ЕВРОПА ТОЛЬКО ЧТО НАРУШИЛА ПРАВИЛО, КОТОРОЕ НИКТО НЕ ДУМАЛ, ЧТО ОНА СДЕЛАЕТ

На протяжении десятилетий существовало одно предположение, которое рынки никогда не ставили под сомнение:

Европейские институты не касаются казначейских облигаций США по политическим причинам.

Это предположение только что рухнуло.

Почти на сумму $9 миллиардов долговых обязательств правительства США было продано европейскими пенсионными фондами в ходе действия, которое не имело ничего общего с доходностью, инфляцией или перераспределением портфелей. Это было заявление.

Датский фонд тихо вышел из инвестиций на сумму около $100 миллионов, но сигнал пришел от шведского AP7, который сбросил $8.8 миллиардов за один раз. Участвующие фонды четко заявили о своих причинах: озабоченности вокруг верховенства закона, политического направления и растущей нестабильности в Вашингтоне.

Эта продажа произошла вскоре после предупреждений от Дональда Трампа, и именно поэтому рынки не проигнорировали это. Время имеет значение, и это время было преднамеренным.

То, что делает это историческим, — это не сумма в долларах. В большом плане $9B не обрушит рынок облигаций. Важно то, кто продавал и почему.

Европейские пенсионные фонды всегда рассматривали казначейские облигации США как абсолютно безопасный актив, нейтральный, защищенный, недоступный. Как только политика входит в этот расчет, вся идея «бесрискового» меняется.

До сих пор дедолларизация в значительной степени была обусловлена странами БРИКС, которые сокращали свое участие в активах США. Вступление Европы в этот нарратив меняет все. Европейский Союз коллективно удерживает около $1.6 триллиона долга США, что больше, чем у Японии. Даже небольшая перераспределение из этой базы имеет последствия.

Добавьте растущее трение вокруг обязательств НАТО, Гренландии и дипломатического давления, и картина становится ясной: союзники начинают учитывать политические риски, где их не должно было быть.

Это не о том, чтобы резко сбрасывать доллары.

Это о доверии, которое тихо разрушается.

Когда уверенность падает на институциональном уровне, изменения происходят медленно, а затем все сразу. Рынки пока не реагируют, но они внимательно следят.

И когда политика начинает двигать «безопасные» активы быстрее, чем экономика, глобальный финансовый порядок начинает выглядеть гораздо менее стабильным.

$BULLA $ENSO $CLANKER #WhoIsNextFedChair #USPPIJump #CZAMAonBinanceSquare