Bán Bitcoin Giảm Nợ Của MARA

Marathon Digital Holdings (MARA), một trong những công ty khai thác công khai lớn nhất tại Hoa Kỳ, đã thực hiện một động thái lớn trên bảng cân đối kế toán bằng cách bán 15,133 Bitcoin với khoảng 1,1 tỷ đô la giữa ngày 4 tháng 3 và ngày 25 tháng 3. Công ty đã sử dụng số tiền thu được để mua lại khoảng 1 tỷ đô la trái phiếu chuyển đổi không có lãi suất đang lưu hành đến hạn vào năm 2030 và 2031, giảm tổng nợ chuyển đổi của mình khoảng 30%—từ khoảng 3,3 tỷ đô la xuống còn 2,3 tỷ đô la.

Việc mua lại đã được thực hiện với mức giảm giá đáng kể: #MARA đã mua lại 367,5 triệu đô la trái phiếu 2030 với giá 322,9 triệu đô la và 633,4 triệu đô la trái phiếu 2031 với giá 589,9 triệu đô la. Cấu trúc này cho phép Marathon tiết kiệm khoảng 88 triệu đô la trước chi phí giao dịch, vì các đợt mua lại được thực hiện với giá khoảng 9% dưới giá trị danh nghĩa.

Sau khi bán vào tháng 3, $BTC cổ phần của MARA đứng ở mức 38,689 $BTC , theo Bitcointreasuries.net.

Sau khi bán, cổ phần Bitcoin của MARA đã giảm từ hơn 53,800 BTC xuống còn 38,689 BTC, đại diện cho việc thanh lý gần 28% các khoản dự trữ trước đó. Các cổ phần còn lại này được định giá khoảng 2,6 tỷ đô la dựa trên giá Bitcoin gần 69,000 đô la trong thời gian đó, nhấn mạnh quy mô của kho bạc Marathon và quy mô của giao dịch.

Mua Lại Nợ Giảm Giá Tăng Cường Cổ Phiếu MARA

Tin tức về việc mua lại nợ giảm giá đã cung cấp một cú hích ngay lập tức cho giá cổ phiếu của MARA. Trong giao dịch trước thị trường sau thông báo, cổ phiếu đã tăng từ 8,25 đô la lên mức cao nhất là 9,29 đô la—một cú nhảy khoảng 12,6%. Khi thị trường mở cửa, cổ phiếu vẫn duy trì ở mức cao khoảng 8,74 đô la, vẫn tăng hơn 5% so với các lần đóng cửa trước đó.

Trên giấy tờ, công ty đã báo cáo khoản lỗ ròng 1,7 tỷ đô la trong quý 4 năm 2025—chủ yếu do các điều chỉnh không phải tiền mặt liên quan đến giá trị hợp lý của Bitcoin—nhưng các nhà đầu tư đã phản ứng tích cực trước việc giảm đòn bẩy và cải thiện tính linh hoạt của bảng cân đối kế toán.

Mặc dù có đợt tăng giá ngắn hạn này, nhưng cổ phiếu MARA đã giảm 44% trong sáu tháng trước thông báo này, phản ánh sự biến động tiếp diễn trong cả thị trường tiền điện tử và cổ phiếu ngành khai thác.

Tại Sao MARA Bán Vào Thời Điểm Này

Thời điểm hành động của Marathon trùng hợp với sự biến động rộng lớn hơn trên các thị trường tài sản kỹ thuật số. Trong tháng 3, giá Bitcoin đã giảm xuống dưới mức quan trọng 70,000 đô la trong khi ether giảm xuống khoảng 2,000 đô la giữa lúc giá dầu tăng và thị trường cổ phiếu suy giảm—các yếu tố đã gây áp lực lên altcoin và góp phần vào điều kiện thanh khoản yếu hơn tổng thể.

Trong khi một số người có thể đặt câu hỏi liệu việc bán một khối lượng lớn Bitcoin vào một thị trường đang suy yếu có phải là tối ưu hay không, ban quản lý Marathon đã ưu tiên cải thiện ngay lập tức bảng cân đối kế toán hơn là những lợi ích tiềm năng trong tương lai từ việc giữ nhiều BTC hơn. Công ty cũng sẽ được hưởng lợi từ các nghĩa vụ lãi suất thấp hơn sau khi giảm nợ chuyển đổi chưa thanh toán của mình gần một phần ba.

Giảm Giá Nợ: Cách MARA Thực Hiện Điều Đó

Như đã báo cáo bởi coindesk.com, Marathon đã cấu trúc việc mua lại của mình để cả hai đợt trái phiếu chuyển đổi—những trái phiếu đáo hạn vào năm 2030 và những trái phiếu đáo hạn vào năm 2031—được mua với mức giảm giá khoảng 9% so với giá trị danh nghĩa của chúng. Cách tiếp cận này đã tạo ra khoảng 88 triệu đô la tiết kiệm trực tiếp cho các cổ đông và để lại khoảng 632,5 triệu đô la trái phiếu 2030 và 291,6 triệu đô la trái phiếu 2031 vẫn chưa thanh toán sau khi đóng cửa vào ngày 30 và 31 tháng 3.

Ngoài những nỗ lực kỹ thuật tài chính, Marathon gần đây đã đồng ý mua lại một phần lớn cổ phần trong các trung tâm dữ liệu tập trung vào AI của Exaion—một động thái đa dạng hóa có thể giúp họ bảo vệ tốt hơn khỏi chu kỳ giá tiền điện tử.

Chưa rõ liệu các thợ mỏ lớn khác có theo chân với các chiến lược giảm nợ tương tự hay không, hay họ sẽ tiếp tục tích lũy Bitcoin trong bảng cân đối kế toán như một khoản dự trữ để chống lại sự biến động trong tương lai.

Những Quan Sát Chính

• MARA đã bán 15,133 Bitcoin với giá 1,1 tỷ đô la từ ngày 4 tháng 3 đến ngày 25 tháng 3 năm 2025, để tài trợ cho việc mua lại nợ.

• Việc mua lại 1 tỷ đô la trái phiếu chuyển đổi với mức giảm giá 9% đã giảm nợ chuyển đổi chưa thanh toán của MARA khoảng 30%.

• Sau khi bán, cổ phần Bitcoin của MARA đã giảm xuống còn 38,689 BTC, đại diện cho việc giảm 28% trong các khoản dự trữ.

Thị trường đang chờ đợi điều gì

Thị trường đang theo dõi việc đóng cửa theo lịch trình của các giao dịch mua lại trái phiếu chuyển đổi của MARA vào ngày 30 và 31 tháng 3; nếu các giao dịch này đóng như kế hoạch, nợ chuyển đổi chưa thanh toán của MARA sẽ ngay lập tức giảm khoảng 30% xuống còn khoảng 2,3 tỷ đô la, nhưng nếu các giao dịch không đóng, việc giảm này vẫn không chắc chắn.