产托管平台，或是计划推出以加密资产为抵押品的贷款服务，积极抢占代币化资产这个未来的万亿赛道 。
这些动作，虽然不如金价上涨那样直观刺激，但它们代表的是一种更深层次的认可。当全球最顶级的金融机构开始认真地在以太坊这样的区块链上“盖房子”，部署智能合约，探索去中心化金融（DeFi）和代币化债券时 ，这本身就是对这项技术基本面最强有力的背书。
