Bitcoin đang phải đối mặt với áp lực kinh tế vĩ mô mới sau khi báo cáo việc làm mới nhất của Mỹ cho thấy một thị trường lao động mạnh hơn mong đợi, củng cố kỳ vọng rằng Cục Dự trữ Liên bang có thể trì hoãn việc cắt giảm lãi suất.
Theo dữ liệu mới nhất được công bố, nền kinh tế Mỹ đã thêm 130,000 việc làm trong tháng Giêng - gần gấp đôi dự đoán của các nhà kinh tế. Trong khi đó, tỷ lệ thất nghiệp đã giảm xuống 4.3%, nhấn mạnh sự kiên cường tiếp tục của thị trường lao động bất chấp các điều kiện tài chính chặt chẽ trong năm qua.
Trong khi tăng trưởng việc làm mạnh thường được coi là tích cực cho nền kinh tế rộng lớn hơn, nó làm phức tạp triển vọng cho các tài sản nhạy cảm với rủi ro như Bitcoin.
Dữ liệu Lao động Mạnh Giảm Kỳ Vọng Cắt Giảm Lãi Suất Trong Ngắn Hạn
Trong những tháng gần đây, các thành viên thị trường đã ngày càng định giá khả năng cắt giảm lãi suất, do lo ngại về tăng trưởng chậm lại và lạm phát giảm bớt. Tuy nhiên, sức mạnh của thị trường lao động giảm bớt sự cấp bách đối với Cục Dự trữ Liên bang trong việc nới lỏng chính sách tiền tệ.
Thị trường trái phiếu đã phản ứng nhanh chóng. Lợi suất trên trái phiếu Kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm đã tăng lên khoảng 4.2%, tăng vài điểm cơ bản ngay sau báo cáo. Lợi suất trái phiếu 2 năm - thường được coi là nhạy cảm hơn với kỳ vọng chính sách tiền tệ - cũng đã tăng cao hơn, phản ánh xác suất giảm lãi suất trong ngắn hạn đã giảm.
Lợi suất trái phiếu Kho bạc cao hơn chuyển thành điều kiện tài chính chặt chẽ hơn. Khi chi phí vay mượn tăng lên trên toàn nền kinh tế, thanh khoản trở nên hạn chế hơn. Các tài sản rủi ro, bao gồm cổ phiếu và tiền mã hóa, thường đối mặt với trở ngại trong những môi trường như vậy vì dòng tiền trong tương lai bị chiết khấu ở mức cao hơn và vốn chuyển hướng tới các công cụ mang lại lợi suất an toàn hơn.
Lợi Suất Cao Hơn và Đồng Đô La Mạnh Hơn: Một Trở Ngại cho Bitcoin
Bitcoin ngày càng thể hiện tính nhạy cảm với các động lực thanh khoản toàn cầu. Khi lợi suất trái phiếu Kho bạc tăng, vốn thường chảy vào trái phiếu chính phủ, vốn cung cấp lợi nhuận ổn định và có thể dự đoán. Đồng thời, lợi suất tăng thường đi kèm với sự mạnh lên của đồng đô la Mỹ.
Một đồng đô la mạnh hơn có thể làm giảm điều kiện thanh khoản toàn cầu và giảm sự thèm muốn các tài sản đầu cơ. Lịch sử cho thấy, các khoảng thời gian đồng đô la mạnh và lợi suất cao thường đi kèm với sự biến động gia tăng hoặc các giai đoạn củng cố trong thị trường tiền mã hóa.
Bitcoin gần đây đã giảm xuống dưới mức 70,000 đô la vào đầu tuần này. Dữ liệu việc làm mạnh hơn mong đợi có thể làm tăng sự biến động ngắn hạn, đặc biệt nếu các thị trường tiếp tục điều chỉnh lại kỳ vọng về việc nới lỏng tiền tệ.
David Hernandez, Chuyên gia Đầu tư Crypto tại 21Shares, đã lưu ý:
“Đối với Bitcoin, báo cáo này đại diện cho một trở ngại ngắn hạn. Một sự bất ngờ tích cực đáng kể trong dữ liệu việc làm làm giảm xác suất cắt giảm lãi suất vào tháng Ba và củng cố kỳ vọng rằng Fed có thể giữ lãi suất trong khoảng 3.50%–3.75%. Yếu tố thanh khoản mà các tài sản rủi ro thường dựa vào để có được các đợt tăng giá bền vững đã thực sự bị đẩy ra xa hơn. Chúng ta có thể thấy sự mạnh lên liên tục của đồng đô la và điều chỉnh lại trong lợi suất, cả hai điều này có thể giữ Bitcoin trong khoảng giao động trong ngắn hạn.”
Cấu Trúc Thị Trường Tăng Cường Tính Nhạy Cảm Vĩ Mô
Các chuyển động thị trường gần đây cho thấy Bitcoin đang trở nên nhạy cảm hơn với các biến động kinh tế vĩ mô. Sự tham gia của các tổ chức thông qua các quỹ ETF giao ngay, vị trí hợp đồng tương lai và hoạt động giao dịch đòn bẩy có thể khuếch đại phản ứng giá khi điều kiện tài chính thắt chặt.
Các dòng vào hoặc ra lớn của ETF, kết hợp với các điều chỉnh nhanh chóng trong vị trí hợp đồng tương lai, có thể làm tăng tốc độ biến động ngắn hạn khi dữ liệu vĩ mô gây bất ngờ.
Điều đó nói lên rằng, một thị trường lao động mạnh không tự động ngụ ý một sự sụt giảm kéo dài cho Bitcoin. Thay vào đó, nó làm yếu đi một trong những yếu tố thúc đẩy chính mà đã hỗ trợ các đợt tăng giá gần đây: kỳ vọng về sự nới lỏng tiền tệ sắp xảy ra.
Trong ngắn hạn, các mức hỗ trợ chính xung quanh 65,000 đô la có thể thu hút sự chú ý của thị trường. Tuy nhiên, nếu sức mạnh việc làm chứng tỏ chỉ là tạm thời và lạm phát tiếp tục giảm bớt vào cuối năm, Cục Dự trữ Liên bang vẫn có thể chuyển hướng đến việc cắt giảm lãi suất. Trong một kịch bản như vậy, động lực cung cố định của Bitcoin có thể lấy lại vị trí quan trọng như một yếu tố dẫn dắt câu chuyện dài hạn.
Kết luận
Báo cáo việc làm mới nhất của Mỹ củng cố câu chuyện về môi trường lãi suất “cao hơn trong thời gian dài”. Đối với Bitcoin, điều này không nhất thiết báo hiệu sự sụt giảm ngay lập tức, nhưng nó giảm khả năng có động lực tăng giá bền vững trong bối cảnh điều kiện thanh khoản chưa được cải thiện.
Trừ khi lợi suất trái phiếu Kho bạc ổn định hoặc giảm đáng kể, bối cảnh vĩ mô rộng lớn hiện tại có xu hướng thận trọng hơn là mở rộng cho thị trường tiền mã hóa.
Bài viết này chỉ mang tính chất thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư. Độc giả nên thực hiện nghiên cứu của riêng mình trước khi đưa ra các quyết định tài chính.
Theo dõi để có thêm phân tích kinh tế vĩ mô về tiền mã hóa và cái nhìn thị trường theo thời gian thực.