Sự sụt giảm mạnh của Bitcoin về mức $60,000 tuần trước có thể đã đánh dấu một đáy địa phương, theo nghiên cứu và công ty môi giới K33. Công ty này lập luận rằng một cụm “các điều kiện tương tự như capitulation” đã xuất hiện đồng thời trên các thị trường giao ngay, ETF và phái sinh trong đợt bán tháo gần đây.
Trong một báo cáo được phát hành vào tối thứ Ba, Giám đốc Nghiên cứu K33 Vetle Lunde đã nhấn mạnh những gì ông mô tả là “một loạt các tín hiệu ngoại lệ cực đoan” hình thành đợt suy giảm. Trong số những phát triển đáng chú ý nhất: khối lượng giao dịch đã tăng lên mức 95% theo lịch sử, tỷ lệ tài trợ giảm xuống mức thấp nhất kể từ cuộc khủng hoảng ngân hàng ở Mỹ vào tháng 3 năm 2023, và độ nghiêng của các tùy chọn đã đạt đến mức cực đoan phòng thủ lần cuối được quan sát thấy trong các giai đoạn căng thẳng nhất của thị trường gấu năm 2022.
Các chỉ số động lực phát ra tín hiệu bị bán quá mức hiếm hoi
Các chỉ số động lực cũng đã bước vào lãnh thổ hiếm gặp trong lịch sử. Sau một chuỗi bán liên tục bắt đầu từ ngày 20 tháng 1, Chỉ số Sức mạnh Tương đối hàng ngày (RSI) của Bitcoin đã giảm xuống còn 15.9 — mức độ bị bán quá mức thứ sáu kể từ năm 2015.
Trong bối cảnh, chỉ có tháng 3 năm 2020 (sụp đổ COVID) và tháng 11 năm 2018 (capitulation thị trường gấu giai đoạn muộn) ghi nhận mức RSI thấp hơn. RSI đo lường tốc độ và độ lớn của các biến động giá gần đây trên thang điểm 0–100, với các mức đọc dưới 30 thường được coi là bị bán quá mức.
Theo Lunde, cả hai trường hợp trước đó đều trùng hợp với các đáy chu kỳ lớn, củng cố lập luận rằng đợt giảm gần đây về $60,000 có thể đại diện cho một sự kiện capitulation ngắn hạn thay vì bắt đầu một sự sụp đổ kéo dài.
Dữ liệu tâm lý cho thấy một câu chuyện tương tự. Chỉ số Sợ hãi & Tham lam Crypto đã giảm xuống còn 6 trong đợt bán tháo — mức đọc thấp thứ hai trong lịch sử — báo hiệu sự bi quan cực độ khi Bitcoin kiểm tra khu vực $60,000.
Hoạt động giao dịch bùng nổ và áp lực phái sinh
Sự giảm giá đi kèm với những gì Lunde mô tả là điều kiện giao dịch “siêu năng động.” Khối lượng giao dịch Bitcoin giao ngay đã đạt 32 tỷ đô la vào ngày 6 tháng 2 một mình, xếp cả ngày 5 và 6 tháng 2 vào top 5% những ngày có khối lượng cao nhất trong lịch sử Bitcoin.
Những đợt tăng đột biến khối lượng như vậy là hiếm khi xảy ra và đã thường xuyên liên kết với các cực giá địa phương. Sự kiện tương tự duy nhất trong năm năm qua xảy ra trong vụ sụp đổ FTX.
Trong các thị trường phái sinh, mức độ căng thẳng đã gia tăng đáng kể. Tỷ lệ tài trợ hàng ngày tính theo năm cho các hợp đồng hoán đổi vĩnh viễn Bitcoin đã giảm xuống -15.46% vào ngày 6 tháng 2 — mức thấp nhất kể từ tháng 3 năm 2023. Trong khi đó, tỷ lệ tài trợ trung bình 7 ngày đã giảm xuống -3.5%, đánh dấu mức yếu nhất kể từ tháng 9 năm 2024.
Các thị trường tùy chọn cũng đã chuyển sang một “tư thế phòng thủ cực đoan.” Các chỉ số độ nghiêng đã đạt đến mức tương đương với những gì được quan sát trong vụ sụp đổ Luna, thanh lý 3AC, và thất bại của FTX — những giai đoạn đặc trưng bởi việc giảm đòn bẩy cưỡng bức và phòng ngừa hoảng loạn.
Hoạt động ETF kỷ lục phản ánh sự biến động
Các ETF Bitcoin giao ngay của Mỹ cũng ghi nhận hoạt động phi thường. IBIT của BlackRock đã ghi nhận khối lượng giao dịch hàng ngày cao nhất từ trước đến nay vào ngày 5 tháng 2, vượt qua 10 tỷ đô la với 284.4 triệu cổ phiếu được giao dịch.
Tuy nhiên, cùng ngày đó đánh dấu dòng chảy ròng lớn thứ năm kể từ khi ETF ra mắt. Mặc dù dòng tiền đã quay trở lại trong các phiên giao dịch tiếp theo, tổng dòng chảy ròng trong tuần đạt khoảng 13,670 BTC tính đến thứ Ba tuần trước.
Sự kết hợp giữa khối lượng giao dịch kỷ lục, dòng chảy ETF mạnh mẽ, áp lực tài trợ cực độ, và vị thế phòng thủ của các tùy chọn góp phần vào đánh giá của K33 rằng vùng $60,000 có thể đại diện cho một vùng đáy có ý nghĩa thống kê.
Giai đoạn hợp nhất được kỳ vọng
Nhìn về phía trước, K33 dự đoán Bitcoin có thể chuyển sang một giai đoạn tích lũy đi ngang kéo dài vài tuần hoặc thậm chí vài tháng. Công ty này kỳ vọng hành động giá sẽ dao động trong khoảng từ $60,000 đến $75,000.
Trong khi sự biến động và cường độ giao dịch có thể dần dần giảm, xác suất kiểm tra lại vùng hỗ trợ $60,000 vẫn ở mức cao. Tuy nhiên, K33 hiện không dự đoán một sự sụp đổ sâu hơn về mặt vật chất dưới mức thấp gần đây.
Như thường lệ, cấu trúc thị trường vẫn luôn thay đổi, và điều kiện thanh khoản, các phát triển vĩ mô, và dòng chảy ETF sẽ tiếp tục ảnh hưởng đến hành vi giá ngắn hạn.
Bài viết này chỉ nhằm mục đích thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư. Các nhà đầu tư nên tự tiến hành nghiên cứu trước khi đưa ra quyết định tài chính.
Theo dõi để biết thêm phân tích sâu hơn về thị trường crypto và cập nhật theo thời gian thực.