Giá Bitcoin đã giảm khoảng 50% trong khoảng bốn tháng. Mặc dù không có một sự kiện tiêu cực lớn nào, nhưng chuyển động này không phải là không có lý do. Chuyển động giá hiện tại là kết quả của nhiều yếu tố cấu trúc và vĩ mô hội tụ cùng một lúc.
Câu chuyện gốc về việc đánh giá Bitcoin dựa trên nguồn cung cố định là 21 triệu đồng tiền, với giá chủ yếu được thúc đẩy bởi mua và bán tức thì. Khung này vẫn còn đó, nhưng cấu trúc thị trường đã phát triển mạnh mẽ.
Ngày nay, một phần lớn hoạt động giao dịch Bitcoin diễn ra trên các thị trường phái sinh và thị trường nhân tạo, bao gồm:
• Hợp đồng tương lai
• Các giao dịch hoán đổi vĩnh viễn
• Thị trường quyền chọn
• Quỹ đầu tư giao dịch
• Cho vay trung gian chính
• Bitcoin được bao bọc
• Các sản phẩm cấu trúc
Các công cụ này cho phép những người tham gia thị trường có được tiếp xúc với Bitcoin mà không cần phải di chuyển tiền tệ trên chuỗi. Do đó, việc khám phá giá ngày càng bị ảnh hưởng bởi đòn bẩy, dòng chảy phòng ngừa, và các vị trí thay vì chỉ dựa vào nhu cầu tức thì.
Ví dụ:
Sự tập trung lớn vào các vị trí bán khống trên các thị trường hợp đồng tương lai có thể gây áp lực lên giá ngay cả khi không có sự bán tháo lớn. Tương tự, khi các vị trí dài hạn được nâng cao bị thanh lý, việc bán ra cưỡng chế thông qua các sản phẩm phái sinh có thể tăng tốc các chuyển động giảm giá và tạo ra các hiệu ứng dây chuyền.
Điều này giải thích tại sao các hoạt động bán hàng gần đây đã cho thấy dấu hiệu của các chuyển động bị thúc đẩy bởi việc thanh lý, như sự chuyển biến của giá tài chính, sự giảm sút của lãi suất mở, và động lực giảm giá cơ cấu.
Tuy nhiên, các sản phẩm phái sinh không phải là lý do duy nhất cho sự suy giảm. Chúng có xu hướng củng cố các xu hướng hiện có thay vì tạo ra chúng.
Môi trường rủi ro toàn cầu đang xa rời rủi ro
Sự yếu kém hiện tại không tách biệt với các loại tiền mã hóa. Các thị trường toàn cầu đã trải qua sự biến động, và khi các nhà đầu tư giảm bớt mức độ tiếp xúc với rủi ro, thường thì vốn sẽ ra khỏi các tài sản có rủi ro cao trước tiên. Bitcoin, là một trong những tài sản lớn nhất có tính biến động cao, phản ứng mạnh mẽ hơn trong những khoảng thời gian này.
Sự không chắc chắn tổng thể và rủi ro địa chính trị
Sự gia tăng căng thẳng địa chính trị và sự không chắc chắn toàn cầu gia tăng sự tập trung phòng thủ trên khắp các thị trường. Trong những môi trường như vậy, dòng tiền di chuyển về phía các tài sản an toàn hơn thay vì các tài sản đầu cơ.
Dự báo về thanh khoản và chính sách của Cục Dự trữ Liên bang
Dự báo của thị trường về các điều kiện thanh khoản trong tương lai đã thay đổi. Ngay cả khi việc giảm giá được dự đoán, các dự báo về thanh khoản chặt chẽ hơn hoặc sự trì hoãn trong việc nới lỏng có thể dẫn đến việc định giá lại trên các tài sản có rủi ro, bao gồm cả tiền mã hóa.
Các tín hiệu kinh tế yếu kém
Các chỉ báo về tăng trưởng chậm lại, áp lực tín dụng, và lo ngại về suy thoái cho thấy sự kích thích cho các chu kỳ giảm thiểu rủi ro rộng lớn hơn. Lịch sử cho thấy, các loại tiền mã hóa chứng kiến sự giảm giá lớn hơn trong những chuyển biến này do tính biến động của chúng.
Bán hàng có tổ chức so với sự hoảng loạn
Một lưu ý chính khác là việc bán này có vẻ được tổ chức hơn là bị thúc đẩy bởi sự hoảng loạn. Chuyển động giá cho thấy việc giảm dần mức độ tiếp xúc và điều chỉnh vị trí thay vì sự đầu hàng rộng rãi từ phía các nhà đầu tư nhỏ lẻ.
Tổng hợp tất cả lại với nhau
Có vẻ như động thái hiện tại được thúc đẩy bởi sự kết hợp của:
• Các sản phẩm phái sinh thúc đẩy các chuyển động giá
• Cung cầu nhân tạo làm tăng độ nhạy cảm của thị trường
• Dòng chảy vốn toàn cầu đang xa rời rủi ro
• Những chuyển biến trong dự báo thanh khoản
• Sự không chắc chắn địa chính trị
• Sự yếu kém kinh tế vĩ mô
• Tái định vị các tổ chức
Cho đến khi các điều kiện vĩ mô và mức độ đòn bẩy ổn định, có thể xảy ra các đợt phục hồi tạm thời, nhưng sự tăng trưởng bền vững có thể vẫn bị hạn chế trong ngắn hạn.
\u003ct-78/\u003e\u003ct-79/\u003e\u003ct-80/\u003e