Tổng nguồn cung stablecoin đã đạt mức kỷ lục 315 tỷ đô la trong Q1 2026, tăng khoảng 8 tỷ đô la theo quý ngay cả khi thị trường crypto rộng lớn hơn thu hẹp.
Con số tiêu đề che giấu một câu chuyện sắc nét hơn bên dưới: USDC đang chiếm lĩnh từ USDT, và khoảng cách đang thu hẹp nhanh hơn so với hầu hết các nhà tham gia thị trường mong đợi.
Con số tiêu đề che giấu một câu chuyện sắc nét hơn bên dưới: USDC đang chiếm lĩnh từ USDT, và khoảng cách đang thu hẹp nhanh hơn so với hầu hết các nhà tham gia thị trường mong đợi.
Nguồn cung USDC đã tăng 220% kể từ cuối năm 2023 lên khoảng 78 tỷ đô la, được thúc đẩy bởi việc thanh toán B2B của các tổ chức, cơ sở hạ tầng trả lương, và các hệ thống thanh toán chương trình được xây dựng bởi Visa và Stripe.
USDT, vẫn là nhà phát hành chiếm ưu thế theo cung thô, đã thấy thị phần của mình giảm - một sự phân kỳ mà CEX.IO đã chỉ ra như một trong những động lực thị trường xác định của quý.
Stablecoin cũng đã chiếm 75% tổng khối lượng giao dịch crypto trong Q1 – tỷ lệ cao nhất từ trước đến nay – trong khi tổng khối lượng giao dịch đạt 28 nghìn tỷ đô la, một con số hiện nay thường xuyên vượt qua các mạng thanh toán lớn như Visa và Mastercard cộng lại. Tốc độ tăng trưởng chậm lại là có thật; sự biến mất của nhu cầu thì không.
Sự bùng nổ của USDC không phải là sự chấp nhận bán lẻ tự nhiên. Dữ liệu từ CEX.IO cho thấy tiền của các tổ chức chương trình – các hành lang B2B, thanh toán tiền lương, quản lý kho bạc, là động lực chính.
Tốc độ giao dịch của USDC đã đạt 90x với kích thước chuyển nhượng trung bình là 557 đô la, một hồ sơ nhất quán với các giao dịch thể chế nhỏ hơn và thường xuyên hơn thay vì các giao dịch lớn.
Vị trí của Circle trước các luật stablecoin tiềm năng của Hoa Kỳ đã được thực hiện có chủ ý. Với Đạo luật Rõ ràng cho Stablecoin Thanh toán vẫn đang được tranh luận và các khuôn khổ quy định cho tài sản kỹ thuật số đang phát triển ở Washington, các nhà phát hành được quản lý như Circle có lợi thế cấu trúc trong việc tiếp nhận vốn thể chế nhạy cảm với tuân thủ. Sự khác biệt đó quan trọng – nó không phải là thị phần đạt được chỉ từ lợi suất hoặc độ sâu thanh khoản.
Các nhà phân tích xem xét quý đã mô tả sự chuyển dịch một cách thẳng thắn: “Đây không phải là sự chấp nhận bán lẻ; đây là tiền chương trình thể chế.” Con số xác nhận điều đó là kích thước chuyển nhượng trung bình của USDC là 557 đô la - bị vượt trội về mặt tuyệt đối bởi các giao dịch cá nhân lớn hơn của USDT, nhưng cho thấy dòng vốn thể chế tự động, tần suất cao phản ánh các xu hướng token hóa và chấp nhận thể chế rộng hơn đang định hình cơ sở hạ tầng tài sản kỹ thuật số.
Nếu luật stablecoin của Hoa Kỳ được thông qua với các điều khoản ủng hộ các nhà phát hành được quản lý và kiểm toán, lợi ích của USDC sẽ trở thành cấu trúc. Nếu nó dừng lại, lợi thế cạnh tranh sẽ thu hẹp và độ sâu thanh khoản đã được củng cố của USDT sẽ khẳng định lại sự thống trị.
USDT vẫn là stablecoin lớn nhất theo cung và là công cụ thanh khoản chiếm ưu thế trên các hành lang thị trường mới nổi và DeFi dựa trên Tron.
Sự tập trung của nó vào Tron, nơi phí thấp thúc đẩy khối lượng chuyển tiền bán lẻ và xuyên biên giới, mang lại cho nó một cơ sở người dùng mà dấu chân thể chế tập trung vào Ethereum của USDC không cạnh tranh trực tiếp. Tuy nhiên.
Sự sụt giảm thị phần của USDT trong Q1 đi kèm với sự giảm mạnh nhất được ghi nhận trong các chuyển nhượng kích thước bán lẻ - giảm 16% - điều này cắt vào một trong những trường hợp sử dụng cốt lõi của USDT.
Đồng thời, các bot hiện chiếm khoảng 76% tổng khối lượng giao dịch stablecoin, có nghĩa là nhu cầu bán lẻ tự nhiên mà từ trước đến nay đã neo giữ sự thống trị của USDT trong các chuyển nhượng nhỏ giá trị cao tần suất cao đang co lại.
CEX.IO đã chỉ ra điều này như là bằng chứng của “một cấu trúc thị trường tinh vi hơn, nhưng có thể ít tự nhiên hơn.”
Phản ứng của Tether đã bị giới hạn ở các xác nhận dự trữ hàng quý và sự mở rộng địa lý thay vì đổi mới ở cấp độ sản phẩm. Đó là một tư thế có thể bảo vệ trong khi nó nắm giữ các hiệu ứng mạng.
Nó trở thành một trách nhiệm nếu dòng vốn thể chế tiếp tục quay vòng vào các công cụ được quản lý và các tích hợp chương trình của USDC sâu hơn vào cơ sở hạ tầng thanh toán phương Tây.
Xem xét xác nhận tháng 5 của Circle và báo cáo Q2 của Tether để xem liệu sự phân kỳ cung có mở rộng không. Nếu USDC vượt qua 90 tỷ đô la trong khi USDT trì trệ, sự chuyển giao của quý này sẽ không còn giống như một sự thoáng qua mà sẽ bắt đầu giống như một xu hướng.
Con số tổng cung 315 tỷ đô la cho bạn biết stablecoin là lớp tải trọng của thị trường. Sự phân chia USDC/USDT cho bạn biết ai đang xây dựng trên đó.
\u003ct-43/\u003e
\u003ct-6/\u003e
\u003ct-21/\u003e
\u003ct-76/\u003e
\u003ct-36/\u003e