marketmoves

Kể từ ngày 10/10/2025, khi ông Trump tuyên bố áp thuế 100% lên toàn bộ hàng nhập khẩu từ Trung Quốc, thị trường tài chính toàn cầu bắt đầu rung lắc mạnh. Crypto không đứng ngoài cuộc. Chỉ trong vài tháng, tổng vốn hóa thị trường đã bốc hơi gần 2 nghìn tỷ USD.
$BTC hiện giảm khoảng 45% so với ATH. Nếu chỉ nhìn con số USD tuyệt đối, mức thiệt hại này thậm chí còn lớn hơn cú sập FTX năm 2022.

Con số giảm thì ai cũng thấy. Cái khiến mình lo là market đang giảm theo kiểu rất lạ.
Năm 2022, mọi thứ sập theo một chuỗi rất rõ ràng. Ai cũng chỉ được mặt gọi tên từng quân domino:
- Terra/LUNA nổ, cuốn đi khoảng 50 tỷ USD.
- 3AC vỡ quỹ.
- BlockFi, Voyager, Celsius lần lượt phá sản.
- Genesis dính chưởng.
- Và cuối cùng là FTX – cú knock-out kết thúc cả chu kỳ.
Mỗi cú sập đều có nguyên nhân cụ thể, có thủ phạm rõ ràng. Market đau, nhưng ít nhất biết đau vì cái gì.
Lần này thì khác biệt hoàn toàn. Không thấy lỗi hệ thống nghiêm trọng, cũng không có sàn lớn nào mất thanh khoản hay lender đóng băng rút tiền hàng loạt.

Thế nhưng market vẫn âm thầm mất gần 2 nghìn tỷ USD vốn hóa. Và điều đó, nói thật, không bình thường.
Điều khiến mình thấy lo hơn là bản chất của áp lực lần này.
Năm 2022, panic diễn ra rất nhanh. Terra sập tháng 5, FTX ngã tháng 11. Khoảng nửa năm là xong một vòng hoảng loạn.
Còn hiện tại, áp lực đến chậm hơn, nhưng dai hơn, và phần lớn không xuất phát từ nội tại crypto:
- Cú sốc vĩ mô từ chiến tranh thương mại và thuế quan
- Các vị thế derivatives lớn bị unwind dần
- Dòng tiền toàn cầu chuyển sang trạng thái risk-off, né tài sản biến động cao
Vấn đề là lần này, nguyên nhân không nằm trong crypto. Và dạng áp lực như thế này thì hiếm khi xả một phát rồi hồi ngay. Thường nó kéo dài, làm market mệt trì trệ
Một điểm nữa mình để ý: các chu kỳ trước thường kết thúc bằng một cú sập hệ thống.
- 2014 là Mt.Gox.
- 2018 là bong bóng ICO vỡ.
- 2022 là FTX.
Chu kỳ hiện tại thì… chưa thấy gì tương tự. Chưa có một cú capitulation đủ rõ để nói rằng “xong rồi”.
Điều này mở ra hai khả năng.
Khả năng thứ nhất: chính yếu tố vĩ mô lần này là “thiên nga đen” mới. Thuế quan leo thang, thanh khoản toàn cầu thắt chặt, thị trường rơi vào bear market kéo dài mà không cần một vụ nổ lớn nào cả.
Khả năng thứ hai: vẫn còn một rủi ro nào đó đang nằm dưới mặt nước. Một quỹ, một protocol, hay thậm chí một stablecoin trông vẫn ổn khi $BTC ở vùng cao, nhưng có thể bắt đầu “toang” nếu giá tiếp tục về sâu hơn, ví dụ quanh 60k.
Ghép tất cả lại:
- Gần 2 nghìn tỷ USD đã rời khỏi market chỉ trong vài tháng.
- Chưa thấy lỗi nội tại rõ ràng → catalyst thật sự có thể vẫn chưa lộ diện.
- Áp lực lần này mang tính cấu trúc, đến từ vĩ mô và positioning, chứ không phải một sự kiện đơn lẻ.
- Mình có thể sai, nhưng đến giờ mình vẫn chưa thấy một pha capitulation đúng nghĩa.
Nên nếu vĩ mô chưa ổn, hoặc rủi ro ẩn chưa lộ mặt, thì một pha hồi phục bền vững có lẽ vẫn còn khá xa. Ít nhất ở thời điểm hiện tại, mình chưa thấy lý do gì để tin rằng downside đã xong
#BTC #MarketMoves #WhenWillBTCRebound