Trong crypto, biến động thường được coi là rủi ro chính, nó dễ thấy, khó chịu và dễ chỉ ra khi có điều gì đó sai.
Giá di chuyển nhanh chóng, biểu đồ trông dữ dội, và các quyết định cảm thấy cấp bách, nhưng bản thân biến động hiếm khi là nguyên nhân phá vỡ các danh mục đầu tư, bàn giao dịch hoặc công ty.
Đó là một đặc điểm của thị trường, không phải là một thất bại của nó, rủi ro thực sự, cái gây ra tổn hại lâu dài là sự thiếu thanh khoản.
Là một nhà tạo lập thị trường, biến động là một phần của môi trường hoạt động.
Sự chuyển động giá có thể được đo lường, mô hình hóa và quản lý, chúng là một thành phần thiết yếu của việc khám phá giá, trong khi sự thiếu thanh khoản, ngược lại, là cấu trúc.
Nó không tự công bố một cách rõ ràng, và khi cuối cùng nó xuất hiện, nó thường đã lấy đi khả năng phản ứng.
Hoạt động không phải là thanh khoản
Một trong những sai lầm phổ biến nhất trong các thị trường crypto là nhầm lẫn hoạt động với thanh khoản.
Các sổ đặt hàng đầy đủ, khối lượng cao và các chênh lệch dường như chặt chẽ tạo ra ấn tượng về các thị trường khỏe mạnh, trong thực tế, những tín hiệu này nói rất ít về khả năng của thị trường trong việc hấp thụ rủi ro khi các điều kiện thay đổi.
Thanh khoản thực sự không được định nghĩa bởi cách mà một thị trường trông như thế nào trong các điều kiện thuận lợi, mà bởi độ sâu còn lại khi nó chịu áp lực.
Khi độ sâu đó không có, các điều chỉnh lẽ ra nên dần dần lại trở nên đột ngột.
Tại sao sự thiếu thanh khoản là rào cản thực sự
Biến động không loại bỏ khả năng hành động của bạn nhưng sự thiếu thanh khoản thì có.
Hầu hết các khuôn khổ rủi ro ngầm hiểu sự hiện diện của một bên đối tác, họ giả định rằng các vị thế có thể được giảm bớt, các rủi ro có thể được điều chỉnh và các phương pháp phòng hộ được đặt ra khi các điều kiện thay đổi.
Sự thiếu thanh khoản phá vỡ ngay lập tức những giả định này, việc thoát ra trở nên không thực tế, các điều chỉnh làm di chuyển thị trường.
Kích thước vị trí trở thành rủi ro cấu trúc và vào thời điểm đó, sự chuyển động giá không còn là vấn đề cốt lõi, sự thiếu vắng của một thị trường hoạt động là.
Thanh khoản bắt đầu từ thiết kế
Nhiều nhóm vẫn coi thanh khoản là một cái gì đó bên ngoài sản phẩm, một cái gì đó cần được giải quyết sau khi ra mắt, điều này bỏ qua một thực tế quan trọng: thanh khoản là một kết quả trực tiếp của các quyết định thiết kế.
Tổng cung, lịch trình phát hành, cấu trúc vesting, sự tập trung và phân phối ban đầu đều định hình chất lượng thanh khoản theo thời gian.
Một tài sản có thể chịu đựng được sự biến động giá mạnh mẽ nếu có một thị trường có khả năng hấp thụ chúng, nó không thể tồn tại được trong tình trạng thiếu thanh khoản kéo dài, bất kể sức mạnh của câu chuyện.
Biến động làm phân tâm, sự thiếu thanh khoản hạn chế
Nhà đầu tư thường tập trung vào những gì có thể nhìn thấy, sự chuyển động giá thu hút sự chú ý; cấu trúc thị trường hiếm khi làm như vậy.
Trong một thị trường biến động nhưng có thanh khoản, vốn có thể được tái định vị, trong một thị trường yên tĩnh nhưng thiếu thanh khoản, nó không thể.
Rủi ro không phải là giá di chuyển nhanh chóng, rủi ro là không có sự linh hoạt khi sự nhận thức rủi ro thay đổi.
Các thị trường kiên cường hoạt động dưới áp lực
Các thị trường khỏe mạnh không được định nghĩa bởi sự ổn định, mà bởi sự liên tục, chúng tiếp tục hoạt động khi dòng chảy đảo ngược, sự đồng thuận bị thách thức và rủi ro cần được phân phối lại.
Nếu một thị trường chỉ hoạt động dưới các điều kiện lý tưởng, nó là yếu ớt theo thiết kế
Biến động là điều vốn có của các thị trường mới nổi, sự thiếu thanh khoản không nhất thiết phải như vậy, nó là kết quả của những lựa chọn cấu trúc, những giả định sai lầm và sự đánh giá thấp về cấu trúc thị trường.
Biến động là một phần của trò chơi, sự thiếu thanh khoản là điều kết thúc nó.
Giai đoạn tiếp theo của crypto sẽ thiên vị những người hiểu cấu trúc, tôn trọng các rào cản thanh khoản và xây dựng để tồn tại qua các chu kỳ thay vì chỉ hoạt động trong một chu kỳ!