Mức tăng kỷ lục của Bitcoin vượt qua 118.000 USD không liên quan đến chính sách của Fed hay cổ phiếu. Thay vào đó, các nhà phân tích cho biết nhu cầu ETF giao ngay và chiến lược kho bạc của các công ty đang thúc đẩy động thái lịch sử này. Trong khi đó, các altcoin đang bùng nổ theo đà của BTC.
Bitcoin đã phá vỡ mức cao nhất mọi thời đại trước đó là 116.000 USD vào ngày 11 tháng 7, đạt đỉnh 118.872 USD trước khi ổn định quanh mức 117.300 USD, mang lại mức tăng 3% hàng ngày mà che giấu sự điên cuồng bên dưới bề mặt. Ethereum (ETH) đã vượt qua BTC với mức tăng 7%, lấy lại 3.000 USD lần đầu tiên kể từ tháng 2, trong khi các đồng memecoin như Dogecoin (DOGE) và Shiba Inu (SHIB) đã ghi nhận những đợt tăng hai con số.
Theo Thomas Perfumo, nhà kinh tế toàn cầu của Kraken, Bitcoin đang "phá vỡ một phạm vi kéo dài hàng tháng" và bước vào lãnh thổ mới cho việc khám phá giá. Perfumo lưu ý rằng hơn 1 tỷ USD vị thế bán đã bị thanh lý chỉ trong 24 giờ qua, trong khi sự thống trị của Bitcoin giảm nhẹ—một dấu hiệu hiếm hoi cho thấy các altcoin đang dẫn đầu cuộc tấn công.
Với sự thống trị của Bitcoin giảm xuống 54%, thị trường đang chứng kiến một sự hội tụ hiếm hoi, nơi tích lũy thể chế và sự hỗn loạn của phái sinh thúc đẩy tăng trưởng trên toàn bộ thị trường, không chỉ ở đỉnh. Câu hỏi bây giờ không phải là liệu kinh tế vĩ mô có quan trọng hay không, mà là liệu các cơ chế thị trường của crypto đã tách biệt vĩnh viễn khỏi các yếu tố kích thích truyền thống hay chưa.
Điều gì phân biệt đợt tăng này với các đợt tăng trước đó là nền tảng của nó. Các nhà phân tích không chỉ ra các ngân hàng trung ương hay sự biến động vĩ mô như là yếu tố khởi phát. Thay vào đó, họ đang theo dõi các dòng chảy cấu trúc bên trong chính thị trường crypto, đặc biệt là tác động trực tiếp của nhu cầu ETF giao ngay.
Các quỹ ETF Bitcoin đã ghi nhận ngày có dòng vốn vào lớn nhất trong năm 2025 vào thứ Năm, thu về 1,18 tỷ USD, theo dữ liệu của SoSoValue. Các quỹ ETF Ethereum theo sau với hiệu suất mạnh thứ hai trong năm đạt 383 triệu USD. Đây không phải là những cược tương lai mang tính đầu cơ hay giao dịch gián tiếp thông qua cổ phiếu vi mô. Chúng là những cam kết trực tiếp, yêu cầu vốn lớn đối với tài sản giao ngay.
Nicolai Sondergaard, nhà phân tích nghiên cứu tại Nansen, nhìn nhận sự bùng nổ này qua lăng kính đó.
Sondergaard nhấn mạnh rằng sự bứt phá sạch sẽ của Bitcoin qua các mức thanh lý chính, và khả năng duy trì trên chúng, đã trở thành điểm kích hoạt cho đợt tăng toàn thị trường gần đây nhất.
Những gì diễn ra tiếp theo phụ thuộc vào tính bền vững. Các đợt tăng trước đây dựa vào sức gió vĩ mô. Đợt này đang thử nghiệm xem liệu các cơ chế nội bộ của crypto, chẳng hạn như dòng chảy ETF, sự chấp nhận của doanh nghiệp và thị trường phái sinh—có thể độc lập hỗ trợ định giá hay không. Nếu vậy, chúng ta có thể đang chứng kiến sự ra đời của một mô hình thị trường mới, nơi crypto tự viết ra quy tắc của riêng mình.