Vào ngày 1 tháng 10 năm 2025, Bitcoin đã làm điều mà ít người dám mơ ước vài năm trước: ghi nhận một mức cao kỷ lục mới ở mức 126.884 đô la.
Sự hưng phấn trên các thị trường, tiêu đề trên tất cả các phương tiện truyền thông và một câu hỏi lơ lửng trong không khí: còn bao lâu nữa đến 130.000? Điều mà không ai có trong kịch bản là những gì đến ngay sau đó, một cú sụt giảm bắt đầu từ từ, gần như trong im lặng và không có thời gian nghỉ.
"Một sự điều chỉnh lành mạnh", những người lạc quan lặp đi lặp lại. "Chúng ta sẽ đến 129K, đến 130K, chỉ là một hơi thở thôi." Nhưng cú rebound không bao giờ đến. Màu đỏ đã xuất hiện tuần này qua tuần khác, và cùng với nó là sự xuất hiện của những người tiên tri thảm họa: những người dự đoán một đáy ở mức 48.000 đô la và những người, trực tiếp, đã ký vào biên bản tử vong của Bitcoin.
Một lần nữa. Ở phía bên kia của cuộc tranh luận, những người ủng hộ mạnh mẽ nhất trong dài hạn — những người đã thấy kịch bản này vào năm 2018 và 2022 — đã kiên định: điều chỉnh kỹ thuật. Đau đớn, có. Kéo dài, cũng có. Nhưng kỹ thuật đến cùng.
Vào tháng 11, chúng tôi đã công bố một phân tích nơi chúng tôi trình bày giả thuyết: rằng sau một chuỗi các mức cao nhất lịch sử, một sự co lại có quy mô này không chỉ là điều có thể dự đoán, mà còn cần thiết cho sức khỏe của chu kỳ. TẤT NHIÊN, NHƯNG THỊ TRƯỜNG LUÔN ĐÚNG, chúng tôi không dám khẳng định mạnh mẽ điều gì mà chỉ để cho thị trường làm chính xác những gì nó cần làm và chúng tôi chuẩn bị để mua hoặc giao dịch.
Dẫu sao, hôm nay bàn cờ trông khác. Địa chính trị đã xuất hiện với toàn bộ sức mạnh của nó — các quyết định của Trump, căng thẳng thương mại toàn cầu và một bầu không khí không chắc chắn mà các thị trường truyền thống đã phản ánh — và câu hỏi đã không còn thuần túy kỹ thuật mà đã trở thành cấu trúc: chúng ta có đang đứng trước cánh cửa của đợt tăng giá tiếp theo hay Bitcoin thực sự đã bước vào một thị trường gấu?
Đã đến lúc quay lại bước đi của chúng ta và với các chỉ số on-chain được cập nhật, dữ liệu mới và bối cảnh vĩ mô trên bàn, chúng ta xem xét xem giả thuyết của chúng ta vào tháng 11 có còn đứng vững hay không — hoặc nếu chúng ta cần viết lại kịch bản cho phù hợp hơn với các động lực thị trường hiện tại.
📊 CÁC SỐ LIỆU QUAN TRỌNG:
Việc áp dụng toán học vào thế giới Bitcoin là một sự tiếp thu gần đây, tôi phải nói rằng toán học luôn là một bí ẩn mà tôi hiểu từ logic, không phải từ những quy trình kiểm tra dài dòng. Hiện tại tôi phải nói rằng toán học là cấu trúc trên đó nền tảng của giao dịch được xây dựng, giữa các khoa học khác.
Vì vậy, mang một chút thế giới đó vào phân tích, chúng ta có thể thấy rằng kể từ mức cao nhất lịch sử cuối cùng, BTC đã giảm khoảng 46.2%, điều này theo so sánh với các thị trường gấu, trong mỗi chu kỳ, sự sụt giảm đã vượt quá 75% từ ATH của nó, và mặc dù các đợt giảm trong mỗi chu kỳ ít sâu hơn, phần trăm hiện tại và số ngày điều chỉnh không biện minh cho một Thị Trường Gấu thực sự:
Giá hiện tại: $68,270 (−46.2% so với ATH $126,884)
Số ngày trong điều chỉnh: 155
Chỉ số Sợ Hãi & Tham Lam: 40 → Sợ hãi, không hoảng loạn
RSI 14 ngày: 38 → Yếu, nhưng không có bán quá mức cực đoan
Dưới MA50 và MA200
Biến động 30 ngày: ~3.1% (thấp cho một thị trường gấu lịch sử)
Vì vậy, phán quyết vẫn như cũ, theo các chỉ số, chúng ta đang đứng trước một thị trường gấu kỹ thuật ✅ không phải là một thị trường gấu lịch sử (kiểu 2018/2022) và trước một khả năng điều chỉnh sâu bên trong một thị trường tăng giá là 58–62%.
