Khi cuộc “tấn công” của cựu Tổng thống Mỹ Trump và sự “kiên định” của Cục Dự trữ Liên bang va chạm, không chỉ làm rúng động thị trường tài chính truyền thống, mà ngay cả thị trường tiền điện tử, vốn nằm ngoài hệ thống quản lý chính thống, cũng bị ép buộc phải tham gia vào cơn bão của cuộc đối kháng chính sách vĩ mô này. Gần đây, Trump đã nhiều lần công khai chỉ trích chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang, cho rằng quyết định của họ “kìm hãm nền kinh tế Mỹ”, trong khi Cục Dự trữ Liên bang kiên quyết giữ “duy trì ổn định giá cả và tối đa hóa việc làm”, sự đối kháng giữa hai bên đã gây ra sự hỗn loạn trong dự đoán của thị trường, cuối cùng khiến thị trường tiền điện tử, với Bitcoin là đại diện, trở thành “nạn nhân”, diễn ra một đợt biến động mạnh.

Điểm mâu thuẫn: Cuộc “đối kháng chính sách” giữa Trump và Cục Dự trữ Liên bang

Mâu thuẫn giữa Trump và Cục Dự trữ Liên bang không phải là lần đầu tiên bùng nổ, nhưng phát biểu gần đây của ông mang tính nhắm mục tiêu hơn — tập trung vào hai chủ đề chính “chính sách lãi suất” và “tính độc lập của chính sách tiền tệ”. Một mặt, Trump đã nhiều lần kêu gọi Cục Dự trữ Liên bang giảm lãi suất, cho rằng mức lãi suất hiện tại “khiến các doanh nghiệp Mỹ mất lợi thế trong cạnh tranh toàn cầu”, thậm chí thẳng thắn nói rằng “Cục Dự trữ Liên bang nên phối hợp tốt hơn với kế hoạch kích thích kinh tế của chính phủ, thay vì đi ngược lại”; mặt khác, Cục Dự trữ Liên bang luôn nhấn mạnh “chính sách tiền tệ không chịu ảnh hưởng chính trị”, đối mặt với tình hình lạm phát của Mỹ vẫn ở mức tương đối cao trong lịch sử, và thị trường việc làm tuy ổn định nhưng có những lo ngại, Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Powell đã rõ ràng tuyên bố rằng “sẽ tiếp tục xây dựng chính sách dựa trên dữ liệu, ưu tiên đạt được mục tiêu ổn định giá cả, sẽ không thay đổi chiến lược dài hạn vì áp lực chính trị ngắn hạn”.

Bản chất của cuộc đối kháng này là sự xung đột giữa “đòi hỏi chính trị” và “tính độc lập của ngân hàng trung ương”. Logic của Trump là “thúc đẩy tăng trưởng kinh tế thông qua lãi suất thấp, nâng cao sự ủng hộ của cử tri”, trong khi trách nhiệm của Cục Dự trữ Liên bang là “cân bằng lạm phát và việc làm, tránh để mục tiêu chính trị ngắn hạn can thiệp vào sự ổn định tài chính dài hạn”. Thái độ đối lập giữa hai bên đã dẫn đến sự chuyển biến trong dự đoán của thị trường về xu hướng chính sách tiền tệ trong tương lai từ “rõ ràng” sang “hỗn loạn”: nhà đầu tư vừa lo ngại Cục Dự trữ Liên bang chịu áp lực chính trị mà nới lỏng chính sách, gây ra sự phục hồi lạm phát; vừa sợ rằng Cục Dự trữ Liên bang kiên định với chính sách thắt chặt, làm gia tăng rủi ro suy thoái kinh tế. Sự “lo âu hai chiều” này đã đặt nền móng cho sự biến động tiếp theo trong thị trường tiền điện tử.

Chuỗi truyền dẫn: Cuộc đấu tranh chính sách ảnh hưởng như thế nào đến thị trường tiền điện tử?

