Ethena, названная «самой быстрорастущей стабильной монетой всех времен», столкнулась с недавним снижением стоимости токена ENA, оставив многих озадаченными этим спадом. Анализ Delphi Digital проливает свет на факторы, влияющие на эффективность Ethena и ее уникальный подход к синтетическому доллару. Кроме того, мнение пользователя @GammaPure подчеркивает участие первых венчурных капиталистов (ВК) и инвесторов в недавнем спаде.

По данным Delphi Digital, Ethena пошла по принципиально иному пути по сравнению с существующими моделями стейблкоинов, в которых доминируют Tether и Circle, которые в совокупности занимают 90% доли рынка. В отличие от стейблкоинов, которые полагаются на традиционное обеспечение, такое как реальные активы (RWA) или обеспеченные долговые позиции (CDP), USDe Ethena обеспечивается длинной позицией ETH, компенсируемой эквивалентной короткой позицией ETH-PERP. Более того, Ethena интегрировала BTC в качестве дополнительного обеспечения, что еще больше повысило ее масштабируемость.