Nhà kinh tế trưởng của ABN AMRO, Arjen van Dijkhuizen, xem xét triển vọng vĩ mô của Trung Quốc sau xung đột Iran, lưu ý dữ liệu đầu năm 2026 mạnh mẽ hơn nhưng dự báo GDP có phần thấp hơn. Ngân hàng hiện dự đoán tăng trưởng của Trung Quốc trong năm 2026 là 4,6% và 2027 là 4,5%, trong khi nâng dự báo CPI cho năm 2026 và 2027 khi giá năng lượng cao hơn đẩy lạm phát tạm thời tăng cao và trì hoãn việc nới lỏng tiền tệ thêm nữa.
Dữ liệu mạnh mẽ nhưng gặp phải sức cản do xung đột
"Nền kinh tế Trung Quốc bắt đầu năm với một nền tảng vững chắc (cũng xem báo cáo China Macro Watch gần đây của chúng tôi, Về Iran, Trump-Xi, NPC và dữ liệu lạc quan). Sự cải thiện lớn nhất đến từ đầu tư cố định, đã quay trở lại tăng trưởng vào tháng Giêng/Tháng Hai (+1,8% so với năm trước) so với sự suy giảm -3,8% vào năm 2025. Sự đảo chiều này được dẫn dắt bởi chi tiêu cho cơ sở hạ tầng, do việc phát hành trái phiếu chính quyền địa phương thúc đẩy, nhưng cũng bởi đầu tư sản xuất nhanh hơn và sự suy giảm trong đầu tư bất động sản được nới lỏng.
Với tư cách là nhà nhập khẩu năng lượng lớn nhất thế giới và điểm đến chính của các lô hàng năng lượng qua Eo biển Hormuz, Trung Quốc bị ảnh hưởng bởi xung đột Iran. Chúng tôi vẫn nghĩ rằng có nhiều yếu tố giảm nhẹ (ví dụ: các khoản dự trữ dầu cao, quyền truy cập vào năng lượng Nga) sẽ làm giảm tác động. Tuy nhiên, các rủi ro giảm giá đã tăng lên do xung đột, tính đến các tác động trực tiếp, và cũng như các tác động gián tiếp như sự ảnh hưởng đến nhu cầu toàn cầu.
"Tất cả mọi thứ, chúng tôi đã điều chỉnh một chút hồ sơ tăng trưởng GDP hàng quý của chúng tôi (tăng mạnh Q1, yếu hơn Q2), và vì vậy đã giảm nhẹ dự báo tăng trưởng hàng năm của chúng tôi cho năm 2026, xuống 4.6% (từ 4.7%) – trong khu vực mục tiêu của chính phủ là 'giữa 4.5% và 5%', như đã công bố trước đó trong tháng này. Chúng tôi đã nâng nhẹ dự báo tăng trưởng năm 2027 lên 4.5%, từ 4.4%."
Mặc dù nguồn cung nội địa dư thừa đang tiếp diễn, sự tăng vọt của giá năng lượng sẽ dẫn đến lạm phát cao hơn (chi phí đẩy) trong những tháng tới, mặc dù tác động đã được giảm bớt. Trước khi xung đột bùng nổ, lạm phát CPI đã tăng lên mức cao nhất trong hai năm là 1.3% y/y vào tháng Hai, được thúc đẩy bởi chi tiêu LNY, giá thực phẩm và các tác động cơ sở. Lạm phát cốt lõi đã tăng vọt lên mức cao nhất trong bảy năm là 1.8% y/y, trong khi sự giảm giá sản xuất hàng năm đã giảm thêm.