В 2026 году будет разыграна игра логик Hyperliquid и Aster 🧵

1、В 2026 году рынок DeFi изменился с «расширения функциональности» на «поглощение ликвидности».

С учетом того, что традиционный AMM-тип DEX из-за низкой капиталовложения (Capital Inefficiency) привел к структурному истощению объемов торгов, рынок вступил в эпоху «концентрации ликвидности» Hyperliquid ($HYPE) и Aster ($ASTER). Это не только противостояние продуктов, но и конечная эволюция двух основных логик. 👇

2、 Hyperliquid: вертикально интегрированный минимализм производительности

Конкурентное преимущество Hyperliquid заключается в его полностью собственном L1 архитектуре.

Целевая аудитория: в основном высокочастотные торговые фирмы и алгоритмические маркетмейкеры, очень чувствительные к проскальзыванию и задержке исполнения.

Основная ценность: Когда традиционные DEX страдают от LVR (потери по сравнению с ребалансировкой), HYPE благодаря разработанному HyperEVM и высокопроизводительной книге ордеров (CLOB) реализует права на ценообразование на цепочке.

Защитный барьер: Он типичен для «инфраструктурного подхода», безупречно переносит опыт CEX на цепочку за счет экстремальной производительности.

3, Aster: экосистемный прагматизм с горизонтальным расширением

В отличие от чистоты HYPE, Aster идет по пути интеграции потока и глубины сценариев.

Целевая аудитория: огромные розничные инвесторы и спекулянты с кросс-активами.

Основная ценность: На фоне снижения волатильности оригинальных криптоактивов, Aster решает проблему снижения привлекательности традиционных DEX, вводя бессрочные контракты на реальные активы (RWA) и структуру высокодоходного залога.

Защитный барьер: мощные экосистемные ресурсы (глубокая интеграция с экосистемой Binance) обеспечивают ему крайне низкие затраты на привлечение клиентов (CAC), его 1001x рычаг и уровень исполнения ZK-приватности точно соответствуют потребностям розничных инвесторов в «экстремальных ставках» и «антиохоте».

4, Игры на имеющихся объемах: кто сможет высосать объемы торгов традиционных DEX?

Падение традиционных DEX связано с их неспособностью обрабатывать асимметричный поток информации.

HYPE побеждает за счет «глубины»: институциональные средства нуждаются в определенности, модель книги ордеров HYPE может вместить позиции на миллиарды долларов без резких колебаний, она поглощает долю крупных торгов Uni/Curve.

ASTER побеждает за счет «эффективности»: с помощью логики залога с процентами Aster позволяет неиспользуемым средствам генерировать доход $RWA, пока они ждут сделки. Этот двойной двигатель «процент + рычаг» высасывает TVL традиционных AMM пулов.

5, кто победит кого?

Краткосрочная перспектива (TVL и поток): победа Aster. Его модель роста сильно зависит от «экосистемного сотрудничества + высоких стимулов». В период расширения рыночной ликвидности многоцепочечная стратегия Aster и скорость ввода новых активов (таких как популярные в 2026 году бессрочные токены AI) могут создать ужасный эффект сифона.

Долгосрочная перспектива (премия по соглашению и стабильность): победа Hyperliquid. Финансовая конечная цель — это «доверие и стоимость». Структура HYPE без венчурного капитала (чистое сообщество) снижает долгосрочное инфляционное давление на токены, а доходы от протокола напрямую управляют захватом стоимости токенов. Когда предельная полезность стимулов Aster снижается, жесткость основного протокола HYPE сделает его центром расчетов децентрализованных деривативов.

6, резюме

$HYPE — это «Насдак» децентрализованных финансов, он определяет стандарты глубины цепочечных交易.

$ASTER — это «Чарльз Шваб» Web3, он определяет барьеры для входа в цепочные交易.

На этапе высокой волатильности Aster выглядит многообещающе; в долгосрочной перспективе Hyperliquid имеет более глубокую защиту протокола.