Giới thiệu
Trong nhiều thập kỷ, đồng đô la Mỹ (USD) đã phục vụ như là đồng tiền dự trữ chính của thế giới, tạo điều kiện cho thương mại toàn cầu và làm nền tảng cho các thị trường tài chính. Tuy nhiên, những xu hướng vĩ mô gần đây cho thấy sự thiếu niềm tin ngày càng gia tăng vào USD, do việc in tiền quá mức, mức nợ không bền vững và căng thẳng địa chính trị. Khi niềm tin vào các loại tiền tệ fiat giảm sút, Bitcoin (BTC) - với nguồn cung cố định và tính phi tập trung của nó - ngày càng được coi là một kho lưu trữ giá trị khả thi.
Bài viết này xem xét:
Những yếu tố chính làm suy giảm niềm tin vào USD
Mối quan hệ ngược giữa Bitcoin và sức mạnh của đồng đô la
So sánh hiệu suất lịch sử
Triển vọng tương lai cho cả hai tài sản
Phần 1: Niềm tin suy giảm vào đồng đô la Mỹ
1. Chính sách tiền tệ lạm phát
Bảng cân đối kế toán của Cục Dự trữ Liên bang đã mở rộng từ 4 nghìn tỷ vào đầu năm 2020 lên hơn 8 nghìn tỷ vào giữa năm 2022 thông qua các chương trình nới lỏng định lượng (Dữ liệu Kinh tế Cục Dự trữ Liên bang). Việc in tiền chưa từng có này đã dẫn đến lạm phát dai dẳng, với CPI đạt 9,1% vào tháng 6 năm 2022 - mức cao nhất kể từ năm 1981 (Cục Thống kê Lao động).
2. Gánh nặng nợ không bền vững
Nợ quốc gia của Mỹ đã vượt quá 34 nghìn tỷ đô la tính đến tháng 1 năm 2024 (Bộ Tài chính Mỹ), chiếm hơn 120% GDP. Các nhà kinh tế tại Văn phòng Ngân sách Quốc hội dự đoán nợ có thể đạt 200% GDP vào năm 2050 nếu các xu hướng hiện tại tiếp tục.
3. Những thay đổi địa chính trị và phi đô la hóa
Việc vũ khí hóa các hệ thống tài chính dựa trên đô la thông qua các biện pháp trừng phạt đã tăng tốc các nỗ lực phi đô la hóa:
Các quốc gia BRICS đang phát triển các hệ thống thanh toán thay thế
Trung Quốc đã thiết lập hợp đồng tương lai dầu dựa trên nhân dân tệ
Nga đã thanh toán 20 tỷ đô la trong các giao dịch năng lượng với Trung Quốc bằng nhân dân tệ vào năm 2023 (SCMP)
4. Những điểm yếu của hệ thống ngân hàng
Sự sụp đổ năm 2023 của Silicon Valley Bank và Signature Bank - hai trong số ba vụ phá sản ngân hàng lớn nhất trong lịch sử Mỹ (FDIC) - đã phơi bày những rủi ro hệ thống trong tài chính truyền thống, thúc đẩy sự quan tâm đến các lựa chọn phi tập trung.
Phần 2: Bitcoin như một đồng tiền chống lại đô la
Phân tích So sánh: Đặc điểm USD so với BTC
Tính năng USD (DXY) Bitcoin Kiểm soát cung Không giới hạn (do Fed kiểm soát) Cố định ở mức 21 triệu
Tỷ lệ lạm phát ~15% tăng trưởng cung tiền (2020) 1.8% phát hành hàng năm
Giải quyết 2-3 ngày (SWIFT) 10 phút (chuỗi khối)
Trạng thái dự trữ 58% dự trữ toàn cầu (IMF) Tài sản thể chế mới nổi
Cột mốc áp dụng của các tổ chức
Năm 2020: MicroStrategy bắt đầu chiến lược kho bạc BTC (vị trí 6 tỷ đô la)
Năm 2021: El Salvador công nhận BTC là tiền tệ hợp pháp
Năm 2024: Các ETF Bitcoin giao ngay được phê duyệt, quản lý tài sản trên 50 tỷ đô la
Phần 3: Phân tích Hiệu suất Lịch sử
Các xu hướng tương quan chính
2010-2014: USD yếu (DXY ~80) trùng với thị trường bò đầu tiên của BTC
2017: Sự giảm của DXY từ 103 xuống 92 trước khi BTC đạt đỉnh 20.000 đô la
2020-2021: DXY giảm 13% trong khi BTC tăng 1.200%
2022: USD mạnh (DXY 114) đi kèm với sự sụp đổ 65% của BTC
Những khác biệt đáng chú ý
Tháng 3 năm 2020: Cả hai tài sản đều sụp đổ trong cuộc khủng hoảng thanh khoản
Năm 2024: BTC đạt ATH bất chấp DXY tăng cao (nhu cầu từ ETF)
Phần 4: Triển vọng Tương lai
Các kịch bản tiềm năng
Trường hợp ổn định USD:
Fed đạt được hạ cánh mềm
Tăng trưởng nợ chậm lại
USD duy trì trạng thái dự trữ nhưng với sự thống trị giảm
Trường hợp siêu lạm phát:
Vòng nợ buộc phải kiểm soát đường cong lợi suất
Mất khả năng mua nhanh chóng
BTC trở thành hàng rào lạm phát chính
Con đường phía trước của Bitcoin
Các yếu tố lạc quan: Chu kỳ halving, dòng tiền ETF, áp dụng của các tổ chức
Rủi ro giảm giá: Các biện pháp trừng phạt quy định, rào cản công nghệ
Kết luận
Đồng đô la Mỹ đang đối mặt với những thách thức cấu trúc mà Bitcoin có vị trí độc đáo để giải quyết. Trong khi việc thay thế hoàn toàn đồng đô la vẫn khó xảy ra trong ngắn hạn, các thuộc tính của BTC như một tài sản khan hiếm, phi tập trung khiến nó trở thành một thành phần ngày càng quan trọng trong một danh mục tiền tệ đa dạng.
Như Ray Dalio đã lưu ý trong "Nguyên tắc đối phó với Trật tự Thế giới đang thay đổi": "Khi có quá nhiều nợ và in tiền, mọi người tìm kiếm những kho lưu trữ tài sản khác." Bitcoin dường như đang nổi lên như một lựa chọn thay thế trong thời đại kỹ thuật số.
Các chỉ số quan trọng cần theo dõi:
Xu hướng DXY và chính sách của Fed
Dòng chảy BTC ETF
Tiến trình phi đô la hóa của BRICS
Quỹ nợ trên GDP của Mỹ
Bạn có muốn tôi mở rộng về bất kỳ khía cạnh cụ thể nào của phân tích này hoặc thêm các nghiên cứu trường hợp cụ thể không?
Nguồn: Cục Dự trữ Liên bang, Bộ Tài chính Mỹ, IMF, CoinMarketCap, Bloomberg, Chainalysis
