CẬP NHẬT: Trump Thừa Nhận Lựa Chọn của Ông Ở Fed Là Một Sai Lầm Và Tại Sao Điều Này Quan Trọng Hơn Cả Câu Nói Đó
Tổng thống Donald Trump vừa đưa ra một trong những tuyên bố kinh tế rõ ràng nhất mà ông đã đưa ra trong nhiều năm.
Ông ấy công khai nói rằng việc chọn Jerome Powell làm Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang vào năm 2017 là một sai lầm và ông ấy nên chọn Kevin Warsh thay vào đó. Trump không dừng lại ở đó. Ông ấy đi xa hơn, nói rằng ông tin rằng Warsh có thể giúp tăng trưởng nền kinh tế Mỹ lên tới 15% thông qua các chính sách tiền tệ khác nhau.
Đây không chỉ là sự hối tiếc chính trị.
Đó là một cửa sổ vào cách mà quyền lực, tiền bạc và triết lý kinh tế va chạm ở cấp cao nhất.
Để hiểu tại sao điều này quan trọng, bạn phải hiểu những gì Cục Dự trữ Liên bang thực sự kiểm soát — và loại chủ tịch Fed nào định hình các kết quả.
Fed không chỉ “đặt lãi suất.” Nó kiểm soát tính thanh khoản, điều kiện tín dụng, khẩu vị rủi ro, và gián tiếp tốc độ mà nền kinh tế mở rộng hoặc thu hẹp. Khi Fed thắt chặt, việc vay trở nên đắt đỏ, tăng trưởng chậm lại, và giá tài sản giảm. Khi nó nới lỏng, vốn chảy, sự chấp nhận rủi ro gia tăng, và tăng trưởng tăng tốc. Theo thời gian, những quyết định này tích lũy.
Sự thất vọng của Trump với Powell luôn xoay quanh điểm chính xác này.
Trong nhiệm kỳ tổng thống của Trump, Powell đã ưu tiên kiểm soát lạm phát và độc lập của Fed hơn là tăng trưởng mạnh mẽ. Lãi suất đã được tăng lên. Tính thanh khoản bị thắt chặt. Các thị trường dao động. Trump muốn một chủ tịch Fed sẽ tích cực hỗ trợ mở rộng, giá tài sản, và động lực tăng trưởng — đặc biệt trong các giai đoạn khi lạm phát chưa phải là một mối đe dọa.
Kevin Warsh đại diện cho một triết lý rất khác.
Warsh được coi là người hoài nghi hơn về việc siết chặt quá mức và hiểu rõ hơn về cách mà chính sách tiền tệ tràn vào thị trường tài sản, việc làm, và khả năng cạnh tranh lâu dài. Mặc dù ông không liều lĩnh, khung của ông nghiêng về tư duy ưu tiên tăng trưởng — đặc biệt khi áp lực lạm phát có thể quản lý được.
Khi Trump nói rằng Warsh có thể giúp nền kinh tế phát triển 15%, ông không nói về phép thuật. Ông đang nói về tư thế chính sách.
Lãi suất thấp hơn và linh hoạt hơn làm giảm chi phí vốn. Các doanh nghiệp đầu tư nhiều hơn. Người tiêu dùng vay nhiều hơn. Giá trị tài sản tăng. Niềm tin cải thiện. Khi niềm tin cải thiện, tốc độ gia tăng — tiền di chuyển nhanh hơn qua hệ thống. Đó là cách mà nền kinh tế tăng tốc.
Nhưng có một sự đánh đổi.
Powell đại diện cho sự thận trọng. Warsh đại diện cho sự tăng tốc.
Cách tiếp cận của Powell được thiết kế để bảo vệ uy tín, ngăn ngừa quá nóng, và tránh sự bất ổn lâu dài — ngay cả khi điều đó có nghĩa là hy sinh sự tăng trưởng ngắn hạn. Cách tiếp cận của Warsh, theo cách nhìn của Trump, sẽ sẵn sàng hơn để thúc đẩy hệ thống mạnh mẽ hơn nhằm mở khóa tăng trưởng và khả năng cạnh tranh, đặc biệt trong một môi trường toàn cầu mà các quốc gia khác đang kích thích nền kinh tế của họ.
Cuộc tranh luận này không phải là mới. Đây là lập luận cổ xưa nhất trong ngân hàng trung ương:
sự ổn định so với tăng trưởng.
