Bitcoin hiện đã giảm -53% chỉ trong 120 ngày mà không có bất kỳ tin tức hay sự kiện tiêu cực lớn nào và điều này là không bình thường.

Áp lực vĩ mô đóng một vai trò, nhưng đó không phải là lý do chính khiến Bitcoin tiếp tục giảm. Động lực thực sự là một điều gì đó lớn hơn nhiều mà hầu hết mọi người vẫn chưa nói đến.

Mô hình định giá ban đầu của Bitcoin được xây dựng trên ý tưởng rằng nguồn cung cố định ở mức 21 triệu đồng xu và rằng giá di chuyển dựa trên việc mua bán thực tế của những đồng xu đó. Trong các chu kỳ đầu, điều này chủ yếu là đúng. Nhưng hôm nay, cấu trúc đó đã thay đổi.

Một phần lớn hoạt động giao dịch Bitcoin hiện nay diễn ra thông qua các thị trường tổng hợp thay vì thị trường giao ngay.

Điều này bao gồm:

• Hợp đồng tương lai

• Hợp đồng hoán đổi vĩnh cửu

• Thị trường quyền chọn

• Quỹ ETF

• Cho vay của nhà môi giới chính

• BTC được bọc

• Sản phẩm cấu trúc

Tất cả những điều này cho phép tiếp xúc với giá Bitcoin mà không cần Bitcoin thực sự di chuyển trên chuỗi. Điều này thay đổi cách giá được khám phá vì bây giờ áp lực bán có thể đến từ vị thế phái sinh thay vì những người nắm giữ thực sự bán coin.

Ví dụ:

Nếu các tổ chức mở các vị thế bán lớn trên thị trường tương lai, giá có thể giảm ngay cả khi không có Bitcoin giao ngay nào được bán.

Nếu các nhà giao dịch dài hạn có đòn bẩy bị thanh lý, việc bán buộc diễn ra thông qua phái sinh, thúc đẩy các đợt giảm giá. Điều này tạo ra hiệu ứng chuỗi nơi các đợt thanh lý điều khiển giá, không phải nguồn cung giao ngay.

Đó là lý do tại sao những đợt bán tháo gần đây trông rất có cấu trúc. Bạn thấy các làn sóng thanh lý dài hạn, vốn tài trợ chuyển sang âm, lãi suất mở sụp đổ, tất cả đều là dấu hiệu cho thấy vị thế phái sinh đang điều khiển chuyển động.

Vì vậy, trong khi giới hạn cứng của Bitcoin không thay đổi, nguồn cung có thể giao dịch hiệu quả ảnh hưởng đến giá đã mở rộng thông qua sự tiếp xúc tổng hợp.

Giá hôm nay phản ứng với đòn bẩy, dòng vốn phòng ngừa, và vị thế, không chỉ là nhu cầu giao ngay.

Thêm vào đó, còn có nhiều yếu tố khác đang thúc đẩy sự giảm giá hiện tại.

BÁN THÁO TÀI SẢN TOÀN CẦU

Hiện tại, việc bán không chỉ giới hạn ở crypto. Cổ phiếu đang giảm. Vàng và bạc đã thấy sự biến động. Các tài sản rủi ro trên các thị trường đang điều chỉnh.

Khi các thị trường toàn cầu chuyển sang chế độ rủi ro thấp, vốn sẽ rút khỏi các tài sản rủi ro cao trước tiên và crypto đứng ở đầu cuối của đường cong rủi ro. Vì vậy, Bitcoin phản ứng mạnh mẽ hơn với các đợt bán tháo toàn cầu.

SỰ KHÔNG CHẮC CHẮN VĨ MÔ & RỦI RO ĐỊA CHÍNH TRỊ

Sự căng thẳng xung quanh các cuộc xung đột toàn cầu, đặc biệt là diễn biến giữa Mỹ và Iran, đang tạo ra sự không chắc chắn.

Bất cứ khi nào rủi ro địa chính trị gia tăng, rủi ro chuỗi cung ứng tăng lên, và các thị trường chuyển sang vị thế phòng thủ. Môi trường đó không hỗ trợ cho các tài sản rủi ro.

KỲ VỌNG VỀ THANH KHOẢN CỦA FED

Các thị trường đã định giá một bối cảnh thanh khoản mềm mại hơn. Nhưng kỳ vọng xung quanh lãnh đạo chính sách tương lai và lập trường thanh khoản đã thay đổi.

Nếu các nhà đầu tư tin rằng chính sách của Fed trong tương lai sẽ thắt chặt hơn về thanh khoản ngay cả khi lãi suất cuối cùng giảm, các tài sản rủi ro sẽ được định giá thấp hơn.

YẾU KÉM DỮ LIỆU KINH TẾ

Các chỉ số kinh tế gần đây về xu hướng thị trường việc làm, nhu cầu nhà ở, áp lực tín dụng đang chỉ ra điều kiện tăng trưởng chậm lại. Khi nỗi lo về suy thoái gia tăng, các thị trường giảm rủi ro.

Crypto, là loại tài sản có độ biến động cao nhất, thấy sự giảm giá lớn trong những giai đoạn chuyển tiếp đó.

BÁN CÓ CẤU TRÚC SO VỚI SỰ THẤT THOÁT

Một quan sát quan trọng khác:

Đợt bán tháo này không giống như sự thất thoát hoảng loạn. Nó có vẻ có cấu trúc.

Các nến đỏ liên tiếp, các đợt giảm kiểm soát và việc thanh lý do phái sinh cho thấy các thực thể lớn đang giảm bớt sự tham gia, không phải là sự bán tháo của nhà đầu tư nhỏ lẻ.

Khi các vị thế của tổ chức giải phóng, nó sẽ kìm hãm các nỗ lực phục hồi vì những người mua dip chờ đợi sự ổn định trước khi tham gia lại.

TỔNG HỢP TẤT CẢ LẠI

Đây là sự kết hợp của:

• Khám phá giá do phái sinh

• Tiếp xúc nguồn cung tổng hợp

• Dòng vốn rủi ro toàn cầu

• Sự thay đổi kỳ vọng về thanh khoản

• Sự không chắc chắn địa chính trị

• Dữ liệu vĩ mô yếu

• Giải phóng vị thế của các tổ chức

Cho đến khi những áp lực này ổn định, các đợt phục hồi có thể xảy ra, nhưng việc duy trì tăng giá trở nên khó khăn hơn.

#MarketRally #USIranStandoff #BitcoinGoogleSearchesSurge #RiskAssetsMarketShock #WhenWillBTCRebound