Trong 180 ngày qua, dữ liệu USDT Lending & Borrowing trên Aave cho thấy biên độ dao động cực lớn, từ -1B đến +1B USDT. Đây không đơn thuần là biến động thanh khoản — mà là chỉ báo trực tiếp về mức độ sử dụng đòn bẩy trong hệ thống.
Vấn đề quan trọng: đòn bẩy luôn đi trước biến động giá.
Giai đoạn Balance âm sâu (-800M đến -1B)
Khi balance trên Aave âm mạnh, điều đó có nghĩa:
→ Lượng USDT bị vay nhiều hơn lượng gửi vào
→ Thanh khoản bị hút ra khỏi pool
→ Stablecoin đang được deploy vào thị trường
Đây thường là giai đoạn:
- BTC bắt đầu tăng mạnh
- Funding rate tăng
- OI (Open Interest) mở rộng
On-chain perspective:
Stablecoin Lending Balance ↓
Exchange Stablecoin Outflow ↑
BTC Exchange Reserve ↓
Kết quả: giá BTC thường có xu hướng pump trong 1–3 tuần sau đó.
⚠️ Tuy nhiên, nếu Borrowing đạt cực trị mà không có thêm mint mới → hệ thống rơi vào trạng thái “over-leveraged”. Khi đó chỉ cần một cú giảm nhỏ cũng kích hoạt liquidation cascade.
Giai đoạn Balance dương mạnh (~+1B)
Từ cuối 2025 sang đầu 2026, balance duy trì dương cao.
Điều này nói lên:
- Lượng stablecoin được gửi vào nhiều hơn vay
- Hoặc đã có mint lớn nhưng chưa được deploy
On-chain interpretation:
Stablecoin Supply ↑
Borrowing ↓
Risk Appetite ↓
Khi thanh khoản dư thừa nhưng không được sử dụng, thị trường thường rơi vào trạng thái:
- Sideway tích lũy
- Hoặc chuẩn bị cho biến động lớn
Vì lúc này, lượng “đạn” đã sẵn sàng, chỉ chờ catalyst.
***Đối với dữ liệu vay stablecoin (180ngày) đang có xu hướng tương tự. Nhìn vào biểu đồ kể từ 20/1 cho tới hiện tại đường màu tím có xu hướng đi lên phía trên, cho thấy nhu cầu vay stablecoin không kém gì so với minted stablecoin. Và họ đã thực hiện hành động này kể từ $BTC ở vùng $87,000 - $90,000 cho tới hiện tại. Dẫn chứng này cho chúng ta thấy họ đang đối mặt với khoản lỗ khá lớn vì số tiền vay gần chạm ngưỡng $1B (đã bao gồm netflow)
Đây là chất xúc tác giúp thị trường tăng giá hay làm cản động lực hồi của thị trường?
Bạn nghiêng về kịch bản nào? 🚀📉
