Những điểm chính
1. Chiến lược (MSTR) sẽ không bán bitcoin của mình
Saylor cho biết công ty coi Bitcoin là một tài sản chiến lược lâu dài, không phải là một giao dịch ngắn hạn.
Ông ấy bác bỏ những lo ngại về việc thanh lý cưỡng chế.
Theo lãnh đạo công ty, BTC sẽ cần phải giảm khoảng 90% và giữ ở đó trong nhiều năm trước khi việc tái tài trợ trở thành một vấn đề nghiêm trọng.
2. Họ dự định sẽ tiếp tục mua — Mỗi quý
Chiến lược dự định sẽ tiếp tục mua Bitcoin thường xuyên.
Họ gần đây đã mua 1,142 BTC (2-8 tháng 2).
Saylor nhấn mạnh: “Chúng tôi sẽ không bán. Chúng tôi sẽ mua bitcoin.”
Điều này củng cố bản sắc của Chiến lược như một proxy Bitcoin có đòn bẩy trong các thị trường công khai.
3. Rủi ro tài chính theo Saylor
Saylor tuyên bố:
2.5 năm dự trữ tiền mặt cho cổ tức và thanh toán nợ.
Tỷ lệ đòn bẩy ròng thấp hơn nhiều công ty xếp hạng đầu tư.
Khả năng gia hạn nợ ngay cả trong điều kiện căng thẳng cực độ.
Tuy nhiên, điều này phụ thuộc nhiều vào:
Truy cập vào các thị trường vốn
Bitcoin không giữ ở mức giảm nghiêm trọng trong nhiều năm
Sự tự tin của nhà đầu tư vào vốn cổ phần MSTR và nợ chuyển đổi
4. Thua lỗ chưa thực hiện $5.1 tỷ
BTC thấp hơn mức giá mua trung bình của Chiến lược (~$76,056).
Thua lỗ chưa thực hiện ≠ thua lỗ đã thực hiện.
Chừng nào họ không bán, thua lỗ vẫn chỉ trên giấy.
Đây là cốt lõi của luận thuyết của Saylor: biến động không quan trọng nếu bạn không bao giờ bán.
5. Biến động & Hành vi Cổ phiếu
Cổ phiếu MSTR đã trải qua nhiều đợt giảm mạnh.
Nó hoạt động như một quỹ ETF Bitcoin có đòn bẩy với đòn bẩy công ty nhúng.
Lãi suất mở của các tùy chọn cao → giao dịch đầu cơ nặng.
MSTR có xu hướng:
Tăng cường tiềm năng BTC
Tăng cường tiềm năng giảm giá BTC
6. Lập luận "Mức đáy sản xuất" $60,000
Một số người cho rằng Bitcoin có một mức sàn cấu trúc quanh chi phí khai thác (~$60K).
Saylor đã giảm nhẹ điều này, nói rằng việc áp dụng của các tổ chức sẽ quan trọng hơn kinh tế khai thác.
Lịch sử cho thấy, chi phí khai thác không tạo ra một mức sàn cứng — nó giống như một vùng áp lực hơn là một sự đảm bảo.
---
Điều này thực sự báo hiệu gì
Saylor đang khẳng định ba niềm tin cốt lõi:
1. Bitcoin sẽ vượt trội hơn các tài sản truyền thống trong dài hạn.
2. Biến động là điều bình thường và không liên quan trong các khoảng thời gian nhiều năm.
3. Thị trường vốn sẽ tiếp tục mở cửa cho Chiến lược.
Đây là một chiến lược dựa trên niềm tin, beta cao, không phải một phân bổ ngân quỹ bảo thủ.
---
Các yếu tố rủi ro (Quan trọng)
Ngay cả khi Saylor nghe có vẻ tự tin, rủi ro vẫn còn:
Thị trường gấu kéo dài
Thị trường tín dụng thắt chặt
Áp lực nợ chuyển đổi
Sự pha loãng vốn nếu họ huy động thêm vốn
Mối tương quan giữa các đợt giảm giá BTC và biến động cổ phiếu MSTR
Chiến lược đang thực hiện một vị thế Bitcoin dài có đòn bẩy được tài trợ thông qua các thị trường vốn.
---
Bức tranh lớn hơn
Saylor không cố gắng dự đoán giá trong 12 tháng.
Ông ấy đang đặt cược vào một luận thuyết vượt trội trong 4–8 năm so với S&P 500.
Đó là một giao dịch niềm tin vĩ mô.
---
Nếu bạn muốn, tôi cũng có thể phân tích:
📊 Liệu MSTR có rủi ro hơn việc nắm giữ BTC trực tiếp
📉 Điều gì xảy ra với MSTR nếu BTC giảm xuống $50k / $40k / $USDC 30k
🧠 Liệu đây có phải là phân bổ vốn thông minh hay đòn bẩy quá mức
📈 Triển vọng BTC dài hạn so với mô hình S&P
Bạn quan tâm đến khía cạnh nào nhất?
