Tôi từng nghĩ rằng thuế quan là đơn giản. Một quốc gia đánh thuế hàng nhập khẩu, các công ty nước ngoài chịu thiệt hại, các nhà sản xuất trong nước có lợi. Câu chuyện sạch. Thị trường không hoạt động một cách sạch sẽ như vậy.

Một thuế quan về mặt kỹ thuật được trả bởi người nhập khẩu, thường là một công ty trong nước mang hàng hóa vào quốc gia. Đó là bề mặt. Ở dưới, người nhập khẩu đó có ba lựa chọn: chuyển chi phí cao hơn cho người tiêu dùng, hấp thụ nó và chấp nhận biên lợi nhuận thấp hơn, hoặc chuyển dịch chuỗi cung ứng sang các lựa chọn rẻ hơn. Mỗi lựa chọn đẩy áp lực đến nơi khác.

Nếu các công ty tăng giá, người tiêu dùng cảm nhận được điều đó thông qua chi phí hàng ngày cao hơn. Điều đó sẽ tác động vào CPI, mà là thước đo lạm phát mà Cục Dự trữ Liên bang theo dõi chặt chẽ. Ngay cả một sự gia tăng bền vững từ 0.3–0.5% trong lạm phát hàng hóa cũng có thể thay đổi kỳ vọng lãi suất. Và kỳ vọng lãi suất di chuyển thanh khoản. Thanh khoản di chuyển thị trường. Phản ứng chuỗi này quan trọng hơn đối với các nhà giao dịch tiền điện tử so với tiêu đề thuế quan chính nó.

Nếu các công ty hấp thụ chi phí thay vào đó, lợi nhuận giảm. Lợi nhuận thấp hơn nén giá trị cổ phiếu. Khi các chỉ số cổ phiếu yếu đi, tâm lý rủi ro thay đổi. Tiền điện tử thường giao dịch như một tài sản beta cao — có nghĩa là nó di chuyển mạnh mẽ hơn so với các thị trường truyền thống theo cả hai hướng. Vậy nên ngay cả khi Bitcoin không liên kết trực tiếp với chính sách thương mại, nó phản ứng với môi trường thanh khoản do nó tạo ra.

Còn có một lớp thứ ba. Căng thẳng thương mại gia tăng sự không chắc chắn. Vốn không thích sự không chắc chắn. Một số trong đó quay vòng vào các tài sản phòng thủ như vàng. Đôi khi Bitcoin tham gia vào câu chuyện đó như là “vàng kỹ thuật số.” Đôi khi nó không. Bối cảnh quyết định.

Vậy ai thực sự phải trả? Người tiêu dùng thông qua lạm phát. Các tập đoàn thông qua biên lợi nhuận. Thị trường thông qua sự biến động. Và các nhà giao dịch mà bỏ qua các hiệu ứng bậc hai thường phải trả giá nhiều nhất.

Lợi thế thực sự không phải là dự đoán thuế quan. Đó là hiểu nơi chi phí sẽ chuyển tiếp theo.

#TrumpNewTariffs #BTC100kNext? #USJobsData #TRUMP

$BTC $XRP $ETH