#JobsDataShock #SmartCryptoMedia #write2earn

Tháng Hai đã ghi nhận khoảng 151.000 việc làm mới — khá ổn bề ngoài, cho đến khi bạn nhớ rằng ước tính gần hơn là 170.000. Không phải là thảm họa, nhưng cũng không phải là điều mà ai cũng muốn thấy.

Sau đó là các điều khoản nhỏ. Số liệu tháng Mười Hai đã được điều chỉnh im lặng từ mức tăng 48.000 xuống mức giảm 17.000. Tháng Giêng cũng đã bị cắt giảm, từ 130.000 xuống khoảng 126.000. Tổng cộng, khoảng 69.000 việc làm đã biến mất khỏi sổ sách — không phải từ nền kinh tế, mà từ con số chính thức. Một phần trong đó là một cuộc tranh chấp lao động về chăm sóc sức khỏe của Kaiser đã kéo khoảng 28.000 vị trí ra khỏi tổng số tháng Hai, làm lệch lạc một chút. Tuy nhiên, xu hướng thì không đẹp.

Thị trường đã nhận thấy ngay lập tức. Xác suất cắt giảm lãi suất của Fed cho tháng Ba đã tăng gấp đôi qua đêm — vẫn còn rất nhỏ về mặt tuyệt đối, từ khoảng 2% lên dưới 5%, nhưng hướng đi thì quan trọng. Trên các nền tảng dự đoán như Kalshi, các nhà giao dịch đang định giá khoảng một trong bốn cơ hội cắt giảm lãi suất một lần nào đó vào năm 2026, với khoảng 22% mong đợi hai lần cắt. Một tỷ lệ đáng kể vẫn nghĩ rằng lãi suất sẽ giữ nguyên trong suốt năm.

Fed đang ở trong một vị trí khó xử. Chủ tịch Fed San Francisco Mary Daly đã thừa nhận sự yếu kém trong dữ liệu lao động nhưng đã phản bác việc đọc quá nhiều vào một báo cáo đơn lẻ — công bằng mà nói. Chủ tịch Fed Minneapolis Neel Kashkari thì thẳng thắn hơn, gợi ý rằng một hoặc hai lần cắt giảm có thể hợp lý nếu lạm phát tiếp tục giảm. Vấn đề là lạm phát vẫn đang ở trên mục tiêu 2% của Fed, vì vậy họ không có nhiều không gian để hành động quyết liệt.

Trong khi đó, doanh số bán lẻ giảm 0.2% trong tháng Giêng, với bảy trong mười ba danh mục được theo dõi ghi nhận sự sụt giảm. Không phải là một sự sụp đổ, nhưng là một điểm dữ liệu khác chỉ ra cùng một hướng không thoải mái.

Và rồi có dầu mỏ. Sự căng thẳng giữa Mỹ và Iran đã làm gián đoạn vận chuyển qua Eo biển Hormuz — các tuyến đường dài hơn, chi phí bảo hiểm cao hơn, cước vận chuyển tăng cao trên toàn bộ. Dầu Brent đã vượt qua 80 đô la một thùng. Qatar, lần đầu tiên sau khoảng ba thập kỷ, đã tạm dừng việc vận chuyển LNG. Arthur Hayes, người đồng sáng lập BitMEX, đã công khai lập luận rằng sự bất ổn kéo dài ở Trung Đông thường đẩy Fed về phía chính sách tiền tệ nới lỏng hơn. Cho dù bạn đồng ý với quan điểm đó hay không, đó là một biến số mà thị trường đang theo dõi.

Đối với crypto, phép toán khá đơn giản: nếu Fed cắt giảm, tài sản rủi ro có xu hướng được hưởng lợi, nhưng lạm phát vẫn ở mức cao làm phức tạp câu chuyện. Nếu họ giữ nguyên, áp lực gia tăng ở nơi khác. Cả hai con đường đều không rõ ràng.

Hiện tại, vĩ mô Q2 thực sự không chắc chắn theo cách cảm thấy khác với sự không chắc chắn được tạo ra trong vài năm qua. Dữ liệu đang yếu, địa chính trị thì lộn xộn, và Fed đang cố gắng tìm ra giải pháp. Đáng để chú ý đến cách mà điều này phát triển trước khi thực hiện những cược lớn.