🚨THỊ TRƯỜNG TÍN DỤNG TƯ NHÂN 2 NGÀN TỶ ĐÔ LA CÓ THỂ ĐANG ĐỐI DIỆN VỚI SỰ PHÁ SẢN LỚN ĐẦU TIÊN.
Blue Owl quản lý khoảng 273 tỷ đô la tài sản. Đây là một trong những người cho vay lớn nhất đứng sau việc xây dựng trung tâm dữ liệu AI.
Khi các công ty như Meta, CoreWeave, hay Crusoe cần hàng tỷ đô la để xây dựng các khuôn viên trung tâm dữ liệu lớn, họ thường tìm đến các công ty tín dụng tư nhân như Blue Owl thay vì phát hành trái phiếu công khai. Blue Owl cấu trúc các khoản vay và thu hút vốn từ các quỹ hưu trí và công ty bảo hiểm.
Các thỏa thuận này rất lớn:
- 27 tỷ đô la liên doanh với Meta tại Louisiana
- 15 tỷ đô la thỏa thuận với Crusoe tại Texas
- 5 tỷ đô la hỗ trợ CoreWeave
Bây giờ đây là điều đã dấy lên những lo ngại.
Quỹ tín dụng tư nhân không giao dịch 14 tỷ đô la của Blue Owl, một phương tiện cho phép các nhà đầu tư bán lẻ tiếp cận các khoản vay tư nhân, gần đây đã hạn chế việc rút tiền.
Việc hạn chế rút tiền dấy lên những lo ngại nghiêm trọng vì nó có thể báo hiệu áp lực thanh khoản hoặc thua lỗ bên trong danh mục đầu tư. Khi các nhà đầu tư không thể truy cập vào tiền của họ, thị trường bắt đầu đặt câu hỏi liệu quỹ có đủ tiền mặt để đáp ứng nghĩa vụ hay không và đó là lý do tại sao tin đồn về phá sản bắt đầu lan truyền.
Cùng lúc đó, $OWL đã giảm khoảng 55% trong năm qua.
Trong khi đó, các công ty vay số tiền này đang gánh khoản nợ cực kỳ cao.
Oracle, chẳng hạn, bây giờ có hơn 100 tỷ đô la nợ, thêm hàng chục tỷ đô la trong một năm duy nhất để tài trợ cho cơ sở hạ tầng AI có thể không tạo ra lợi nhuận trong nhiều năm.
Toàn bộ cấu trúc này chỉ hoạt động nếu doanh thu AI tăng trưởng đủ nhanh để trả lại khoản nợ đó.
Nếu doanh thu AI chậm lại hoặc gây thất vọng, vấn đề không chỉ dừng lại ở cổ phiếu công nghệ. Nó chuyển sang tín dụng.
Và tín dụng tư nhân không phải là nhỏ.
Đó là một thị trường 2 ngàn tỷ đô la. Blue Owl là một trong những người cho vay chủ chốt trong hệ thống đó. Câu hỏi không phải là liệu Blue Owl có đang sụp đổ hay không.
Câu hỏi thực sự là:
Nếu các dự án AI lớn không tạo ra tiền mặt nhanh chóng, ai sẽ gánh chịu thua lỗ và mức độ căng thẳng đó đi sâu đến đâu trong thị trường tín dụng tư nhân?