Thị trường tiền điện tử mặc dù thường bị xem là “thị trường độc lập phi tập trung”, nhưng thực tế vẫn liên quan chặt chẽ đến tính thanh khoản của đô la, lòng tin rủi ro toàn cầu, và cuộc đấu tranh giữa Trump và Cục Dự trữ Liên bang đã đánh trúng “điểm yếu” của thị trường tiền điện tử — sự hỗn loạn trong dự đoán dẫn đến sự thu hẹp thanh khoản và giảm lòng tin rủi ro.

Đầu tiên, sự biến động của chỉ số đô la Mỹ ảnh hưởng trực tiếp đến định giá trong thị trường tiền điện tử. Chính sách lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ là một trong những yếu tố quyết định hướng đi của chỉ số đô la: nếu thị trường dự đoán Cục Dự trữ Liên bang có thể tăng lãi suất, chỉ số đô la thường sẽ mạnh lên, trong khi các loại tiền điện tử như Bitcoin được định giá bằng đô la sẽ trở nên kém hấp dẫn hơn do “chi phí giữ tài sản gia tăng”; ngược lại, nếu dự đoán có thể giảm lãi suất, sự yếu đi của đô la có thể thúc đẩy sự tăng trưởng trong thị trường tiền điện tử. Tuy nhiên, sự can thiệp của Trump đã khiến thị trường rơi vào tình trạng “dự đoán bị chia rẽ”: một phần nhà đầu tư tin rằng Cục Dự trữ Liên bang có thể thỏa hiệp và giảm lãi suất, cược vào việc đô la sẽ yếu đi, và chuẩn bị đầu tư vào Bitcoin; một phần khác lại lo ngại Cục Dự trữ Liên bang kiên định với chính sách thắt chặt, chọn cách bán tài sản rủi ro và giữ tiền. Sự khác biệt này đã dẫn đến sự dao động liên tục của chỉ số đô la, và giá Bitcoin cũng vậy, “tăng rồi lại giảm” — chỉ trong một tuần giữa tháng 10, Bitcoin đã giảm từ 45.000 đô la xuống 41.000 đô la, sau đó lại phục hồi lên 43.000 đô la, độ biến động đã tăng 30% so với trước đó, nhiều nhà đầu tư ngắn hạn đã bị kẹt vì “đi sai nhịp”.

Thứ hai, sự giảm thiểu rủi ro đã dẫn đến “bán tháo tránh rủi ro”. Cuộc đối kháng giữa Trump và Cục Dự trữ Liên bang đã gia tăng lo ngại của thị trường về “sự ổn định của chính sách tài chính Mỹ”, một số nhà đầu tư tổ chức đã chọn “rút khỏi các tài sản rủi ro cao”, trong khi thị trường tiền điện tử chính là một lĩnh vực điển hình cho rủi ro cao. Dữ liệu cho thấy, trong ba ngày sau khi Trump công khai chỉ trích Cục Dự trữ Liên bang, dòng tiền ròng của các quỹ tiền điện tử toàn cầu đã đạt 1,2 tỷ đô la, là mức cao nhất trong gần ba tháng; đồng thời, hợp đồng tương lai Bitcoin chưa thanh lý giảm 8%, cho thấy nhiều nguồn vốn đầu cơ đã chọn “rút lui quan sát”. Sự “bán tháo tránh rủi ro” này không phải do tình hình cơ bản của thị trường tiền điện tử xấu đi, mà là do “sự tràn ra cảm xúc” từ thị trường tài chính truyền thống — khi nhà đầu tư mất niềm tin vào chính sách vĩ mô của Mỹ, họ sẽ ưu tiên giảm thiểu các tài sản rủi ro cao nhất, và thị trường tiền điện tử tự nhiên trở thành “nạn nhân đầu tiên”.

