Phí bảo hiểm hoảng sợ đang phai nhạt.
$BTC at-the-money độ biến động ngụ ý đã giảm xuống khoảng 40% cao trên toàn bộ đường cong. Giá cả hỗn loạn mà chúng tôi đã thấy trong thời gian tăng đột biến đã phần lớn bị loại bỏ.
Diễn giải bề mặt? Ổn định.
Nhưng việc định vị cho thấy một câu chuyện tinh vi hơn.
Giảm độ biến động ngụ ý — Tuy nhiên, các lệnh đặt vẫn chiếm ưu thế
Mặc dù có sự nén biến động, nhu cầu đặt vẫn tiếp tục vượt quá dòng gọi.
Điều đó có nghĩa là:
• Các tổ chức vẫn đang bảo hiểm cho sự giảm giá
• Các bàn giao dịch rủi ro không quay trở lại mua vào mạnh mẽ
• Vốn đang thận trọng, không hưng phấn
• Bảo vệ vẫn được ưu tiên hơn so với đòn bẩy tăng giá
Sự biến động ngụ ý thấp hơn không tự động có nghĩa là niềm tin tăng giá.
Điều đó có nghĩa là nỗi sợ hãi ngay lập tức đã phai nhạt.
Đó là hai điều kiện khác nhau.
Cấu trúc này thường phản ánh điều gì
Cài đặt này thường xuất hiện trong:
• Các giai đoạn chuyển tiếp
• Điều chỉnh lại cuối chu kỳ
• Sự không chắc chắn vĩ mô
• Việc bình thường hóa thanh khoản diễn ra chậm
Các nhà đầu tư lớn giảm bớt việc phòng ngừa hoảng loạn — nhưng họ không loại bỏ hoàn toàn sự bảo vệ.
Họ đang quản lý rủi ro, không theo đuổi sự bứt phá.
Tại sao điều này quan trọng
Sự nén biến động mà không có dòng tiền rủi ro cho thấy:
• Nhu cầu giá trị chưa chiếm ưu thế
• Niềm tin cấu trúc vẫn đang được xây dựng lại
• Cải thiện tính thanh khoản là dần dần
• Vốn muốn có sự rõ ràng trước khi mở rộng rủi ro
Trong các giai đoạn mở rộng thực sự, sự định vị thay đổi trước khi sự biến động tăng lên.
Quyền chọn mua chiếm ưu thế.
Bảo vệ giảm bớt.
Niềm tin định hướng tăng lên.
Chúng ta chưa đến đó.
Điều gì để theo dõi tiếp theo
Để xác nhận sự thay đổi cấu trúc:
• Cải thiện độ cong của quyền chọn mua
• Dòng tiền giảm thiểu rủi ro
• Mở rộng hấp thụ giá trị
• Tăng trưởng OI liên quan đến vị thế tăng giá
Cho đến lúc đó, điều này vẫn duy trì sự ổn định — không phải là sự khởi động.
Sự biến động bắt đầu dịu lại.
Niềm tin sẽ trở lại sau.
Giữ cho quan điểm khách quan.
