Ở phía Mỹ, lãnh đạo Coinbase — bao gồm CEO Brian Armstrong — đã chỉ ra rằng nhiều người tham gia bán lẻ tiếp tục tích lũy thay vì bán tháo. Hành vi được gọi là “bàn tay kim cương” này gợi ý việc mua vào với niềm tin trong lúc sợ hãi. Tuy nhiên, việc hình thành giá không chỉ phụ thuộc vào tâm lý — nó phụ thuộc vào dòng chảy biên. Dữ liệu được theo dõi bởi CryptoQuant cho thấy các chỉ số cao hơn của Coinbase vẫn ở mức âm trong phần lớn thời gian giảm giá, ngụ ý rằng nhu cầu giao ngay liên kết với Mỹ không đủ mạnh để chiếm ưu thế trong áp lực bán toàn cầu. Chỉ gần đây, sự chênh lệch đó mới bắt đầu ổn định, gợi ý rằng nhu cầu biên có thể đang quay trở lại.
Trong khi đó, dòng chảy đơn hàng của Binance đã kể một câu chuyện khác. Dòng tiền vào sàn giao dịch tăng vọt, chủ yếu từ những người nắm giữ ngắn hạn và ví vừa, chứ không phải từ các cá voi dài hạn. Điều này cho thấy vị thế phòng thủ — các nhà giao dịch đang giảm rủi ro vào sự biến động — không phải là phân phối cấu trúc. Bởi vì Binance vẫn là một trung tâm thanh khoản toàn cầu lớn, việc bán tháo mạnh mẽ ở đó có ảnh hưởng lớn đến việc khám phá giá, thực sự đóng vai trò như một van áp lực cho việc giảm đòn bẩy toàn cầu.
Kết quả là một thị trường nơi giá cả được xác định ở biên, không phải bởi ai tin tưởng mạnh mẽ nhất. Ngay cả khi một nhóm tích lũy, việc bán tập trung ở một nơi có thanh khoản sâu hơn có thể tạm thời áp đảo nhu cầu đó. Các xu hướng dòng chảy của tổ chức được CoinShares theo dõi thêm một lớp nữa: việc rút tiền nhiều tuần từ các sản phẩm tài sản kỹ thuật số cho thấy khẩu vị rủi ro vẫn chọn lọc.
Nhìn về phía trước, bốn tín hiệu quan trọng nhất: liệu mức phí bảo hiểm của Coinbase có chuyển sang tích cực bền vững hay không, liệu dòng tiền vào của Binance có giảm bớt hay không, liệu dòng chảy của tổ chức có ổn định hay không, và liệu áp lực phòng ngừa từ hợp đồng phái sinh có giảm hay không. Những yếu tố này cùng nhau xác định liệu Bitcoin có chuyển từ sửa chữa thanh lý sang phục hồi do giao ngay dẫn dắt — hoặc vẫn bị kẹt trong sự hợp nhất biến động.
Ba kịch bản tương lai nổi bật. Một sự chuyển mình lạc quan sẽ yêu cầu nhu cầu giao ngay của Mỹ được duy trì và áp lực bán trao đổi giảm đi. Một trường hợp cơ sở ủng hộ sự biến động trong phạm vi khi đòn bẩy được xây dựng lại một cách thận trọng. Một sự kéo dài giảm giá sẽ thấy sự yếu kém tiếp tục của mức phí bảo hiểm và vị thế phòng thủ, làm tăng khả năng của một thử nghiệm hỗ trợ khác.
Đây chỉ là quan điểm cá nhân của tôi về thị trường — không phải là lời khuyên tài chính. Bạn nghĩ sao: nhu cầu giao ngay có sẵn sàng dẫn dắt, hay sự biến động vẫn tiếp tục? Chia sẻ quan điểm của bạn bên dưới.
Theo dõi để biết thêm về phân tích cấu trúc thị trường tiền điện tử và phân tích dựa trên dòng chảy.
