Vào ngày 24 tháng 3 năm 2026, thị trường stablecoin đã chứng kiến một đợt bán tháo mạnh mẽ. Circle, nhà phát hành USDC, đã chứng kiến cổ phiếu của mình giảm gần 20 phần trăm chỉ trong một ngày—hiệu suất tồi tệ nhất kể từ khi niêm yết—trong khi Coinbase giảm khoảng 9 đến 10 phần trăm.

Nguyên nhân là do hai yếu tố: thông báo của Tether rằng họ đã thuê một công ty kế toán Big Four cho cuộc kiểm toán độc lập toàn diện đầu tiên về dự trữ USDT, và việc phát hành bản dự thảo mới nhất của Đạo luật Clarity, quy định nghiêm ngặt về lợi suất thụ động trên stablecoin.

Đạo luật Clarity, một dự luật thỏa hiệp từ các Thượng nghị sĩ Thom Tillis và Angela Alsobrooks, xây dựng dựa trên Đạo luật GENIUS năm 2025.

Nó cấm các nền tảng, sàn giao dịch và nhà cung cấp dịch vụ không được cung cấp bất kỳ lãi suất thụ động, lợi suất, hoặc phần thưởng tương đương nào chỉ đơn giản vì nắm giữ stablecoin.

Chỉ có các ưu đãi dựa trên hoạt động—liên kết với các giao dịch thực tế, thanh toán hoặc việc sử dụng nền tảng—mới được phép.

Các nhà quản lý nhằm định vị stablecoin như là các công cụ thanh toán và thanh toán thay vì các thay thế gửi tiền có lãi suất, nhằm giải quyết những lo ngại của ngân hàng về việc rút tiền gửi lớn.

Cùng lúc đó, Tether—stablecoin lớn nhất thế giới với giá trị thị trường khoảng $184 tỷ—đã tiết lộ rằng họ đã ký hợp đồng với một kiểm toán viên Big Four cho một cuộc kiểm toán báo cáo tài chính toàn diện.

Điều này vượt xa các xác nhận hàng quý trước đó và trực tiếp thách thức lợi thế minh bạch mà USDC đã nắm giữ trong thời gian dài.

Phản ứng của thị trường là ngay lập tức: các nhà đầu tư thấy Tether đang thu hẹp khoảng cách tín nhiệm trong khi các quy định mới đe dọa các mô hình kinh doanh dựa trên lợi suất.

Các nền tảng DeFi và sàn giao dịch cung cấp các sản phẩm “giữ và kiếm” sẽ cần phải tái cấu trúc, gây áp lực ngắn hạn lên việc giữ chân người dùng và doanh thu. Tuy nhiên, triển vọng dài hạn là rất tích cực.

Cùng nhau, sự rõ ràng trong quy định và tiêu chuẩn minh bạch đang gia tăng loại bỏ các rào cản lớn trong việc áp dụng.

Trong khi lãi suất thụ động bị hạn chế, stablecoin đang chuẩn bị trưởng thành thành cơ sở hạ tầng kỹ thuật số chính thống cho các thanh toán xuyên biên giới, kho bạc và tài chính lập trình.

Những gì bắt đầu như một thử nghiệm nguyên bản trong crypto đang trở thành cơ sở hạ tầng được quản lý, đáng tin cậy—và những phát triển này có thể đánh dấu sự trưởng thành của ngành công nghiệp.