Chiến lược lại tiếp tục mua thêm Bitcoin.
Michael Saylor lại đăng biểu tượng cam trên X, thị trường lại hiểu đây là "tín hiệu tăng giá". Nhưng lần này, tôi không thấy sự tự tin, mà là một gã khổng lồ mắc kẹt trong bánh đà, đang duy trì hoạt động với chi phí ngày càng cao.
Một, sự thật phía sau việc gia tăng nắm giữ
Trước hết, hãy nhìn vào dữ liệu:
Chiến lược hiện đang nắm giữ khoảng 650.000 BTC, chiếm 3.1% tổng số BTC, với giá mua trung bình khoảng 67.458 USD. Từ đầu năm đến nay, tỷ suất lợi nhuận BTC đạt 16.9%.
Bề ngoài, chiến lược "tay kim cương" của Saylor thực sự đã kiếm được tiền. Nhưng vấn đề là: anh ta duy trì nhịp độ gia tăng này như thế nào?
Câu trả lời là: phát hành trái phiếu, phát hành cổ phiếu ưu đãi, phát hành cổ phiếu ưu đãi vĩnh viễn.
Hai, chi phí tài trợ đang nuốt chửng bánh đà
Alex Xu từ Mint Ventures gần đây đã công khai một dữ liệu quan trọng:
Chi phí tài trợ cho việc phát hành cổ phiếu ưu đãi vĩnh viễn (STRC) của Chiến lược đã tăng lên 11.5%, và sắp sửa chuyển từ thanh toán lãi hàng tháng sang thanh toán lãi hai tuần một lần.
Điều này có ý nghĩa gì?
Gánh nặng cổ tức hàng năm cho cổ phiếu ưu đãi ước tính lên tới 750-800 triệu USD.
Doanh thu hàng quý từ mảng phần mềm truyền thống của công ty khoảng 100 triệu USD, hoàn toàn không đủ để chi trả cổ tức.
Điều này còn chưa tính đến lãi suất của trái phiếu chuyển đổi.
Ba, điều này có nghĩa là gì đối với BTC?
Chiến lược là người nắm giữ và mua ròng BTC lớn nhất niêm yết, vận mệnh của nó gắn liền sâu sắc với BTC.
Tin tốt:
Saylor kiên quyết không bán coin, hiện tình hình tài chính còn xa mới đến ngưỡng sụp đổ.
Dự trữ 1.4 tỷ USD có thể duy trì ít nhất 12 tháng.
Tin xấu:
Chi phí tài trợ tiếp tục gia tăng, tốc độ mua vào chắc chắn sẽ chậm lại.
Một khi mNAV duy trì dưới 1 trong thời gian dài, bánh đà sẽ chính thức mất hiệu lực.
Là người mua BTC lớn nhất, tốc độ mua vào giảm cũng chính là áp lực bán biên.
#SaylorStrategy #Strategy增持比特币