Stablecoin là loại tiền điện tử gắn liền với tài sản ổn định (chủ yếu là đô la Mỹ), nhằm giảm thiểu sự biến động giá.
Kể từ tháng 6 năm 2025, tổng giá trị thị trường đã tăng từ hơn 2500 tỷ đô la Mỹ lên khoảng 3100 tỷ đô la Mỹ —— đánh dấu sự chuyển đổi của stablecoin từ 'công cụ giao dịch tiền điện tử' sang cơ sở hạ tầng tài chính cốt lõi.
Toàn thị trường 24 giờ giao dịch khoảng 870 tỷ đô la Mỹ, tính thanh khoản và hiệu quả luân chuyển vốn liên tục được cải thiện.
Một, cấu trúc thị trường hiện tại
Thị trường vẫn được dẫn dắt bởi các tổ chức sau:
Tether (USDT) —— khoảng 1835 tỷ đô la Mỹ, tính thanh khoản cao nhất toàn cầu.
Circle (USDC) —— khoảng 753 tỷ đô la, được hưởng lợi từ việc các tổ chức áp dụng và khuôn khổ quy định rõ ràng hơn.
Các dự án mới nổi bao gồm:
PYUSD (PayPal)
FDUSD
United Stables (U)
II. Các loại stablecoin chính
1️⃣ Loại hình thế chấp bằng tiền pháp định (chiếm khoảng 90% thị trường)
Sử dụng tiền mặt hoặc tài sản tương đương làm hỗ trợ dự trữ là mô hình chính thống hiện tại.
USDT (Tether) —— ~1835 tỷ đô la, có tính thanh khoản sâu nhất.
USDC (Circle) —— ~753 tỷ đô la, được thúc đẩy bởi khuôn khổ quy định của Mỹ vào năm 2025 (GENIUS Act).
USDS (Sky Dollar) và PYUSD (PayPal) —— tổng cộng khoảng 42 tỷ đô la.
United Stables (U) —— khoảng 6.65 tỷ đô la (xếp hạng khoảng 70).
Các lựa chọn khác: FDUSD, TUSD.
🔎 United Stables (U) —— Stablecoin Hybrid mới nổi
Ra mắt vào tháng 12 năm 2025 trên BNB Chain và Ethereum.
Các đặc điểm chính:
Mô hình thế chấp Hybrid (USD + USDT/USDC/USD1)
Lợi nhuận tự động nguyên bản (không cần thế chấp)
Mục tiêu là "tính thanh khoản thống nhất"
Ra mắt trên Binance vào tháng 1 năm 2026, giao dịch không mất phí.
Mint/rút tiền chỉ giới hạn cho người dùng doanh nghiệp KYB.
U đại diện cho thế hệ mới của "tiền sản xuất" (productive money) —— vừa ổn định, vừa có thể tạo ra lợi nhuận.
2️⃣ Loại hình thế chấp bằng tài sản mã hóa
Sử dụng tài sản mã hóa làm thế chấp, phụ thuộc vào thế chấp quá mức và cơ chế thanh toán trên chuỗi
USDe (Ethena) —— ~60 tỷ đô la (có mô hình lợi nhuận).
DAI (MakerDAO) —— ~42 tỷ đô la.
3️⃣ Stablecoin thuật toán
Thị phần chưa đến 0.2%, trong những năm gần đây không có sự thay đổi cấu trúc rõ rệt, vẫn ở giai đoạn chú ý thấp.
4️⃣ Stablecoin gắn với vàng
PAXG
XAUT
Giá trị thị trường đơn lẻ khoảng 25 tỷ đô la, chủ yếu là thay thế cho vàng số.
III. Các đặc tính và xu hướng chính
🔹 Tính thanh khoản
USDT và USDC tiếp tục thống trị cấu trúc thanh khoản của stablecoin toàn cầu.
🔹 Quy định
USDC dẫn đầu về tuân thủ và tính minh bạch.
USDT có tính linh hoạt hơn trong việc mở rộng ở các thị trường mới nổi.
🔹 Các tình huống ứng dụng
Hạ tầng DeFi
Cặp giao dịch trên sàn
Thanh toán B2B xuyên biên giới
→ USDC đã đạt mức tăng trưởng trên chuỗi là 247% trong lĩnh vực này.
🔹 Xu hướng mới: Sự trỗi dậy của stablecoin Hybrid
Stablecoin Hybrid (như U) đang dần trở thành tâm điểm, với:
Cơ chế lợi nhuận nguyên bản
Khả năng tích hợp thanh khoản
Phù hợp cho các cảnh DeFi, thanh toán và AI Agents
Mô hình này đang làm mờ ranh giới giữa "tài sản ổn định" và "tài sản sinh lợi".
IV. Triển vọng: 2026–2028
Dự đoán thị trường cho biết, đến năm 2028, quy mô stablecoin có thể đạt 2 nghìn tỷ đô la.
Stablecoin đang chuyển từ "đô la kỹ thuật số"
thành cơ sở hạ tầng tài chính số mặc định (Default Digital Financial Infrastructure).
Với sự phát triển của dòng vốn tự động hóa AI, quản lý quỹ bằng thuật toán và cơ chế thanh toán theo thời gian thực, stablecoin có thể trở thành:
Lớp thanh toán của nền kinh tế số toàn cầu
Phương tiện trao đổi giá trị giữa các AI Agents
Tài sản cơ sở của hệ thống tài chính trên chuỗi thế hệ mới
Vai trò của stablecoin đang nâng cấp từ "công cụ giao dịch" lên "giao thức tài chính cơ sở".