Điều làm cho tuyên bố của Trump quan trọng là thời gian.
Các thị trường đã nhạy cảm với các cắt giảm lãi suất, xu hướng lạm phát, và áp lực chính trị lên chính sách tiền tệ. Khi một tổng thống cũ và có thể là tổng thống tương lai công khai chỉ trích lựa chọn chủ tịch Fed của mình và thúc đẩy một tầm nhìn khác, nó bắt đầu định hình kỳ vọng — ngay cả trước khi có bất kỳ thay đổi chính sách thực sự nào xảy ra.
Các thị trường không chờ đợi các cuộc bầu cử.
Họ định giá các câu chuyện sớm.
Nếu các nhà đầu tư bắt đầu tin rằng lãnh đạo tương lai có thể thúc đẩy một Fed chú trọng đến tăng trưởng hơn, họ bắt đầu điều chỉnh mức độ rủi ro, phân bổ tài sản, và các giả định lâu dài. Điều đó ảnh hưởng đến cổ phiếu, trái phiếu, bất động sản, và thậm chí cả tiền điện tử.
Cũng có một bài học cho bất kỳ ai đang quan sát từ bên ngoài.
Các cuộc bổ nhiệm của ngân hàng trung ương quan trọng hơn hầu hết bất kỳ quyết định kinh tế đơn lẻ nào mà một tổng thống đưa ra. Các cắt giảm thuế đến rồi đi. Các hóa đơn chi tiêu hết hạn. Nhưng chính sách tiền tệ tích lũy một cách im lặng qua nhiều năm. Một cuộc bổ nhiệm có thể định hình toàn bộ chu kỳ kinh tế.
Trump thừa nhận sai lầm này về cơ bản là thừa nhận rằng các quyết định nhân sự có thể vượt qua ý thức hệ.
Bạn có thể hứa hẹn tăng trưởng, nhưng nếu tổ chức kiểm soát tính thanh khoản không phù hợp với mục tiêu đó, hệ thống sẽ chống lại bạn.
Đây cũng là lý do tại sao sự tự tin của Trump vào Warsh lại mạnh mẽ đến vậy. Từ quan điểm của ông, nền kinh tế Mỹ đã không phát huy hết tiềm năng của mình vì phanh tiền tệ đã được áp dụng quá sớm và quá mạnh. Liệu niềm tin đó có đúng hay không là một vấn đề gây tranh cãi — nhưng khung cảnh phía sau nó là hợp lý.
Tăng trưởng không chỉ là về đổi mới.
Nó liên quan đến việc tiếp cận vốn.
Và vốn chảy nơi chính sách cho phép.
Bài học sâu sắc không phải về Powell so với Warsh. Nó liên quan đến việc các kết quả kinh tế mong manh như thế nào đối với triết lý lãnh đạo. Hai nhà kinh tế đủ tiêu chuẩn, hai kết quả hoàn toàn khác nhau — không phải vì một người thông minh hơn, mà vì một người thận trọng hơn.
Là những nhà đầu tư, nhà xây dựng, hoặc người quan sát, đây là bài học thực sự:
Các kết quả vĩ mô được thúc đẩy bởi các động lực, không phải ý định.
Tuyên bố của Trump là một lời nhắc nhở rằng các ngân hàng trung ương không phải là những lực lượng trung lập của tự nhiên. Họ được hướng dẫn bởi con người, niềm tin, và khả năng chấp nhận rủi ro. Thay đổi người, và bạn thường thay đổi quỹ đạo.
Dù Trump có được cơ hội để thực hiện cuộc bổ nhiệm đó một lần nữa hay không, thông điệp đã được gửi đi: giai đoạn tiếp theo của chính sách kinh tế Mỹ có thể trông rất khác.
Và các thị trường đang chú ý.
Câu hỏi thực sự bây giờ không phải là liệu Powell có phải là một sai lầm hay không
Đó là liệu kỷ nguyên Fed tiếp theo, bất kể ai lãnh đạo, sẽ ưu tiên kiềm chế… hay tăng trưởng.
Bởi vì quyết định đó không chỉ định hình các biểu đồ.
Nó định hình cuộc sống, doanh nghiệp, và th
thập kỷ tiếp theo của nền kinh tế.
#TRUMP #donalTrump #UK #USIranStandoff #BitcoinGoogleSearchesSurge