Công ty vốn tư nhân Blue Owl Capital (OWL) đã giảm gần 15% trong tuần này khi họ buộc phải thanh lý 1.4 tỷ đô la tài sản để trả cho các nhà đầu tư đang muốn rút khỏi một trong những quỹ tín dụng tư nhân của họ.
Điều này đã gợi lại những kỷ niệm đau đớn cho những ai đã trải qua cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu năm 2008 (GFC).
Vào tháng 8 năm 2007, hai quỹ phòng hộ Bear Stearns đã sụp đổ sau khi chịu tổn thất nặng nề từ các chứng khoán thế chấp phụ, trong khi BNP Paribas đã đóng băng việc rút tiền trong ba quỹ, với lý do không thể định giá tài sản thế chấp của Mỹ. Các thị trường tín dụng bị tê liệt, tính thanh khoản biến mất, và những gì dường như là một sự cố đơn lẻ đã trở thành cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu.
Đây có phải là một khoảnh khắc 'chim hoàng yến trong mỏ than', tương tự như tháng 8 năm 2007," cựu giám đốc Pimco Mohamed El-Erian đã hỏi. "Có rất nhiều điều để suy nghĩ ở đây, bắt đầu từ những rủi ro của một hiện tượng đầu tư trong các thị trường [trí tuệ nhân tạo] đã đi quá xa," ông tiếp tục. El-Erian nhanh chóng chỉ ra rằng trong khi các rủi ro có thể mang tính hệ thống, chúng không có vẻ gì gần với quy mô của cuộc khủng hoảng năm 2008.
Vấn đề của Blue Owl có thể hoặc không có thể là một khoảnh khắc Bear Stearns khác, nhưng nếu có, điều đó có thể có nghĩa là gì cho bitcoin?
Trước hết, căng thẳng tín dụng tư nhân không tự động có nghĩa là bitcoin tăng giá. Thực tế, trong ngắn hạn, điều kiện tín dụng chặt chẽ có thể gây hại cho các tài sản rủi ro, trong đó có bitcoin và thị trường tiền điện tử rộng lớn hơn. Trong khi bitcoin không tồn tại trong cuộc khủng hoảng năm 2008 (nhiều hơn về điều đó sau), sự biến động giá khi cuộc khủng hoảng Covid đang diễn ra — khoảng giảm 70% từ giữa tháng 2 năm 2020 đến giữa tháng 3 — rất đáng chú ý.
Phản ứng cuối cùng của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ, tuy nhiên, có thể rất tích cực cho bitcoin. Vào năm 2020, hàng triệu tỷ đô la đã được bơm vào nền kinh tế, giúp đưa BTC từ mức thấp dưới 4.000 đô la lên hơn 65.000 đô la khoảng một năm sau đó.
Cuốn sách hướng dẫn năm 2007-2008 đã đi theo một quỹ đạo tương tự: căng thẳng thị trường tín dụng ban đầu, sự phủ nhận của thị trường chứng khoán, sự lây lan trong ngành ngân hàng, sau đó là sự can thiệp lớn của ngân hàng trung ương. Nếu Blue Owl đại diện cho "domino đầu tiên" — như cựu cộng sự của Peter Lynch, George Noble đã gợi ý — chuỗi sự kiện có thể lặp lại với tín dụng tư nhân thay thế các khoản thế chấp dưới chuẩn như một yếu tố kích thích.
Một trong những kết quả chính của sự kiện năm 2008 là sự ra đời của Bitcoin.
Chancellor on brink of second bailout for banks"
Một phần quan trọng khác của tài sản kỹ thuật số lớn nhất thế giới là tạo ra một đồng tiền kỹ thuật số song song cho phép thanh toán trực tiếp từ người này sang người khác mà không cần một tổ chức tài chính nào hoặc sự can thiệp của chính phủ. Về cơ bản, hy vọng là tạo ra một sự thay thế trực tiếp cho một hệ thống ngân hàng truyền thống đã chứng minh là quá mong manh để làm sụp đổ trật tự tài chính toàn cầu thông qua sự can thiệp của các thực thể trung ương.
Tiền điện tử gốc của thế giới đã ra đời trong cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu, một phần vì người sáng tạo (hoặc những người sáng tạo) bí ẩn của nó, Satoshi Nakamoto, đã mất niềm tin vào chính phủ và ngân hàng trung ương khi conjuring ra hàng trăm tỷ, nếu không muốn nói là hàng triệu tỷ, đô la chỉ với một vài thao tác trên máy tính.
Về cơ bản không có giá trị vào ngày hôm đó và không ai biết ngoại trừ một nhóm nhỏ "cypherpunks," bitcoin, 17 năm sau, có vốn hóa thị trường vượt quá 1 triệu tỷ đô la và đã có những nhà quản lý tài sản lớn nhất trên hành tinh coi nó là một tài sản gần như thiết yếu để sở hữu cho hầu hết các danh mục đầu tư.
Thực tế, khối đầu tiên của Bitcoin, được gọi là Khối Genesis vào ngày 3 tháng 1 năm 2009, đã được Satoshi nhúng với "Chancellor on brink of second bailout for banks." Đó là tiêu đề trong The Times of London ngày hôm đó khi chính phủ Vương quốc Anh và Ngân hàng Anh đã thực hiện một phản ứng đối với những rắc rối đang diễn ra trong lĩnh vực tài chính của đất nước này.
Bitcoin, như chúng ta biết ngày nay, dĩ nhiên khác với tiền điện tử gốc vào năm 2009. Ngày nay, khái niệm "lưu trữ giá trị" và "vàng kỹ thuật số" đã đến và đi. Những gì được cho là chống lại hệ thống đã trở thành một phần của hệ thống tài chính lớn hơn. Những người sở hữu lớn đang tích trữ một lượng lớn bitcoin trong bảng cân đối của họ, các gã khổng lồ tài chính đang cung cấp bitcoin cho đại chúng thông qua các quỹ giao dịch và thậm chí một số thực thể chính phủ đang mua để dự trữ chiến lược của họ.
Vậy sự thất bại của Blue Owl có nghĩa là sự phục hồi khác của luận thuyết gốc của Bitcoin và, từ đó, một đợt tăng giá khác? Thời gian sẽ cho biết, nhưng nếu sự kiện này trở thành 'chim hoàng yến' của El-Erian, báo hiệu một cuộc khủng hoảng lớn khác, hệ thống tài chính toàn cầu có thể sẽ gặp phải một cú sốc lớn, và Bitcoin có thể trở thành giải pháp, bất kể điều gì.