Dazai thường coi bối cảnh cạnh tranh của tài chính phi tập trung như một đấu trường gladiator không phải của sức mạnh thô bạo, mà là của sự khéo léo trong kiến trúc. Trong lĩnh vực mới nổi của Tài sản Thế giới thực (RWAs), cuộc chiến không chỉ đơn thuần là về thị phần, mà còn về ai định nghĩa nền tảng của hệ thống tài chính tương lai. Plume đứng ở một bên, là một Layer 2 gốc RWA; ở bên kia là những người tiên phong đã được thiết lập như Centrifuge và Ondo, mỗi bên đều có triết lý riêng vững chắc. Sự khác biệt quan trọng, Dazai quan sát, là Plume muốn trở thành hệ điều hành tuân thủ mà những người khác xây dựng dựa trên, trong khi các đối thủ của nó thường chuyên môn hóa như những ứng dụng tuân thủ chính nó.

Để thực sự hiểu được sự phân biệt này, trước tiên người ta phải đánh giá bối cảnh hỗn loạn. Toàn bộ thị trường tiền mã hóa gần đây đã chịu đựng một cú sốc tàn bạo, một sự điều chỉnh lớn đã khiến Bitcoin (BTC) và Ethereum (ETH) giảm mạnh từ đỉnh cao của chúng. Các báo cáo tin tức trích dẫn một cocktail của những lo lắng kinh tế vĩ mô: lãi suất trái phiếu kho bạc Mỹ cao đang thu hút vốn ra khỏi các tài sản đầu cơ, việc thanh lý mạnh mẽ các vị thế đòn bẩy quá mức, và sự không chắc chắn về quy định kéo dài khiến các nhà đầu tư tổ chức lo lắng. Sự giảm giá này của thị trường đóng vai trò như một bài kiểm tra căng thẳng quan trọng, trừng phạt các hệ sinh thái bị phân mảnh và tưởng thưởng cho cơ sở hạ tầng, như Plume, cái mà ưu tiên sự ổn định và tuân thủ nội tại.

Hãy xem xét Centrifuge. Dazai thừa nhận sức mạnh của nó như là "người khởi tạo tài sản" hàng đầu, một công cụ xuất sắc tập trung vào việc mã hóa tín dụng tư nhân và các yêu cầu ngoài chuỗi. Centrifuge xuất sắc ở phần đầu trong việc biến nợ không lỏng thành các token có thể tiếp thị. Tuy nhiên, Centrifuge thường hoạt động trên các chuỗi mục đích chung, có nghĩa là các lớp tuân thủ, khả năng thực thi pháp lý và tính toàn vẹn dữ liệu thường dựa vào phần mềm trung gian hoặc cấu trúc ngoài chuỗi. Ngược lại, Plume nhúng tuân thủ này - kiểm tra KYC/AML và chứng nhận nhà đầu tư - trực tiếp vào môi trường thực thi cốt lõi của nó, biến nó thành một nguyên tắc tuân thủ thay vì một phần mềm bổ sung ở lớp ứng dụng. Điều này làm cho Plume trở thành một đối tác bổ sung, không phải là một sự thay thế trực tiếp, như được chứng minh bởi các nỗ lực hợp tác của họ.

Sau đó là Ondo Finance, sự yêu thích của các tổ chức cho thu nhập cố định lỏng. Ondo đã khéo léo chiếm lĩnh thị trường trái phiếu kho bạc Mỹ được mã hóa và các quỹ thị trường tiền tệ, thu hút vốn đáng kể với một sản phẩm đơn giản, được quy định. Tuy nhiên, Dazai lưu ý rằng sức mạnh của Ondo là sự chuyên môn hóa sản phẩm của nó, thường dựa vào các cấu trúc pháp lý ngoài chuỗi và được triển khai trên nhiều chuỗi. Plume, như lớp thanh toán và phân phối, nhắm đến một nhiệm vụ rộng hơn. Nó cung cấp một nền tảng tiêu chuẩn hóa nơi tất cả các loại RWA từ trái phiếu đến tín dụng tư nhân - có thể đồng tồn tại dưới một bộ quy tắc tuân thủ và dữ liệu thống nhất, tối ưu hóa cho thanh khoản xuyên giao thức và khả năng kết hợp sâu, một 'bán kính phân phối' vượt ra ngoài triển khai tài sản đơn lẻ.

