Ngay cả khi các thị trường tiền điện tử cho thấy dấu hiệu mạnh mẽ, việc huy động một quỹ đầu tư mạo hiểm (VC) trong lĩnh vực này đã trở nên khó khăn hơn bao giờ hết. Những vết sẹo do sự sụp đổ của Terra và FTX vào năm 2022 vẫn tiếp tục ảnh hưởng nặng nề đến các đối tác hạn chế (LPs), và vốn đã trở nên ngày càng kén chọn.
Sự chuyển đổi sau năm 2022 về niềm tin: Mặc dù tâm lý thị trường về Bitcoin và Ethereum đã cải thiện, LPs vẫn cẩn trọng. Các nhà đầu tư tổ chức — quỹ hưu trí, quỹ đầu tư và quỹ của quỹ — phần lớn đã rút lui. Các văn phòng gia đình và nhà đầu tư bản địa tiền điện tử vẫn tham gia, nhưng nhóm các nhà đầu tư hoạt động hiện nhỏ hơn rất nhiều so với thời kỳ bùng nổ năm 2021.
Những con số kể câu chuyện: 2022: 86 tỷ đô la đã được huy động qua 329 quỹ tiền điện tử. 2023: 11,2 tỷ đô la. 2024: 7,95 tỷ đô la. 2025 (đến nay): Chỉ 3,7 tỷ đô la qua 28 quỹ. Sự suy giảm mạnh này cho thấy môi trường gây quỹ đã thay đổi đến mức nào. LPs muốn lợi nhuận thực, không chỉ là lợi nhuận giấy tờ, và nhiều người đang chờ đợi cho đến khi các quỹ chứng minh khả năng phân phối lợi nhuận.
Chạy đến Chất lượng: Các công ty hàng đầu với hồ sơ mạnh mẽ tiếp tục thu hút cam kết, nhưng các quỹ vừa và nhỏ đang chịu áp lực nặng nề. Các nhà phân tích mô tả cảnh quan như một “cuộc chạy đến chất lượng,” với các quỹ khổng lồ như a16z và Paradigm phát triển trong khi những người chơi yếu hơn biến mất. Các quỹ nhỏ, chuyên biệt dưới 50 triệu đô la có thể sống sót — nhưng tầng giữa có nguy cơ biến mất.
Cạnh tranh từ các tài sản khác: Crypto VC không còn là trò chơi duy nhất trong thành phố. ETF, kho quỹ tài sản kỹ thuật số (DATs), và thậm chí các dự án liên quan đến AI đang thu hút sự chú ý của LP. Với lãi suất cao khiến các tài sản lỏng, an toàn trở nên hấp dẫn hơn, hồ sơ rủi ro cao và dài hạn của tiền điện tử cảm thấy ít hấp dẫn hơn.
Điều gì sẽ xảy ra tiếp theo? Hầu hết các chuyên gia tin rằng việc hợp nhất là điều không thể tránh khỏi. Các công ty mạnh nhất sẽ chiếm lĩnh một phần lớn hơn của vốn, trong khi những công ty khác biến mất. Một số dự đoán các mô hình lai, nơi các VC tiền điện tử mở rộng sang Web2 và các VC truyền thống mở rộng một cách thận trọng vào tiền điện tử.
Sự trở lại lớn của LPs có thể phụ thuộc vào ba điều: Sự rõ ràng trong quy định để giảm bớt mối quan tâm của các tổ chức. Lãi suất thấp hơn để chuyển hướng vốn vào tài sản rủi ro. Một câu chuyện bùng nổ — như stablecoin hoặc một trường hợp sử dụng chuyển đổi khác — để khơi dậy sự hào hứng của nhà đầu tư. Cho đến lúc đó, việc gây quỹ vẫn là một cuộc chiến gian nan, ngay cả trong thị trường tăng giá. DYOR Không phải là lời khuyên tài chính!
#VC #CryptoNews #FamilyOfficeCrypto #CryptoRally #PowellWatch