Cuối cùng, sự không chắc chắn trong quản lý càng làm gia tăng biến động. Phát biểu của Trump còn ngụ ý tín hiệu về “thúc đẩy nới lỏng quản lý tiền điện tử” — ông đã từng nói trong một cuộc mít tinh rằng “nếu tái đắc cử, sẽ đơn giản hóa việc quản lý tiền điện tử, để Mỹ trở thành trung tâm đổi mới tiền điện tử”, điều này đã khiến các nhà đầu tư trong thị trường tiền điện tử hy vọng; nhưng Cục Dự trữ Liên bang lại có thái độ “cẩn trọng” đối với tiền điện tử, Powell đã nhiều lần cảnh báo rằng “tiền điện tử thiếu hỗ trợ giá trị thực tế, có thể gây ra rủi ro tài chính”, thậm chí ám chỉ rằng “không loại trừ khả năng tăng cường quản lý”. Sự “lặp lại trong dự đoán quản lý” này đã khiến các nhà đầu tư trong thị trường tiền điện tử rơi vào trạng thái “hy vọng và nỗi sợ”: khi Trump phát đi tín hiệu tích cực, Bitcoin tăng giá ngắn hạn; khi Cục Dự trữ Liên bang nhấn mạnh rủi ro, giá lại nhanh chóng giảm. Sự “đi lên đi xuống của dự đoán chính sách” này đã làm gia tăng mức độ biến động trong thị trường tiền điện tử.

Sự phản tỉnh của thị trường tiền điện tử “khổ sở”: sự yếu đuối và thách thức trong tương lai

Lần này, thị trường tiền điện tử chịu tổn thương do cuộc đấu tranh giữa Trump và Cục Dự trữ Liên bang đã phơi bày sự yếu đuối sâu sắc của thị trường tiền điện tử — quá phụ thuộc vào môi trường vĩ mô bên ngoài, thiếu điểm neo giá trị độc lập. Từ lâu, các nhà đầu tư trong thị trường tiền điện tử đã coi Bitcoin là “tài sản chống lạm phát” hoặc “công cụ tránh rủi ro”, nhưng sự kiện này đã chứng minh rằng, khi cuộc đấu tranh chính sách vĩ mô dẫn đến sự thu hẹp thanh khoản hoặc giảm lòng tin rủi ro, tiền điện tử không những không thể “tránh rủi ro”, mà còn do “biến động cao” trở thành “vùng thảm họa”.

Cần lưu ý rằng, khi quy mô thị trường tiền điện tử mở rộng, sự liên kết của nó với thị trường tài chính truyền thống ngày càng mạnh mẽ. Cuộc đấu tranh giữa Trump và Cục Dự trữ Liên bang chỉ là một bức tranh thu nhỏ — trong tương lai, bất kỳ sự kiện vĩ mô nào ảnh hưởng đến tính thanh khoản của đô la, hoặc lòng tin rủi ro toàn cầu, đều có thể tạo ra hiệu ứng truyền dẫn đến thị trường tiền điện tử. Đối với các nhà đầu tư, điều này có nghĩa là không thể chỉ đơn thuần dự đoán xu hướng thị trường tiền điện tử từ “các yếu tố kỹ thuật” hoặc “tin tức trong giới”, mà cần chú ý nhiều hơn đến chính sách của Cục Dự trữ Liên bang, tình hình chính trị Mỹ và các yếu tố vĩ mô khác; đối với cơ quan quản lý, sự biến động này cũng nhắc nhở cần nhanh chóng thiết lập “cơ chế phân tách rủi ro” giữa tiền điện tử và thị trường tài chính truyền thống, tránh các biến động cục bộ gây ra rủi ro hệ thống.

Cuộc đấu tranh giữa Trump và Cục Dự trữ Liên bang vẫn đang tiếp diễn, và sự biến động trong thị trường tiền điện tử có thể sẽ còn kéo dài. Nhưng cuộc “khổ sở” này cũng đã khiến thị trường trở nên tỉnh táo hơn: tiền điện tử không thể tồn tại độc lập khỏi nền kinh tế vĩ mô, sự phát triển của nó vừa cần sự thúc đẩy của đổi mới công nghệ, vừa không thể thiếu sự nhận thức lý trí về môi trường bên ngoài. Khi thị trường từ “cuồng nhiệt” trở lại “bình tĩnh”, có lẽ mới thật sự tìm thấy vị trí hợp lý của tiền điện tử trong hệ thống tài chính toàn cầu.

Theo dõi thông tin cập nhật hàng ngày từ Lao Jie