Bitcoin hôm nay không phải là Bitcoin của năm 2019 hoặc thậm chí là 2021. Thời điểm đó, hành động giá được thúc đẩy bởi các HODLers bán lẻ, người mua giao ngay, cá voi, và những lần thanh lý giao dịch thỉnh thoảng. Hôm nay, $BTC đã vượt qua một ngưỡng. Nó đã bước vào thế giới tài chính có cấu trúc, các bàn rủi ro của nhà giao dịch, và phòng ngừa thuật toán—và điều đó đã âm thầm viết lại cách mà sự biến động hoạt động.
Những cú giảm BTC sắc nét gần đây dường như xuất hiện “từ hư không” thường không được thúc đẩy bởi sợ hãi, tin tức, hoặc cảm xúc chút nào. Chúng là cơ học. Được lập trình. Không thể thấy được đối với hầu hết các nhà giao dịch.
Chào mừng đến với kỷ nguyên của Việc Phòng Ngừa của Nhà Giao Dịch và Các Sản Phẩm Cấu Trúc Liên Kết IBIT.
Sự gia tăng của các Ghi chú IBIT Cấu trúc
IBIT của BlackRock có thể là một quỹ ETF giao ngay, nhưng đòn bẩy thực sự vào qua các ghi chú cấu trúc do các ngân hàng lớn như Morgan Stanley, Citi và Jefferies phát hành. Đây là các hợp đồng riêng tư được bán cho khách hàng và các tổ chức giàu có, thường được tiếp thị như là sự tiếp xúc với Bitcoin “an toàn”.
Chúng thường bao gồm:
Bảo vệ vốn (miễn là BTC không giảm quá một phần trăm nhất định)
Lợi suất hấp dẫn nếu giá duy trì trong một khoảng
Các rào cản knock-in ẩn mà nơi bảo vệ đột nhiên biến mất
Những sản phẩm này trông bình tĩnh trên bề mặt. Đằng sau, chúng chứa đầy rủi ro điều kiện.
Giải thích về Bẫy Gamma
Khi các ngân hàng phát hành những ghi chú này, họ ngồi ở phía đối diện của giao dịch. Để tránh thua lỗ, họ phòng ngừa một cách linh hoạt bằng cách sử dụng BTC giao ngay, hợp đồng tương lai hoặc chính IBIT. Đây là nơi mọi thứ trở nên nguy hiểm.
Khi BTC giảm về mức rào cản, các nhà giao dịch bước vào gamma âm. Rủi ro của họ không tăng theo hình thức tuyến tính - mà bùng nổ. Để duy trì trung lập delta, hệ thống của họ buộc phải bán nhiều BTC hơn khi giá giảm. Không có sự lựa chọn. Không có mua dip. Chỉ bán cưỡng bức.
Điều này tạo ra một vòng phản hồi tàn nhẫn: Giá giảm → rủi ro của nhà giao dịch tăng → bán cưỡng bức → giá giảm nhanh hơn.
Những gì trông giống như hoảng sợ thường chỉ là phần mềm thực hiện các quy tắc rủi ro.
Tại sao Chu kỳ này Cảm thấy Khác Biệt
Trong các chu kỳ trước, một đợt giảm 10% thu hút người mua. Ngày nay, đợt giảm đó có thể kích hoạt một hợp đồng cấu trúc từ $300–$500M. Khi điều đó xảy ra, các ngân hàng không quan tâm đến các câu chuyện, việc cắt giảm một nửa, hay sự tin tưởng lâu dài. Họ bán để bảo vệ bảng cân đối kế toán của mình.
Việc phê duyệt các quỹ ETF giao ngay là con ngựa thành Troy. Nó đã mở ra cánh cửa để Bitcoin được đóng gói lại như các công cụ giống như thu nhập cố định - với các điểm kích hoạt nhúng mà biến Phố Wall thành những người bán cưỡng bức vào thời điểm tồi tệ nhất có thể.
Sổ tay Mới cho các Nhà Giao Dịch
Dữ liệu on-chain và RSI không còn đủ nữa. Trong chế độ này, sự sống còn phụ thuộc vào việc hiểu:
Nơi các rào cản sản phẩm cấu trúc ngồi
Khi việc phòng ngừa của nhà giao dịch chuyển từ trung lập sang quyết liệt
Tại sao sự biến động đang trở nên cơ học hơn, không phải cảm xúc
Bitcoin không ít biến động hơn vì các tổ chức đã đến. Nó được thiết kế nhiều hơn. Dễ dự đoán hơn đối với những người có dữ liệu - và nguy hiểm hơn nhiều đối với những người không có nó.
Khi nó giảm $5,000 trong vài phút mà không có tin tức, bạn không đang theo dõi sự thay đổi tâm lý. Bạn đang theo dõi những bàn tay vô hình của việc tái cân bằng của nhà giao dịch.
Thích ứng hoặc trở thành thanh khoản thoát trong kỷ nguyên tài chính mới của Bitcoin.