Mặt khác, theo các chỉ số On-Chain cũng có một số dữ liệu cần xem xét.
🔗 ON-CHAIN: THỊ TRƯỜNG BÊN TRONG
Những người nắm giữ dài hạn (LTH): vững vàng, không bán
Thợ mỏ: không có sự đầu hàng, tỷ lệ băm ổn định
MVRV Z-Score: vùng đánh giá thấp lịch sử
Những người nắm giữ ngắn hạn (STH): đang đầu hàng
Áp lực bán: vừa phải, không ồ ạt
Những dữ liệu này thường chỉ ra như một tín hiệu chính rằng khi LTH kiên trì và các thợ mỏ không từ bỏ, các quỹ chu kỳ thường gần kề. Đây là một kịch bản mà tôi yêu thích vì nó có thể dự đoán, dễ nhận diện, dễ quản lý và cung cấp cho chúng ta một kỳ vọng tuyệt vời: chúng ta có một chút kiểm soát, có dữ liệu trong tay, nhưng điều gì sẽ xảy ra nếu... và đây là lúc Nassim Taleb với Cái Thiên Nga Đen xuất hiện.
Cái Thiên Nga Đen
Nassim Taleb, trong tác phẩm của mình Cái Thiên Nga Đen, dạy chúng ta rằng chỉ cần một sự kiện bất ngờ — một thiên nga đen — để thay đổi hoàn toàn nhận thức của chúng ta về thế giới.
Trong các thị trường tài chính, điều này có nghĩa là mặc dù hầu hết các ngày trôi qua trong sự yên tĩnh, một sự kiện bất ngờ có thể gây ra một phản ứng dây chuyền biến một sự điều chỉnh vừa phải thành một cuộc khủng hoảng sâu sắc.
Lịch sử cho thấy, nhiều cuộc khủng hoảng bắt đầu như những điều chỉnh bình thường hoặc sự điều chỉnh trong các thị trường tăng giá, nhưng sự cộng dồn của các sự kiện địa chính trị — chiến tranh, cách mạng, cấm vận kinh tế hoặc sự sụp đổ chính trị — đã kích hoạt sự hoảng loạn giữa các nhà đầu tư, gây ra các đợt chạy trốn và bán tháo ồ ạt. Ví dụ:
Cuộc Đại Khủng Hoảng (1929) ban đầu là một cú sụt giảm thị trường chứng khoán, nhưng sự thiếu phản ứng chính trị thích hợp và sự gia tăng căng thẳng quốc tế với sự xuất hiện của Thế chiến thứ hai đã biến một cuộc khủng hoảng kinh tế thành một hiện tượng toàn cầu tàn phá.
Cuộc Khủng Hoảng Dầu Mỏ 1973 bắt đầu với một lệnh cấm vận dầu mỏ, một sự gián đoạn nhất thời, nhưng cú sốc địa chính trị ở Trung Đông đã gây ra lạm phát toàn cầu, suy thoái và một sự giảm mạnh trên các thị trường.
Cuộc Khủng Hoảng Châu Á 1997 bắt đầu với các vấn đề trong nền kinh tế Thái Lan, nhưng sự lan truyền nhanh chóng của sự hoảng loạn tới các thị trường mới nổi khác đã được thúc đẩy bởi sự không chắc chắn chính trị và thiếu sự phối hợp quốc tế.
Liệu có thể xảy ra điều tương tự hôm nay không? Không nghi ngờ gì. Trong một môi trường toàn cầu rất kết nối và với những căng thẳng địa chính trị tiềm ẩn — các xung đột khu vực, sự đối đầu giữa các cường quốc, các lệnh cấm vận kinh tế — một sự điều chỉnh thị trường có thể trở thành một điểm chuyển mình nếu một tia lửa bất ngờ làm bùng nổ "cơn bão hoàn hảo".
Đó là lý do tại sao chống lại mọi sự kiện chúng ta cần có một kế hoạch B mà sẽ xảy ra nếu ngày mai có một cơn bão hoàn hảo và bạn đang chờ đợi sự kết thúc của sự điều chỉnh sâu sắc này. Bạn đã sẵn sàng để bảo vệ khoản đầu tư của mình, giao dịch của bạn? hoặc nếu những gì xảy ra bây giờ chỉ là phần đầu của một điều gì đó phức tạp và không thể đoán trước hơn, bạn có thể tận dụng các ưu đãi có thể xuất hiện không?
