🚨 🚨 🚨 🚨 🚨 🚨

Tại sao tôi bị thanh lý khi sử dụng bNSOL và wbETH, ngay cả khi có tỷ lệ ký quỹ cao

Đây là một cảnh báo cần thiết cho bất kỳ ai sử dụng Token Staking Thanh khoản (LSTs) như bNSOL và wbETH làm tài sản thế chấp cho các khoản vay ký quỹ. Trải nghiệm thanh lý của tôi, mặc dù có "một tỷ lệ an toàn khổng lồ," chứng minh rằng rủi ro phức tạp hơn nhiều so với một sự sụt giảm đơn giản trong tài sản cơ sở (SOL/ETH).

Việc thanh lý không xảy ra vì $SOL hoặc $ETH đã chạm giá thanh lý của tôi. Nó xảy ra vì giá trị thị trường của bNSOL và wbETH của tôi giảm nhanh hơn nhiều so với tài sản cơ sở, tiêu tốn tỷ lệ an toàn của tôi chỉ trong vài phút.

Bài Học Quan Trọng: Rủi Ro Gấp Đôi của "De-Peg" 📉

Sai lầm phổ biến là đánh giá thấp Rủi Ro Thanh Khoản và Rủi Ro Giữ Đảm Bảo Tập Trung. Khi sử dụng LSTs làm tài sản đảm bảo, tổng rủi ro không chỉ là sự biến động của thị trường, mà là tổng của hai yếu tố:

Tổng Rủi Ro là Tổng:

Tổng Rủi Ro = Rủi Ro Giá Tài Sản Cơ Bản + Rủi Ro De-Peg Tài Sản Đảm Bảo

Nhiều nhà đầu tư giả định rằng 1 bNSOL sẽ luôn có giá trị giống như 1 $SOL (cộng với phần thưởng). Đây là một sai lầm nghiêm trọng trong thời gian căng thẳng của thị trường. ⚠️

Chu Kỳ Xấu Gây Ra Thanh Lý 🌪️

Lý do giá thanh lý bị chạm, ngay cả khi SOL và ETH dường như xa giới hạn, là vì Oracle Giá Không Thấy SOL/ETH, Nó Thấy bNSOL/wbETH.

Chu kỳ thất bại diễn ra nhanh chóng và tàn khốc:

  1. Oracle Theo Dõi Giảm Giá Thanh Khoản: Nền tảng cho vay tính toán Giới Hạn LTV (Tỉ Lệ Cho Vay trên Giá Trị) sử dụng giá thị trường hiện tại của tài sản đảm bảo của bạn (bNSOL/wbETH).

  2. De-Peg Giảm Tài Sản Đảm Bảo Hai Lần: Khi SOL và ETH đang giảm, niềm tin vào thực thể tập trung (CEX) phát hành LST giảm. Các nhà đầu tư vội vàng bán LSTs với mức chiết khấu lớn (de-peg) trong các quỹ thanh khoản của họ.

  3. Giảm Tốc Độ: Giá trị tài sản đảm bảo của bạn giảm đột ngột:

    • Giảm 1: Từ giá SOL/ETH thấp hơn.

    • Giảm 2: Từ mức chiết khấu áp dụng cho bNSOL/wbETH trên thị trường (de-peg). (Đòn Đúp!) 💥

  4. Hành Động Thanh Lý Ngay Lập Tức: Sự giảm gấp đôi nhanh chóng này tiêu tốn "margins khổng lồ" của bạn trong vài phút. Bot thanh lý hoạt động ngay lập tức khi bNSOL/wbETH vượt qua giới hạn LTV, vì tài sản đảm bảo không còn đủ để đảm bảo khoản vay. 🤖💸

Kết Luận

Bài học là rõ ràng: giá thanh lý thực sự cho người dùng LST được xác định bởi điểm mà tài sản đảm bảo de-pegs và chạm vào giới hạn LTV – một điểm luôn dễ tổn thương hơn giá của tài sản cơ bản. Khi sử dụng bNSOL hoặc wbETH làm tài sản đảm bảo, bạn luôn phải xem xét rủi ro thanh khoản và giữ đảm bảo của CEX như một yếu tố riêng biệt và có thể tàn khốc.