Layer 2 đã được bán ra thị trường như một giải pháp mở rộng quy mô. Thực tế, nó đã trở thành một cỗ máy in token. Optimism, Arbitrum, Linea, Base, zkSync - mỗi cái đều có câu chuyện, lộ trình, và token riêng - tất cả đều phụ thuộc vào cùng một thứ: thanh khoản của Ethereum.
Không có đủ vốn mới. Thanh khoản đơn giản chỉ bị phân mảnh, với một chuỗi hút cạn chuỗi khác. Số lượng người dùng tăng lên, TVL trông tốt trên bảng điều khiển, nhưng giá token thì sụp đổ. Bởi vì Layer 2 không cần giá token cao để tồn tại. Chúng cần phí gas, trợ cấp, ưu đãi, và các mở khóa theo lịch trình. Những người nắm giữ cần sự gia tăng giá. Các nhóm cần ngân sách vận hành. Hai lợi ích đó cơ bản là không phù hợp.
Ngoài ra, mỗi L2 trở thành một hệ sinh thái mini. Các dự án phải triển khai lại, thanh khoản bị cắt mỏng hơn, và người dùng nhảy chuỗi để nhận khuyến khích mà không có lòng trung thành. Kết quả: không có Layer 2 nào thật sự chiến thắng — chỉ có những người nắm giữ từ từ thua lỗ theo thời gian.
Ethereum từng có một trung tâm. Giờ đây, nó có quá nhiều “vệ tinh” quay quanh và hút lẫn nhau. Layer 2 sẽ không giết chết Ethereum qua đêm, nhưng nó đang làm cho hệ sinh thái ETH kém hiệu quả hơn, khó đầu tư hơn và dễ bị bỏ rơi hơn.
Nếu chu kỳ tiếp theo không mang lại sự hợp nhất thanh khoản, giảm tốc độ phát hành token hoặc loại bỏ các L2 không tạo ra giá trị thực, thì Layer 2 sẽ không phải là một giải pháp mở rộng. Nó sẽ là một rủi ro mở rộng cho các nhà đầu tư. Vấn đề không phải là công nghệ. Vấn đề là ai đang phải trả giá cho cuộc đua mở rộng này.