Bởi vì, như Taleb nhắc nhở chúng ta, sự không chắc chắn và ngẫu nhiên luôn hiện hữu, và nhiều khi các sự kiện gây rối nhất phát sinh từ sự kết hợp bất ngờ của những mảnh nhỏ trong một bàn cờ địa chính trị phức tạp.
Vì vậy, hiện tại chúng ta đang đứng trước các sự kiện sau:
🌍 BOM ĐỊA CHÍNH TRỊ: Eo biển Ormuz
EE.UU. và Israel đã tấn công Iran. Iran đã đóng cửa Eo biển Ormuz (20% dầu thế giới).
Lưu lượng dầu: từ 16 đến 4 triệu thùng/ngày.
Brent: +13% ở mức $81.40; dự đoán $120–$150 nếu việc đóng cửa tiếp tục.
Bitcoin: đã giảm xuống ~$64K, sau đó bật lên $71K+ (short squeeze).
Lịch sử cho thấy, BTC giảm trong cơn hoảng loạn ban đầu (COVID: −40%; Ukraine: −9%), nhưng hồi phục và đôi khi vượt qua các tài sản khác trong trung hạn.
🧭 NHỮNG GÌ CẦN MONG ĐỢI TRONG NHỮNG NGÀY TỚI: 3 KỊCH BẢN
1️⃣ Leo thang — Đóng cửa kéo dài của Ormuz
→ Nhiều biến động hơn và có thể có những đợt giảm thêm.
→ Nếu lạm phát diễn ra, BTC có thể giành được câu chuyện "tài sản cứng" và thu hút vốn trú ẩn.
2️⃣ Giảm leo thang — Mở lại eo biển
→ Rally hồi phục.
→ BTC có thể lấy lại xu hướng trước với sức mạnh.
3️⃣ Trạng thái hiện tại — Căng thẳng không được giải quyết
→ Biến động cao, chuyển động đi ngang.
→ Vùng lý tưởng để tích lũy yên tĩnh nếu bạn có tầm nhìn dài hạn. Mẹo thêm: Đặt cảnh báo ở mức $64K (hỗ trợ chính) và $75K (kháng cự ngay lập tức). Những mức này sẽ nói lên nhiều điều.
Kết luận: Dễ dự đoán, những kịch bản này có thể xảy ra, mặc dù có rất nhiều kịch bản cũng có thể xảy ra một cách cá nhân, hoặc nói chung, vì vậy một kịch bản thứ tư (để không làm cho tâm trí chúng ta quá căng thẳng) có thể là một sự điều chỉnh sâu hơn nhiều mà không đạt đến 75% nhưng sẽ đủ gần để tạo ra sự hoảng loạn đủ để khiến mọi người không thể tham gia trước khi bắt đầu tăng lên trước khi bạn đã sẵn sàng để mua.
Nếu không có gì xảy ra và một kịch bản bình thường hóa của ba kịch bản đầu tiên diễn ra, Bitcoin sẽ tiếp tục trong một thị trường gấu kỹ thuật, trong khi chúng ta sẽ tiếp tục theo dõi chặt chẽ thị trường và viết một số ý tưởng ở cùng một nơi như mọi khi.
Vì vậy, mặc dù nỗi sợ hãi thống trị, tình yêu chiến thắng, những người nắm giữ dài hạn và các thợ mỏ đứng vững như những nhà vô địch. Địa chính trị tiếp tục diễn ra, thêm vào biến động, khiến một số người phải lo lắng về việc sử dụng đòn bẩy và cung cấp thức ăn cho một số ít, vì vậy những ngày sắp tới sẽ là những ngày quyết định, những ngày chờ đợi.
💡 SỰ PHẢN TƯỞNG CUỐI CÙNG
Vào năm 1929, Joseph Kennedy đã bán tất cả khi một người đánh giày cho anh ta những mẹo về chứng khoán. Ngày nay, khi những meme giảm giá tràn ngập mạng xã hội, câu hỏi thông minh không phải là 'đến đâu thì giảm?' mà là 'tôi có suy nghĩ khác biệt so với phần lớn và có một kế hoạch không?'. Kế hoạch của tôi là tiếp tục giao dịch dù thị trường có giảm hay tăng.
Hãy nhớ rằng những tài sản lớn được xây dựng trong thời kỳ sợ hãi, không phải trong sự hưng phấn. (Không phải là lời khuyên đầu tư).
Đây là thời gian để đọc.
