Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai Hoa Kỳ (CFTC) đã phát hành hướng dẫn FAQ mới giải thích cách các thương nhân ủy thác tương lai (FCMs) và các tổ chức thanh toán phái sinh (DCOs) có thể xử lý tài sản kỹ thuật số khi được sử dụng làm tài sản thế chấp trong giao dịch phái sinh.
FAQ đã được phát hành bởi Bộ Giám sát Thị trường và Bộ Thanh toán và Rủi ro của CFTC, dựa trên hai bức thư của nhân viên được công bố vào tháng 12 năm 2025 liên quan đến việc xử lý tài sản kỹ thuật số như tài sản thế chấp.
Dưới khuôn khổ thí điểm, Bitcoin, Ether và USDC có thể được chấp nhận làm tài sản thế chấp trong một số giao dịch phái sinh, đánh dấu một bước tiến quan trọng trong việc tích hợp tiền điện tử vào cơ sở hạ tầng tài chính truyền thống.
Các yêu cầu về vốn phù hợp với khung của SEC
CFTC nhấn mạnh sự phối hợp với Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) để đảm bảo tính nhất quán trong các tiêu chuẩn xử lý vốn.
Các yêu cầu chính bao gồm:
Các FCM nắm giữ các vị trí sở hữu trong Bitcoin hoặc Ether phải áp dụng mức phí vốn tối thiểu 20%
Các stablecoins thanh toán có thể nhận được yêu cầu vốn thấp hơn 2%
Quan trọng là, các FCM chỉ được phép gửi stablecoins thanh toán của riêng họ vào tài khoản khách hàng như là tiền dư. Họ không được phép gửi Bitcoin hoặc Ether vào tài khoản khách hàng cho mục đích này.
Ngoài ra, tiền của khách hàng không thể được đầu tư vào stablecoins, và danh sách các khoản đầu tư được phép theo Quy định 1.25 vẫn không thay đổi.
Hạn chế đối với tài sản thế chấp hoán đổi không được thanh toán
Đối với các giao dịch hoán đổi không được thanh toán, các FCM và nhà giao dịch hoán đổi thường bị cấm sử dụng tiền điện tử làm tài sản thế chấp.
Ngoại lệ duy nhất áp dụng cho các phiên bản được token hóa của các tài sản đã được phép, với điều kiện là chúng duy trì cùng quyền pháp lý và tiếp xúc kinh tế như các công cụ gốc.
Điều này đảm bảo rằng các hồ sơ rủi ro vẫn nhất quán với các tiêu chuẩn quy định hiện có.
Các DCO được phép chấp nhận tiền điện tử làm tài sản thế chấp ban đầu theo các điều kiện nghiêm ngặt
Các tổ chức thanh toán phái sinh có thể chấp nhận tiền điện tử làm tài sản thế chấp ban đầu, với điều kiện chúng đáp ứng các yêu cầu nghiêm ngặt liên quan đến:
Quản lý rủi ro tín dụng
Kiểm soát rủi ro thị trường
Đánh giá thanh khoản
Các DCO có trách nhiệm xác định các mức giảm giá phù hợp, mà phải được xem xét hàng tháng và kiểm tra qua các kịch bản căng thẳng.
Các yêu cầu báo cáo và hoạt động cho sự tham gia của FCM
Các FCM muốn dựa vào sự miễn trừ không hành động phải gửi thông báo qua hệ thống WinJammer.
Trong ba tháng đầu tiên, các công ty chỉ được phép chấp nhận Bitcoin, Ether và stablecoins thanh toán từ khách hàng.
Họ cũng phải:
Báo cáo các sự cố hoạt động hoặc an ninh mạng quan trọng
Nộp báo cáo hàng tuần về tài sản tiền điện tử
Duy trì sự minh bạch xung quanh các quy trình quản lý rủi ro
Sau giai đoạn ban đầu, các công ty có thể mở rộng hỗ trợ cho các tài sản kỹ thuật số bổ sung.
Định nghĩa về “stablecoins thanh toán” phát triển theo quy định
Câu hỏi thường gặp nêu rõ hai giai đoạn định nghĩa stablecoins thanh toán:
Trước khi Đạo luật GENIUS có hiệu lực, các Stablecoins phải:
Được định giá bằng USD
Được phát hành bởi một tổ chức tài chính được cấp phép
Duy trì dự trữ bằng tiền mặt hoặc trái phiếu kho bạc của Hoa Kỳ
Công bố báo cáo dự trữ hàng tháng
Sau khi Đạo luật GENIUS có hiệu lực, Stablecoins phải đáp ứng định nghĩa pháp lý về các nhà phát hành đủ điều kiện theo khung quy định mới.
Một bước tiến tới sự tích hợp sâu hơn của tiền điện tử trong tài chính truyền thống
Hướng dẫn của CFTC phản ánh một xu hướng rộng lớn hơn hướng tới sự rõ ràng trong quy định trong các thị trường tài sản kỹ thuật số.
Việc cho phép Bitcoin, Ether và stablecoins làm tài sản thế chấp - trong các điều kiện được kiểm soát - cho thấy sự chấp nhận đang gia tăng của các tổ chức đối với tiền điện tử trong các thị trường phái sinh.
Trong khi khung pháp lý vẫn thận trọng, nó thiết lập một con đường cho việc tích hợp thêm giữa tài sản kỹ thuật số và các hệ thống tài chính truyền thống.
⚠️ Bài viết này chỉ mang tính thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư. Luôn tiến hành nghiên cứu của riêng bạn trước khi đưa ra quyết định tài chính.
Theo dõi để có thêm thông tin chi tiết về tiền điện tử chất lượng cao và phân tích thị trường.
