Цена на Ethereum продолжала оставаться под давлением в конце января 2026 года из-за множества макрофакторов, создающих неопределенность на рынке, и инвесторы осторожны в отношении рынка. Это одна из основных причин, по которой волатильность цены Ethereum остается высокой. Кроме того, данные on-chain показывают, что использование кредитного плеча достигло рекордных уровней, даже несмотря на то, что общая экспозиция снизилась, изменяя динамику краткосрочного рынка.

Цена Ethereum сталкивается с структурным изменением в поведении деривативов

С точки зрения деривативов, динамика цен Ethereum становится все более формируемой концентрацией кредитного плеча, а не широкой долей. Данные Binance показывают, что оцененное соотношение кредитного плеча выросло до нового исторического рекорда около 0,675, что является самым высоким уровнем, когда-либо зарегистрированным для этой метрики.

Это развитие выделяется тем, что произошло без решительного прорыва вверх. Цена Ethereum оставалась около $2.700 в течение продолжительных периодов, что предполагает, что трейдеры используют кредитное плечо для извлечения доходов из относительно узких движений цен, вместо того чтобы вкладывать новый капитал в долгосрочные ставки.

Исторически, причины кредитного плеча, приближающиеся к уровню 0,70, совпадали с повышенной чувствительностью к волатильности. В таких условиях даже умеренные колебания цен могут вызвать чрезмерные ликвидации, делая ценовое движение Ethereum более хрупким, чем могут подразумевать уровни заголовков.

Открытый интерес снижается по мере уменьшения экспозиции

В то же время данные графиков onchain Ethereum с рынков деривативов рисуют контрастную картину. Согласно данным CryptoQuant, общий открытый интерес снизился до около $16,4 миллиардов, что является его самым низким показателем с ноября. Это падение сигнализирует о широком снижении числа незавершенных контрактов, а не о расширении доли на рынке.

На практике меньше позиций остаются активными на фьючерсных и бессрочных рынках. Тем не менее, оставшиеся позиции становятся все более кредитно-плечевыми. Это расхождение предполагает рынок, проходящий через репозиционирование, а не накопление.

С точки зрения анализа цен Ethereum, снижающийся открытый интерес обычно снижает направленную уверенность. Когда это комбинируется с растущими причинами кредитного плеча, создается среда, в которой ликвидность становится более тонкой, а реакции цен более резкими.

Тем не менее, структура цен продолжает оставаться центральной отправной точкой. График цен Ethereum показывает резкое падение к EMA 200-дневной линии.

Это предполагает, что если спрос возникнет, он может обратить падение, но если пробьет EMA 200-дневную линию, то горизонтальные зоны поддержки вокруг $1.900 и $1.713 могут быть протестированы снова.