Đề xuất độc đáo của Plume nằm ở chỗ nó là một lớp 2 gốc RWA được xây dựng trên Ethereum, có nghĩa là nó thừa hưởng sự bảo mật trong khi nhúng tuân thủ từ đầu. Sự tích hợp theo chiều dọc này bao gồm động cơ mã hóa token của nó (Arc), các nguồn dữ liệu an toàn (Nexus), và các công cụ tuân thủ, tất cả được đóng gói thành một môi trường liền mạch. Các chuyên gia tiền mã hóa đã nhấn mạnh cách tiếp cận "tuân thủ như mã" này như là lợi thế chiến lược cần thiết để thu hút hàng nghìn tỷ đô la vốn tổ chức, cái mà nếu không sẽ e ngại về những lỗ hổng tuân thủ vốn có trong các blockchain mục đích chung. Plume chuyển đổi tuân thủ từ một điểm ma sát thủ công, tốn kém thành một tính năng tự động, trên chuỗi.

Thị trường tiền mã hóa biến động, với những cú sụt giảm mạnh trong các tài sản chính, mỉa mai xác thực lập trường tuân thủ trước của Plume. Khi đầu cơ phai nhạt và sự e ngại rủi ro thống trị, các nhà đầu tư - đặc biệt là các tổ chức - chạy trốn đến sự an toàn được cho là. Một nền tảng có thể thực thi các quy tắc chi tiết, trên chuỗi (như hạn chế việc chuyển token đến một nhà đầu tư không được chứng nhận) tự nhiên cung cấp một mức độ tin cậy cao hơn so với các hệ thống chỉ dựa vào các khuôn khổ pháp lý ngoài chuỗi. Dazai nhận ra rằng trong một đợt suy thoái, khả năng thực thi pháp lý của một token RWA trở nên có giá trị hơn nhiều so với lợi tức đầu cơ của nó.

Có những đối thủ khác tồn tại ở rìa. Polymesh, chẳng hạn, nghiêng về mô hình hoàn toàn có quyền hạn, ưu tiên xác nhận quy định nhưng hy sinh tính mở, khả năng kết hợp của DeFi. Plume tìm kiếm một điểm giữa: quyền truy cập mở và tương thích EVM cho các nhà phát triển, nhưng với các rào cản tuân thủ cần thiết được tích hợp ở cấp độ giao thức. Dazai hiểu cuộc chiến triết học ở đây: Plume đặt cược vào tuân thủ có thể lập trình để cho phép việc áp dụng tổ chức trong web mở, trong khi Polymesh chọn một môi trường kín đáo và hạn chế hơn.

Cuối cùng, thành công của Plume sẽ không được xác định bởi việc cạnh tranh trực tiếp về sản phẩm, mà bằng cách khẳng định mình là tiêu chuẩn RWA không thể thiếu. Nếu nó có thể tích hợp thành công việc phát hành tuân thủ, thanh toán và phân phối chuỗi chéo thành một tập hợp liền mạch - một mục tiêu gần đây đã được củng cố bởi sự hình thành của Global RWA Alliance với các đối thủ như Centrifuge - thì nó sẽ vượt qua vai trò chuyên gia sản phẩm của Ondo và Centrifuge. Dazai kết luận rằng hành trình của Plume là một quá trình trưởng thành cơ sở hạ tầng: một nỗ lực có kỷ luật để xây dựng động mạch nền tảng kết nối thế giới rộng lớn, được quy định của tài sản truyền thống với tốc độ và hiệu quả của blockchain, bất kể liệu những cơn gió đầu cơ của tiền mã hóa hiện tại đang bay cao hay giảm mạnh.

\u003cc-79/\u003e\u003cm-80/\u003e\u003ct-81/\u003e