Sự giảm giá gần đây của BTC đã ảnh hưởng đến giá trị của các khoản dự trữ của quốc gia, đồng thời gia tăng mối lo ngại của thị trường về tình hình tài chính và tiến trình của thỏa thuận với Quỹ Tiền tệ Quốc tế (IMF).

Hiện tại, El Salvador sở hữu 7.560 BTC, được định giá khoảng 503,8 triệu USD, theo dữ liệu chính thức từ Văn phòng Bitcoin của quốc gia này. Vào thời điểm giá trị của tài sản đạt đỉnh, vào tháng 10 năm 2025, số tiền này đã gần như đạt giá trị khoảng 800 triệu USD. Sự khác biệt này đại diện cho một sự sụt giảm gần 300 triệu USD chỉ trong bốn tháng, như báo cáo của Bloomberg.

Ngay cả khi đối mặt với sự biến động, Tổng thống Nayib Bukele vẫn kiên định với chiến lược mua một Bitcoin mỗi ngày, củng cố tầm nhìn dài hạn. Tuy nhiên, lập trường này làm tăng sự tiếp xúc của đất nước với những biến động của thị trường tiền điện tử.

Trong khi đó, Bhutan đã chọn một con đường khác. Quốc gia châu Á này đã bán khoảng 22,4 triệu USD Bitcoin gần đây, báo hiệu một cách tiếp cận thận trọng hơn. Kể từ năm 2019, các hoạt động khai thác của Bhutan đã tạo ra hơn 765 triệu USD lợi nhuận. Tuy nhiên, việc cắt giảm một nửa vào năm 2024 đã làm tăng chi phí hoạt động, gây áp lực lên biên lợi nhuận và giảm khả năng sinh lời, điều này có thể giải thích cho quyết định thanh lý một phần dự trữ.

Song song đó, El Salvador đã bắt đầu một phong trào đa dạng hóa. Trong tháng trước, chính phủ đã dành 50 triệu USD cho việc mua vàng, nhằm tìm kiếm sự bảo vệ trước những bất ổn kinh tế vĩ mô toàn cầu và nhu cầu ngày càng tăng đối với kim loại này.

Mối quan hệ với IMF cũng trở nên nhạy cảm hơn. Việc tiếp tục mua Bitcoin và trì hoãn việc thực hiện các cải cách — đặc biệt là trong hệ thống an sinh xã hội — đã làm khó khăn cho tiến độ của thỏa thuận đã ký với Quỹ. IMF đã bày tỏ lo ngại về tác động của Bitcoin đối với sự ổn định tài chính của đất nước.

Vào tháng 2 năm 2025, một Đường dây Tín dụng Mở rộng với thời hạn 40 tháng đã được phê duyệt, với tổng giá trị khoảng 1,4 tỷ USD. Cuộc xem xét đầu tiên diễn ra vào tháng 6 năm 2025, giải phóng 231 triệu USD. Tuy nhiên, đánh giá thứ hai vẫn bị hoãn từ tháng 9, sau sự trì hoãn công bố một nghiên cứu về chế độ an sinh xã hội. Một cuộc xem xét mới dự kiến sẽ diễn ra vào tháng 3, và mỗi giai đoạn hoàn thành cho phép giải ngân mới.

Các nhà phân tích chỉ ra rằng việc tiếp tục mua Bitcoin có thể làm khó khăn các cuộc xem xét của IMF và tạo ra phản ứng tiêu cực trên thị trường, đặc biệt nếu có nghi ngờ về việc sử dụng các nguồn lực được giải phóng bởi Quỹ.

Thị trường trái phiếu chính phủ đã cho thấy dấu hiệu thận trọng. Các hợp đồng hoán đổi tín dụng (CDS) đã đạt mức cao nhất trong năm tháng, phản ánh nhận thức rủi ro cao hơn từ phía các nhà đầu tư. Hơn nữa, đất nước sẽ phải trả 450 triệu USD cho các trái phiếu trong năm nay và gần 700 triệu USD vào năm tới, điều này làm tăng áp lực tài chính.

Do đó, chính sách tích lũy Bitcoin của El Salvador bắt đầu đi đôi với các cuộc đàm phán với IMF và lịch trình đáo hạn nợ. Kết quả của các cuộc xem xét sắp tới và khả năng của chính phủ trong việc thực hiện các cam kết tài chính sẽ là yếu tố quyết định để khôi phục — hoặc làm lung lay — lòng tin của các nhà đầu tư.